“最近棉花期货价格不太理想，手里的棉花等等再卖。”6月下旬，巴楚县阿纳库勒乡棉农吴玉东在手机上看完棉花期货行情后作出决定。

现在，从上游棉花种植户到下游纺织厂，新疆棉花行业都很关注棉花期货价格。基于期货价格的点价交易、基差交易模式已取代传统的“一口价”现货交易模式，成为新疆棉花交易的主流。

从2004年棉花期货在郑州商品交易所(以下简称“郑商所”)上市以来，棉花期货通过完善价格发现机制，稳步扩大市场规模，不仅为棉花产业提供有效的风险管理工具，也巩固新疆棉花主产区优势，促进新疆棉花产业升级发展。

新疆棉花拥抱期货市场

“现在棉花交易中，大家都把期货价格当成风向标，80-90%的棉花行业从业者都要看棉花期货。”新疆利华(集团)股份有限公司总经理李德华说，“我们本年度的棉花全部是参照棉花期货价格做基差交易，基本没有‘一口价’的传统棉花交易。”

据李德华回忆，为应对棉花市场化改革，2004年棉花期货上市，但2014年才是其发展的关键节点，“2014年以前，受2008年金融危机及2011-2014年3年棉花临时收储政策影响，棉花行业对期货的运用并不深入和广泛。”

“2014年以来，我国政府对棉花实施目标价格补贴政策，将棉花定价权交还给市场。也是从这一年起，棉花行业开始普遍运用期货工具。”李德华说。

来自郑商所的统计数据显示，2014年后，棉花期货市场规模快速扩大，日均成交量和持仓量分别达到19.3万手和27.6万手，年均成交量和持仓量增幅达47%和15.3%。棉花期货交投活跃，为价格发现和套期保值功能的发挥创造有利条件。

近年来，作为棉花主产区的新疆，棉花产业相关主体积极拥抱棉花期货，使用棉花期货和棉花期权对冲棉花现货交易风险的操作逐步常态化。

“棉花期货价格真实反映市场的供求状况与价格趋势，为我们棉农提供种植决策依据。”对于吴玉东这样的棉农而言，他们可以根据市场需求调整种植面积，优化种植结构，从而提高棉花质量和自身收入。

作为农业产业化国家重点龙头企业，新疆冠农股份有限公司(以下简称“冠农股份”)2018年开始参与棉花期货交易。“一定要充分拥抱期货市场，要期货现货‘两条腿’走路。”冠农股份期货部主任彭黎虎说。

“以前收购棉花是个辛苦活儿，要到主产区现场看货、验货、押车，还要与销售商反复谈价格，过程繁琐而且质量难以保证。”对比棉花期货上市前后变化，铁门关市新兴纺织有限公司负责人周奕说，“现在每包棉花都有‘身份证’，还有郑商所统一的交割标准，坐在办公室就能完成整个采购流程。”

新疆棉花产业链各相关主体广泛应用棉花期货后，稳定原料成本、规避市场价格波动、提升企业经营效益，市场定价更加公平有效，促进新疆棉花产业高质量发展。

期货助推棉花产业发展

作为重要的纺织原料和战略物资，棉花价格受气候、产量、消费量、进出口规模等多种因素影响，如果没有好的风险管理或对冲工具，大涨大跌的价格波动不仅影响棉花企业生产经营，还会冲击棉花产业稳定发展。

面对市场的变幻莫测和激烈竞争，棉花期货为棉花市场提供全新的风险管理工具。在新疆，超过90%的轧花厂、纺织厂深度融入期货市场，开展期货套期保值和基差交易。

轧花厂是把籽棉生产成皮棉的中间环节，也是联通棉农和棉花贸易商的桥梁。受棉价大幅波动影响，轧花厂常常面临亏损风险。有了棉花期货，轧花厂也就有了平稳经营的“法宝”。

“为化解籽棉采购价格波动带来的经营风险，在核算各项成本后，根据利润预期，在棉花期货价格达到理想价位后卖出进行套期保值。”库尔勒市一家轧花厂负责人介绍，通过棉花预售提前锁定利润，保证企业的利润水平，实现稳定收入。

李德华表示，棉花期货改变新疆棉花的传统议价方式，纺织厂通过棉花期货在合适的价位进行点价采购，不仅可以有效降低原料成本，还可以缓解因价格波动给涉棉企业带来的资金压力。

对于棉花贸易商而言，在买入棉花现货的同时，在期货市场建立对应的卖出头寸，可以防范价格下跌风险。除此之外，棉花贸易商还可以通过期货仓单质押融资获得低息银行贷款，缓解收购资金压力。

“郑商所棉花期货的上市改变了棉花行业传统的贸易模式，棉花企业利用期货市场套期保值、寻求更多获利空间，对提升行业的规模和发展质量具有重要作用。”中华全国供销合作总社农资与棉麻局副局长、中国棉花协会常务副会长兼秘书长王建红评价。

