金融“地震”惊扰棉市 弱势格局持续

——棉花及纯棉纱布市场周评

[编辑:Qsj]  [发布时间:2015-07-13]  [锦桥纺织网]

　　【锦桥纺织网专稿】2015年7月上旬，内外棉市形势变得较为复杂，除了受到中国储备棉轮出进入实质阶段这一因素影响外，还掺和了全球股市和资产市场大量抛售、中国金融市场暴跌暴涨的干扰。内外期棉走势分歧，ICE期棉自高位大幅回调，郑棉走势震荡。国内中高等级棉花现货在抛储执行前积极促销，价格有所回落，而低等级棉价相对持稳。下游纱布市场依旧是淡季局面，订单不足，价格疲软，纺企资金压力凸显，整体开工率延续小幅下滑趋势。
　　ICE期棉大幅回调，郑棉走势震荡
　　洲际交易所(ICE)期棉大幅回落。上旬，ICE1510合约价格累计下跌3.40美分/磅(-4.93%)至65.51美分/磅。ICE期棉在6月底大涨至高位之后，进入7月份，受一些利空因素所束缚开始回调趋势。主要利空因素一是希腊违约并开始退出欧元区，造成全球股市、大宗商品等资产市场被大量抛售，棉花也受此负面影响；二是棉花结转库存继续上升，中国和印度释放储备棉，供应过剩有加重之势，需求却没有相应增加；三是中国金融市场重挫使ICE期棉遭受拖累，加之美元走强的影响；上述因素使ICE期棉从高位68.91美分/磅持续下跌至65.47美分/磅(7月8日)。7月9日，ICE期棉在中国棉价和金融市场止跌反弹支撑下收涨。10日，7月USDA调增全球产量和期末库存，大幅下调消费量，报告利空使本跟随中国商品反弹而上涨的ICE期棉遭受抛压，冲高回落。目前来看，虽然下年度全球产不足需，但中国与印度抛储抑制全球棉价，在无实质利好消息的情况下，短期ICE期棉可能震荡下行。
　　7月上旬，郑棉期货价格呈“两头反弹中间跌”的走势，CF1509合约累计下跌75元至12665元/吨。储备棉轮出政策明确后的7月初(1-3日)，因抛储价格高于市场预期，支撑郑棉短暂小幅反弹。就在郑棉有望小幅走高迎来一些转机之时，6-8日又在内忧外患之下暴跌：一方面，中国股市持续大跌、美元上涨“共振”引发大宗商品崩盘，投资者担忧金融危机蔓延至实体经济，从而影响棉花的消费，受此连累，7-8日郑棉市场暴跌，CF1507合约一度跌至12005元/吨，CF1509合约也险些失守12200元/吨；另一方面，中储棉公告10日开始抛售储备，国内低等级棉花供应增加，而郑棉注册库存超过6万吨，郑棉1509合约相较于现货及即将抛售的储备棉缺乏竞争力，难以吸引消费买盘介入。9-10日，在中国政府一系列的救市措施下，股票市场强势反弹，利好情绪传导至商品市场，郑棉表现为下跌之后的调整反弹。目前美棉1%完税成本在11464元/吨左右，印度棉在10972元/吨左右，而10日开始的抛储成交最低价格仅为12030元/吨，相比之下郑棉缺乏足够的竞争力，库存压力将使1509合约偏弱偏空。但目前中国棉价相对于国际棉价拥有一定的竞争力，消费有望复苏，在此情况下，郑棉下行空间缩小。

　　现货销售困难，轮储首日成交较好
　　现货市场门可罗雀。自6月底储备棉轮出细则尘埃落定后，7月上旬，中高等级棉花在轮出前加大销售力度，价格出现回调，但成交有限；而低等级棉价受抛储价格的支撑跌幅收窄，甚至出现企稳迹象。7月6日，安徽东至3级皮棉报价13200元/吨(送货、带票、现金)、4级12500元/吨。股市及郑棉期货的大幅下跌，一度令市场恐慌，加之储备棉投放在即，令纺织企业谨慎采购，只有一些库存见底的纺织厂少量采购。大多数纺企都保持较低的库存，待储备棉轮出细则明确后补库。国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至7月7日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为34.5天。

