12月初以来,PTA期价重心有所抬升,现货加工费好转。不过PTA基本面仍显疲软。一方面,PX较弱,难以对PTA价格形成足够支撑;另一方面,PTA供需双双收窄,浙江多地又有疫情突发,需求受到一定压制。短期来看,PTA上涨动力不足,期价或维持弱势振荡。

PX支撑力度不佳

11月末浙石化3#新装置投产后,今年国内新增PX产能达到605万吨,较去年底增加23.2%。伴随着PX产能提升,PX-石脑油加工费再度回落。当前PX加工差降至120美元/吨历史低位区间,以此来算,PX生产已无利润可言。进入12月,随着福建炼化、福化和中化泉州等多套产能集中检修,及青岛丽东、中金等工厂降负,PX平均开工率不足7成,为近2年以来低位。

近期,下游PTA及聚酯端缺乏需求推动,PX供应商减产挺价效果不明显。若后期没有更多装置减产,PX加工费料将难有起色,PTA绝对价格或维持偏低水平运行,难以对PTA形成足够支撑。

PTA加工费或回落

近期PTA加工费小幅抬升至每吨600多元,盘面加工费走高至每吨700元,同时辅料醋酸价格下降,PTA生产环节利润走高。一方面,得益于成本端让利;另一方面,月内除百宏石化、亚东石化、BP、恒力2号等装置例行检修之外,还有部分装置意外停产和降负,支撑PTA价格。

值得注意的是,近期逸盛新材料1期装置因疫情防控物流受限,保持低负荷运行。2期新产能计划在2022年年初释放。随着投产临近,PTA加工费再度下滑将是大概率事件。

聚酯需求不佳

当前聚酯现金流出现分化,短纤、瓶片利润偏好,下游占比最大的长丝表现低迷。11月下旬,涤纶长丝FDY现金流步入亏损,POY和DTY利润也大幅收窄,库存处较高水平。在此背景下,桐昆、新凤鸣、恒逸、天圣等聚酯厂家主动减产25%。目前涤纶长丝平均开工负荷降至76.8%,环比上月下滑6.5个百分点,但长丝利润依旧没有明显改善。临近年底,终端市场面临放假,元旦之后开工负荷或将明显回落,聚酯厂家的这波减产在明年春节前恢复概率不大。

浙江地区是聚酯产业链的产销集中地,近期杭州、绍兴、宁波等地陆续出现疫情,虽尚未影响到厂家生产,但原料运输和货物周转效率受到一定拖累。目前市场春季订单不佳,尽管聚酯长丝厂家进行集中优惠促销,吸引下游囤货,但难以有效改善行业低迷现状。

综上所述,当前PX表现较弱,PTA成本支撑不佳,聚酯市场也不尽如人意,后期终端开工负荷将面临季节性下滑,从而拖累上游需求。整体上,PTA利好难求,价格将维持偏弱态势。


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