PTA上月在宏观利空因素重压下，跌破年内重要支撑线，多头信心崩溃，市场出现一泻千里走势，12月初价格6135元/吨，较10月末下跌1060元/吨，月跌幅高达15%。

　　尽管PTA供需面偏弱，但如果抛除宏观利空影响因素，市场已处在严重超跌局面。因宏观利空影响，无论是贸易商还是生产商都处于买涨不买跌状态，贸易商观望，生产工厂按需拿货，多不备库存情况下，使的下游聚酯产品出现明显累库现象。

　　但这种情况也为后续行情埋下伏笔，一旦大环境稳定，生产工厂和贸易商补货需求将集中暴发，市场将出现快速反弹走势。

　　果不其然，进入12月长期压制市场利空因素开始得到缓和，首先是俄罗斯和沙特达成减产，国际原油结束连跌趋势，开始企稳反弹。另一方面G20峰会上，中国和美国两大经济实体达成共识，困扰市场近一年的中美贸易战得到极大缓和，股市、大宗商品期货借此利好，出现大幅反弹走势。

　　10月以后PTA工厂进入传统秋季检修阶段，逸盛、恒力、珠海BP、福创化工等PTA工厂相继执行停车检修操作。据统计，10-11月PTA月度产量规模320-300万吨水平，较8-9月的340万吨水平明显下滑。而9月聚酯装置大规模检修结束后重启使得PTA刚性消费增加，PTA社会库存也在10-11月供应减少、需求增加的背景下再度去化。

　　截至11月底，PTA社会库存已下滑至73万吨附近历史偏低位置，仅略高于去年同期，考虑到当前聚酯对PTA刚性消费水平高于去年同期，PTA当前实际库存天数已在历年最低水平。截至11月23日PTA仓单量下滑至12772张，较10月底的高位减少11951张，处在近3年同期最低水平。

　　目前，逸盛宁波大连220万吨装置进入技改检修阶段，恒力石化220万吨装置计划明年1月检修15天，PTA主流大厂装置检修周期已由2016-2017年的18个月缩减至当前的9-12个月，显示PTA工厂在低加工费水平下自发调节供需的能力和意愿加强。考虑到年底是PTA明年长约谈判的关键时间节点，预计PTA工厂会继续控制PTA生产来加大与上游PX及下游聚酯工厂年度长约谈判的筹码。从PTA工厂心态及中期供需平衡来看，未来半年PTA加工费在500元/吨下方偏低。

　　在供应增长少于需求增长情况下，原料价格上涨对于成的支撑成为PTA价格反弹的关键因素。

　　综上所述，12月PTA供应增加有限，需求则有恢复，加上成本支撑，预计短期国内PTA价格仍将上行。