轮储“综合症”加压 棉市破位下行

——棉花及纯棉纱布市场月评

[编辑:Qsj]  [发布时间:2016-03-03 11:03:39]  [锦桥纺织网]

　　【锦桥纺织网专稿】进入2016年2月份，关于储备棉轮出预期的利空发酵已持续两月有余，轮储的猜测叠合传统春节长假因素造成了棉花市场的疲弱形势。内外期棉承压破位下跌，联动性增强。国内棉花现货价格收幅续降，市场采购谨慎。配额下发及进口棉价跌使外棉成为纺企的过渡选择之一。下游纯棉纱布市场冷清，成交清淡；其中，棉纱价格延续较大跌幅，棉坯布跌幅仍较小。进口纱上涨动能减弱，价格高位回落；内外纱价差不断缩小，国产纱竞争力逐渐增强。在原料及成品跌跌不休之下，棉纺企业信心消磨，心态惶恐。后期轮出政策仍将是市场关注的焦点。
　　内外期棉联袂破位下行
　　洲际交易所(ICE)期棉扩幅下行。全月统计，ICE期棉主力5月合约累计下跌5.1美分至56.5美分/磅，跌幅8.28%。2月份，中国抛储传闻的利空和USDA月报给国际市场带来明显压力。春节前及长假期间，由于USDA供需报告调低了美棉出口量以及NCC调查显示2016/2017年度美棉种植意向面积提高，加之中国抛储传闻等利空因素影响，ICE期棉价格向下突破，自61美分后下探至58美分一线。2月16-19日，因美棉周度签约出口数据良好ICE期棉短暂止跌企稳，主力5月合约站稳在59美分/磅之上。下旬，外围市场及棉花自身基本面都不佳，ICE期棉继续遭受抛压，价格再次大跌至56.50美分/磅。目前，虽然美棉完成74.3%的销售进度，印度棉价也相对稳定，但郑棉价格大幅下跌扩大了内外棉价差，中国抛储将大幅增加供应，从而限制进口棉与纱的需求，进而改变国际市场供应偏紧的格局。中国储备棉依然是国际棉价下跌的主要因素，ICE期棉跌势有望延续。
　　郑棉大跌破万。全月统计，郑棉1603合约累计下跌715元至10875元/吨，跌幅6.17%。受外盘大跌及抛储利空影响，春节前后郑棉延续下跌趋势。下旬，空头基于抛储政策将打压国内外棉价坚定看跌郑棉，致国内电子盘棉价破位大跌。2月24日和29日，郑棉远期合约CF701和主力合约CF1609相继跌破10000元/吨压力线，创郑棉2004年上市以来新低，也是国内棉价自2002年以来再次跌破万元大关。继续受抛储消息压制，市场参与者对后市都不看好，现货成交有限，下游企业多谨慎观望，整体市场依然处于下跌趋势。但抛储对现货市场的打压到底多大取决于现货库存资源及纺织企业对新棉的需求能力。目前，郑棉主力1609合约比国内美棉完税成本低952元/吨，比CCI3128B指数低2100元/吨，长期来看，郑棉与国际、国内现货棉价背离之势必然回归。

