【本月特点】国内外棉价继续下跌

【后期走势】国内市场：全国棉花商业库存处历史偏高位，棉花供给较充裕，下游棉纺市场传统需求旺季临近，订单回暖趋势逐步显现，预计价格低位震荡。国际市场：全球宏观经济有所好转，纺织品服装需求趋稳，预计价格低位震荡。

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(一)国内棉价继续下跌。当前，大部分棉区已陆续开始吐絮，全国棉花长势良好，中国棉花协会、中国棉花网等多家机构发布产量预测报告，预计新季棉花产量增长2%左右。本月，下游纺织市场订单略有增加，产销率有所提高，但纺企原料补库仍以随用随买为主，整体需求维持弱势运行，价格继续下跌。据国家棉花市场监测系统抽样调查，8月初被调查纺织厂纱、布产销率分别95.9%、97.6%，环比分别提高3.3个、7.4个百分点，较近5年同期平均水平分别提高3.6个、7.4个百分点。8月，国内3128B级棉花月均价每吨14955元，环比跌4.7%，同比跌17.3%。郑棉期货主力合约(CF2501)月结算价每吨13770元，环比跌2.5%，同比跌21.7%。

(二)国际棉价连续5个月下跌。今年以来，北半球棉花播种顺利且长势良好，市场对全球棉花增产预期较强，加之全球纺织品服装消费需求偏弱，国际棉价持续下跌。8月，CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅79.72美分，环比跌2.3%，同比跌16.7%。

(三)内外棉价差缩小。当前国际棉价低于国内，由于国内棉价跌幅更大，价差比上月缩小。CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)折合人民币每吨12534元，比中国棉花价格指数(CCIndex)3128B级每吨低2421元，价差比上月缩小468元。进口棉价格指数(FCIndex)M级(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅79.15美分，1%关税下折到岸税后价每吨13900元，比国内价格低1055元，价差比上月缩小444元；滑准税下折到岸税后价每吨14552元，比国内价格低403元，价差比上月缩小544元。

(四)7月棉花进口环比增加，纺织品服装出口环比减少。据海关统计，7月我国进口棉花19.94万吨，环比增28.4%，同比增80.5%。1-7月我国进口棉花199.89万吨，同比增1.9倍。7月我国纺织品服装出口267.99亿美元，环比减2.2%，同比减1.2%。1-7月我国纺织品服装出口1701.76亿美元，同比减1.2%。

(五)纺纱量环比下降，纱线价格环比下跌。当前纺织市场出现复苏迹象，沿海地区中低支纱和混纺纱品种订单增加，但由于纱库存较高，加之原料价格下跌影响，纱线价格环比继续下跌。据中国棉花网调查，截至8月初，被抽样调查企业纱库存为32天销售量，环比增0.6天，同比增7.3天，比近5年同期平均水平增7.7天。据国家统计局数据，7月我国纱产量188.9万吨，环比减3.3%，同比增0.9%。1-7月我国纱产量1277.2万吨，同比减1.2%。8月主要代表品种32支纯棉普梳纱线均价每吨21736元，环比跌1.9%，同比跌10.5%。

(六)全球棉花产量和库存有所调减。近期，美国持续高温天气导致棉区干旱面积增加，加之降雨不均使得棉株优良率下降，截至8月20日，全美棉区干旱面积占30%，较上周增加8个百分点；棉株整体优良率42%，较上周下降4个百分点。据印度农业部数据，8月初印度棉花播种面积1.62亿亩，较去年同期下降约9%。美国农业部(USDA)8月预测，2024/25年度全球棉花产量2561.2万吨，较上月调减55.6万吨；消费量2530.2万吨，较上月调减21.4万吨；贸易量950万吨，较上月调减20.9万吨；期末库存1689.7万吨，较上月调减109.3万吨，全球库存消费比为66.78%。

(七)预计国内外棉价低位震荡。国内市场：据《全国棉花商业库存报告》，7月底全国棉花商业库存277.82万吨，比去年同期高19.4%，处历史偏高位，棉花供给较充裕；国内棉纺市场传统需求旺季临近，订单回暖趋势逐步显现，预计价格维持低位震荡。国际市场：今年以来加拿大、瑞士、英国、瑞典等均降息1-2次，市场对美联储9月降息预期不断升温，全球宏观经济有所好转，纺织品服装需求趋稳，国际棉价处近20年以来较低水平，进一步下跌空间有限，预计后期价格维持低位震荡。