    供应增加而需求疲软，短期棉花市场弱势的基本面维持；但储备棉投放价格较高也给了市场一些支撑，后期价格或有走稳可能，同时投放价也成为加工企业以及纺织企业关于新年度棉价的主要参考指标。7月10日统计，中国棉花价格指数CCindex3128B累计下跌60元/吨(-0.45%)至13203元/吨；价格比电子撮合1508合约高743元/吨、比郑棉期货1509合约高538元/吨。(参见：表一)
　　新疆棉销售受到冲击，皮棉报价整体下行，手采棉降幅在100-200元/吨，机采棉受郑期、供货相对充足的影响跌幅略大。因7月10日前后将执行100万吨“轮储”，再加上C40S及以上高支纱、精梳纱订单呈现疲软回落趋势，内地棉纺织企业、棉花经营企业在疆内已鲜有采购，有的纺企前期签订的采购合同也暂缓执行。7月8日，冀鲁豫、江苏等地仓库南疆“双28”的2128、3128级手采棉的毛重报价分别为13600-13800元/吨、13300-13500元/吨，兵团同级别棉花报价高于地方300-500元/吨(基本同港口已清关印度棉S-6的净重报价一致)；3128级机采棉净重销售报价集中在12500-12800元/吨，如果折算到公定重量结算价约为12200-12600元/吨；和品级降低并加上出库费、交易费及短倒费用的储备棉相比，仍存在竞争力，在新棉上市前仍有出货机会。
　　7月7日，中国储备棉管理总公司发布关于组织国家储备棉轮出销售的公告显示，储备棉轮出销售时间自2015年7月10日起至8月31日止。从库点分布情况来看，新疆棉主要分布在甘肃，地产棉主要分布在河北、山东，进口棉则主要分布在江苏、河北、浙江。市场对于储备棉出库所持态度分化严重，有纺企表示会参与竞拍，而有的纺企则表示坚决不会考虑。纺织企业面对更多的选择，都精打算盘，质量和价格是令纺企担心和迟疑的两大重要因素。对于湖北、江西、福建等地的纺企来说，运费成本也是需考虑的一个因素；马克隆值、断裂比强度等指标检验的欠缺，也难以满足纺企用棉需求。对于愿意竞拍的企业来说，根据棉花质量升贴水使储备棉的价格具有吸引力，他们相对感兴趣的是2011年度新疆棉以及2012年度进口棉中的美棉和澳棉；也有不少企业反映，他们更愿意从贸易商手里购买棉花，看货购买比起直接竞拍国储棉会更安心，无论是质量还是数量都可以亲自把关。
　　虽整体来看企业竞拍心态较为谨慎，但储备棉轮出首日竞拍成交相对火热。当日储备棉轮出数量为30285.2182吨，实际成交8704.3695吨，成交比例28.74%。其中，2011年度棉花因其性价比优势而受市场欢迎，成交比例达到38.55%。2012年进口棉成交比例达到12.81%。2012年国产棉暂无成交。首日轮出最低起报价为11580元/吨（2011年度国产棉），最高起报价为15240元/吨（2012年度进口棉）。据市场参与者反馈，储备棉轮出目前仍面临几大因素，一是虽然部分资源性价比还不错，但相对于目前的新疆竞卖资源和期货仓单棉而言优势不够明显。二是近期金融市场大幅波动，企业流动性资金不足。三是当前实体经济不佳，下游纺企购买意愿不高。