　　国内棉花现货价格跟跌幅度较小
　　自2016年1月份以来，国内棉花现货价格行情由微幅缓降的平稳节奏转入“急转直下”的大跌模式。进入2月，虽然外棉期现货及国内电子盘都扩幅大跌，国内棉花现货价格亦跟跌，但受加工成本和新疆生产建设兵团挺价以及用棉企业采购原料过渡的支撑，现货调整幅度明显小于郑期、商品棉电子撮合盘面，跌幅较1月份也有所收窄。全月统计，中国棉花价格指数CCindex3128B累计下跌258元至12090元/吨；价格比电子撮合1603合约高1269元/吨、比郑棉期货1603合约高1215元/吨。(参见：表一)对于目前形势，有市场人士预计，棉花12000元/吨不是底部，现货破10000元/吨的可能性也很大；也有观点认为，目前棉花产业链正处于“凤凰涅槃”的蜕变和重生阶段，随着原料成本大幅下降，棉纺企业有望扭亏为赢。
　　受2月24日以来郑期暴跌以及一些低价仓单棉销售的打压，国内新疆棉现货市场买卖双方僵持的局面有所打破，前期部分大中型棉企、兵团棉麻公司挺价企业的报价均有松动。2月29日，巴楚、阿克苏等地站台2128级马值C2(断裂比强度28CN-28.5CN)、2128级马值B2的手摘棉毛重提货价格分别跌至12000-12200元/吨、12300-12400元/吨，降价幅度稍高于内地库，疆内外同等级、同品质皮棉的差价扩大到300元/吨以上(1-2月中旬疆内外差价仅200-300元/吨)，内地库2128级马值C2的手摘棉毛重提货价12400-12500元/吨。目前3128B级皮棉主流报价仅在12200元/吨左右，且鲜有人问津。
　　2月以来，因大量中高等级新疆棉移库和2016年度棉花进口配额陆续发放，现货市场资源较多，加之棉花期现货价格持续下行，打击了下游纺织企业采购的积极性。原料库存低的企业随用随买，维持生产；库存量大的企业停止采购，多观望等待政策公布。部分用棉企业选择从内地仓库采购少量新疆棉；部分企业利用手中配额采购进口棉过渡；还有部分企业从郑期上以期货主力合约价格+基差低价接仓单棉的积极性较高，这对中低等级、低品质的新疆棉和地产棉的出货造成冲击。山东、江苏等地部分纺企表示，目前疆内棉企业库存高，断裂比强度、马值为B或A且纤维长度28.5mm及以上可纺性比较好的皮棉供应量并不充足。用棉企业希望有关部门尽快出台国储棉轮出政策，以便企业合理安排原料库存及无需顾虑的接单。
　　长绒棉延续弱势，配额下发外棉销售触底反弹
　　长绒棉行情延续弱势。一方面，高支纱订单及原料需求不佳，长绒棉去库存压力大；另一方面，2016年89.4万吨1%关税内棉花进口配额已经发放到位，部分纺高支纱企业采购进口棉代替长绒棉纺纱，因此2月以来国产长绒棉价格继续下调350-400元/吨。月末，新疆长绒棉到厂参考价格：137级22900元/吨，136级22300元/吨，237级22100元/吨。
　　2月份，ICE期货大幅下跌带动外棉价格下滑。随着2016年度棉花进口配额发放到位，上中旬进口棉询价、成交较12、1月份大为活跃。其中港口现货和即期装运的2015/16年度美棉、巴西棉、乌棉和澳棉受到的关注。下旬以来，受国内外期现货破位大跌以及中国买家短期将采购港口保税棉、即期装运外棉作为“过渡”，外棉现货的询价、成交明显减弱，印度棉S-6、西非棉以及巴西棉的出货减少明显，前期出货较好的乌棉的关注度、询价也下降，而高等级、高品质的澳棉、C/A以及SJVPIMA等的成交、签约相对平稳。据部分用棉企业反映，1、2月份抵港、交货的2015/16年度美棉普遍存在着长度短(1-3/32"、1-1/8")、马值大(C2占比高)以及短绒含量高、杂质偏大等问题，品质和可纺性并不比港口2014/15年度陈棉高，而价差却在4-5美分/磅。据相关预算，截至2月底，中国各主港保税、清关未提走的外棉数量约11万吨。据市场预计2、3月份抵港的2015/16年度美棉、印度棉和西非棉以及2015年度巴西棉、澳棉的数量仍不会大，前几年港口保税区“棉满为患”的现象将不会出现。
　　2月29日统计，代表进口棉中国主港到岸均价的中国进口棉价格指数FCIndexM累计下跌3.56美分/磅至65.68美分/磅(参见：表一)。按1%关税和滑准税计算，折人民币价格分别为11037元/吨和13570元/吨，与当日中国棉花价格指数3128B棉相比，国内棉价与进口棉的价差分别为1053元/吨和-1480元/吨。中国棉花价格指数3128B棉与Cotlook价格指数对比如下图：

