隔夜国际油价重挫,对油价敏感的聚酯链盘初普跌逾2%,随后有所反弹,但午后跌势再度发酵。收盘PX下挫3.03%,PTA下挫2.86%,瓶片下滑逾2%。节后聚酯链运行仍以成本变动为主导。
由于中东地缘冲突形势并不明朗,在OPEC增产、炼厂秋检预期下,隔夜国际油价重挫。4季度原油基本面预期偏弱,如果地缘冲突缓解,原油溢价大概率回落。
近期PXN有所修复,PX装置减产不确定性增加,4季度预计亚洲及国内PX负荷维持高位,平衡表整体预估小幅去库,但仍有部分PTA装置存检修预期,PX供需改善有限,PX绝对价格或受油价及自身高供应预期影响。随着国内宏观政策利好持续释放,国内商品市场情绪好转,对PX价格存一定支撑。PTA多套装置提负,9月底停车和重启装置并存,总体产能利用率预计上升。
需求端看,尽管金九银十不及预期,但传统旺季下,终端纺织行业刚需支撑犹存,聚酯产能利用率则保持高位。节前最后一周下游刚需备货,长丝大厂促销效果显著,整体库存节前维持去化,一定程度上降低假期累库的预期。节前最后1周,江浙地区化纤织造综合开工率维持在66.18%。临近国庆小长假,部分织造厂商存调休放假计划,预计放假时长多在1-3天,较长在4-5天附近。假期织造行业开机率存在一定下降预期。
瓶片供需上,10月三房巷一套75万吨装置存投产预期,叠加安化与上海远纺装置的瓶片在10月初附近重启,供应存增量预期。需求上,国内需求逐渐进入传统淡季,软饮料行业多在此期间检修,终端需求或明显减少。
物产中大期货认为,聚酯产业链的利润分配格局暂时难以改变,成本端或继续让利给终端,国内政策与原油端的疲弱或加速产业链各环节的利润分化。从目前情况推测,聚酯产业链转向大概率从终端需求开始传导,而产业链价格反弹的力度要看终端数据的好转程度,短期更多是情绪改善。
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