自棉花期货上市以来，郑商所又逐步推出棉纱期货、棉花期权等品种工具，不断丰富的涉棉期货衍生品体系，进一步加深棉花期货现货市场的融合度。

彭黎虎表示，现在很多公司也在使用棉花期权工具包括场外的一些衍生工具来对棉花贸易、生产进行风险对冲，这些都对棉花产业有比较好的活跃作用，能让企业在适当的情况下扩大利润，寻找到更好的销售时机。

如今新疆棉花产业链企业的经营更加稳定了，为农服务、敞开收购籽棉的底气自然也足了，很多产业链企业更是主动承担起社会责任，创新出棉农交售籽棉二次结算模式，通过“期货+保险”的方式，确保棉农在享受棉花目标价格兜底的同时，如遇棉花价格上涨，收入也能凭借保险的保障同步增长，充分让利给棉农。

交割库赋能棉花产业升级

随着新疆棉花种植面积、产量等大幅提升，呈现出“世界棉花看中国，中国棉花看新疆”的局面。

为顺应新疆棉花产业发展趋势，2017年起，郑商所在新疆启用棉花期货交割库，并把棉花期货基准交割地由国内其他省份调整到新疆，强化新疆棉花价格标杆作用，推动国内棉花产业加快向新疆转移。

截至目前，郑商所在新疆已有12家棉花期货交割库，总库容超过230万吨。从设立之初，截至今年5月底，新疆棉花期货交割库累计注册仓单11.27万张，折合现货450.9万吨。

“在新疆设立棉花期货交割库，给新疆棉花产业带来积极影响。不仅新疆的棉花生产经营者有了更多的销售渠道，且新疆棉花的价格成为国内棉花的基本价格。”新疆汇锦物流有限公司(以下简称“汇锦物流”)总经理陈碧和说。

位于铁门关市的汇锦物流，2019年获批棉花期货交割库资质。短短几年，已成长为全国最大的棉花期货交割库。

围绕郑商所在新疆设立的棉花期货交割库，棉花产业链企业通过注册棉花期货仓单并积极开展套期保值、期货转现货等业务，带动周边地区棉花产业集聚。

如今占地1580亩、仓储能力达60万吨的汇锦物流已成为撬动南疆棉花产业发展的重要支点与节点，棉花仓储客户辐射喀什地区、阿克苏地区、巴音郭楞蒙古自治州等南疆各主要产棉区。

“未来汇锦物流将进一步提高仓储效率，促进公司棉花产业供应链综合服务和棉花交易业务发展，巩固南疆棉花资源优势并推动南疆棉花产业健康发展。”陈碧和表示。

随着棉花产业重心逐渐向新疆转移，众多涉棉企业和机构已把深耕主业、积极谋划棉花科技创新和成果转化、推进棉花产业高质量发展等作为重要工作来抓。棉花产业基地、交割库等不断升级服务产业企业模式，已走在金融兴疆的前列。

展望未来，郑商所相关负责人表示，随着期货市场上市品种、服务能力、市场质量、风险管控、对外开放等方面的不断发展，期货工具将在实体产业资源配置中扮演更加重要的角色。郑商所将不断提升服务实体经济的广度和深度，持续巩固新疆棉花主产区优势，持续提升棉花期货服务国家战略和产业转型升级能力。

运用金融工具做大新疆特色产业

新疆是我国最大的棉花产区，种植面积和产量均占全国近9成。当前围绕棉花和纺织服装产业集群建设，新疆不断拓展棉花和纺织服装产业发展空间，棉纺织产业链和供应链建设进一步加强。

将棉花“链”成产业集群的背后，离不开棉花产业与棉花期货的结合创新。作为产业发展的稳定器和产业政策实施的助推器，棉花期货通过价格变化精准反映市场供需变化，从而成为指引新疆涉棉主体安排生产经营活动的重要风向标，运用期货工具进行点价交易、基差交易和套期保值也成为新疆涉棉主体规避经营风险的制胜“法宝”。

正是受益于对棉花期货、棉花期权、“期货+保险”等金融工具的合理运用，新疆涉棉主体规避棉花现货价格大幅波动的风险，稳定棉花产业生产经营，扩大经营规模，提高经营利润，从而推动产业结构优化升级。此外顺应棉花产业发展趋势，郑州商品交易所在新疆设立棉花期货交割库，棉花期货基准交割地由国内其他省份调整到新疆，突出新疆棉花价格标杆作用，推动了棉花产业加快向新疆转移。

在新疆，立足资源禀赋和区位优势的特色产业、优势产业还有很多。在发展特色产业、优势产业过程中，加大金融支持力度至关重要，合理利用高效便捷的金融工具能促进产业发展所需资源的合理配置，推动产业结构升级转型。新疆棉花产业通过合理利用棉花期货这一有效金融工具做大做强的经验，无疑是新疆特色产业、优势产业发展壮大的有益尝试。