　　纯棉纱、布市场冷清，进口纱上涨动能减弱
　　2月15日(正月初八)起纱厂陆续开工，据相关机构调查，截至2月18日开工率已达到80%左右。虽然春节长假后各地纺织厂开工情况好于预期，但上游棉花市场出现“滑铁卢”，给棉纱市场带来负面影响。纯棉纱市场仍然冷清，成交清淡，棉纱价格继续大幅下调。据反馈，年后棉纱订单没有明显增长，企业基本处理年前尾单为主，仍面临较大的去库存压力，下游赊欠之风未停，纱厂资金依旧捉襟见肘。从具体品种看，普梳类交易略多，精梳高细支纱订单不足。常规纯棉纱颓势，价格阴跌，实际成交稀少。气流纺全棉纱市场气氛不佳，价格阴跌，绍兴某厂OEC7S报价12800元/吨，OEC7S/2报价13000元/吨水平。高支纱仍以老客户订单为主，鲜见新增订单。以长绒棉为主要配棉的棉纱同样低迷难销，其中江浙一带100%长绒棉精梳紧密纺80S价格在50000元/吨一线，价格波动不大。目前，黄河流域市场普梳32S的销售价格在19500-19700元/吨，正处于盈亏线上。
　　纯棉布冷清，整体开工逐步恢复，受绍兴印染业整顿影响，坯布订单出现缩减。从市场品种走势看，纯棉府绸类市场动销量展开，色织格子棉布的销售活跃。山东市场C21x21108x5863"纱卡报价在6.40-6.50元/吨。
　　2月29日统计，纯棉纱线代表品种C32S、JC40S的销售价分别下降445元/吨、420元/吨，运行在19140元/吨、23480元/吨的价位上。坯布代表品种C32x32130x7047"斜纹的售价下降0.02元至5.36元/米、JC40x40133x7263"府绸售价下降0.001元至7.621元/米的价位。

　　2月，随着国内市场坯布、棉纱、棉花价格跌跌不休，进口纱上涨动能减弱，市场报价先升后落，C21、C32、C40S棉纱的内外差价再次缩小到500元/吨以内，而且棉纱支数越低内外棉纱的差价越大。中长期来看，受棉花抛储预期和新疆纱崛起影响，进口纱价格将以缓慢下跌为主。进口纱销量也不尽人意，不少贸易商表示手中没有订单或仅有一些老客户订单。在国内外棉花接连下跌大背景下，大家对远期棉纱价格持悲观态度，因此远期棉纱合约无人问津。截止2月底，港口进口纱库存预计不超过7.8万吨，均以C10S-C32S环锭纺纱为主；受巴基斯坦、印度、马来西亚等低支纱对中国出口能力下滑的影响，OE12S、OE16S、OE21S以及赛络纺、紧密纺纱的供应量低于2014、2015年同期。2月29日统计，进口棉纱价格指数FCYIndexC21S价格上调75元/吨至17370元/吨，C32S价格累计下调10元/吨至19585元/吨。(参见：表二)
　　行业相关数据
　　2016年1月我国纺织品服装出口同比减少5.53%
　　据海关统计，2016年1月我国出口纺织品服装约241.31亿美元，同比减少5.53%，环比减少10.46%。其中出口纺织纱线、织物及制品94.50亿美元，同比减少2.75%，环比减少3.67%；出口服装及衣着附件146.81亿美元，同比减少7.23%，环比减少14.35%。
　　2016年1月我国纺织品服装进口额同比减少16.63%
　　据海关统计，2016年1月我国进口纺织品服装18.05亿美元，同比减少16.63%，环比减少19.45%。其中进口纺织纱线、织物及制品12.42亿美元，同比减少8.90%，环比减少23.02%；进口服装及衣着附件5.62亿美元，同比增加6.55%，环比减少10.25%。
　　棉花进口量保持较低水平
　　据海关总署统计，2016年1月我国进口棉花9.6万吨，环比减少9.2万吨，减幅95.8％；同比减少6.5万吨，减幅40.3％。2015/16年度以来(2015.9-2016.1)我国累计进口棉花46.2万吨，同比减少36％。
　　外纱进口量减少
　　据中国海关统计，2016年1月我国棉纱进口11.7万吨，同比减少29.2%，2016年9-1月，我国累计进口棉纱67.8万吨，同比降低6.27%。