    外棉报价下调，销售进度缓慢。
外棉报价下调，出货不佳。6月底国家抛储政策进一步明确后，纺企“等待”竞拍国储进口棉的意愿较强，重新公检的2012年度进口转国储澳棉、美棉将对港口2014/15年度外棉销售形成较大冲击。7月6日，青岛港C/A SM 1-1/8〞、EMOT GC21-3-36、EMOT GC 31-3-36以及EMOT SM 1-1/8〞清关人民币报价分别为15300元/吨、15300元/吨、15200元/吨、15000元/吨，均较6月底下调100-200元/吨。港口澳棉人民币报价多在17000元/吨以上，相比14000元/吨不到的新疆棉和15000元/吨左右的美棉而言高出一大截，买家对澳棉采购更加谨慎。相对来看，巴西棉非常受纺企的关注，2015年度巴西棉品质好，与美棉、澳棉在品级、加工质量上的差距不断缩小，但价格优势突出。6月下旬以来，2014/15年度美棉、西非棉、印度棉的装运和抵港量呈现连续下滑的趋势，往年询价、看货和成交比较活跃的澳棉、中亚棉目前也“疲态尽显”，一些CIF报价偏高的C/A、EMOT、SJV PIMA棉以及SM、GM甚至现滞销的局面。目前港口保税棉总量降至20万吨左右，货源多集中在大中型棉花经营商手中，销售压力非常大。7月10日统计，代表进口棉中国主港到岸均价的中国进口棉价格指数FC IndexM累计下跌0.97美分/磅至73.19美分/磅(参见：表一)。按1%关税和滑准税计算，折人民币价格分别为11463元/吨和13804元/吨，与当日中国棉花价格指数3128B棉相比，国内棉价与进口棉的价差分别为1740元/吨和-601元/吨，滑准税下外棉价格继续反超国棉。

　　纱布市场“量缩价弱”
　　步入7月，纺织市场淡季表现愈加明显，整体呈“量缩价弱”走势。下游染厂多数开工不足，有调休放假现象；布厂虽已降价销售，但库存还有上升；纱厂更是大力降价促销，降低库存，回笼资金。从对江苏、安徽、河南、山东等地纺企的相关调查来看，中小纱厂、织布厂和中间贸易商的信心普遍不足，开工小降至60%-65%，下游采购批量不足，以小单、短单和散客发货为主；纺纱企业库存销售压力呈缓慢上升势头，个别只纺纯棉40S以下产品的厂家库存超过15天。
　　纯棉纱供应充裕，而走货疲软，部分产品库存较大，价格仍在下滑。订单延续下降趋势，批量采购不足，多为小单散客发货，大订单竞争更加激烈，客户对订单价格、质量要求、付款方式越发苛刻。纱线整体后期接单不佳。棉纱滞销让许多纺企资金捉襟见肘，影响了原料的消耗和采购。常规及低档产品走货极为不畅，库存积压；中高支纱价格阴跌，成交不佳。冀鲁豫市场气流纺全棉纱普降200元/吨左右，部分300元/吨。长绒棉纱多按单生产，安徽某厂紧密纺JC60S30%长绒棉报价在31500元/吨，紧密纺JC80S50%长绒棉报价46500元/吨，后期订单不佳。
　　纯棉布销量减少，整体价格弱势调整。纯棉坯布中的纱卡C21*21108*5847"/63"市场能够走动，产品适宜制作中裤等。纯棉帆布成交量有所上升。山东、河北厂家目前接单兼具常规和定织品种，总体来看常规品种产量较多，大批量采购订单份额较大，定织品种散单较多。
　　7月10日统计，纯棉纱线代表品种C32S、JC40S的销售价分别下降90元/吨、10元/吨，运行在20990元/吨、25570元/吨的价位上。坯布代表品种C32x32130x7047"斜纹、JC40x40133x7263"府绸售价均下降0.03元/米分别至5.65元/米、8.02元/米的价位。(参见：表二)

    进口纱走货量延续下滑，到港量缩减不明显，库存压力较大，价格仍小幅下滑。目前港口进口纱库存量维持在8.0万吨一线，销售以越南品牌较集中，据悉部分厂商已长期签订进口纱订单。7月7日，国产C21S、C32、JC40S纱的主流价格分别为20000-20200元/吨、21500-21700元/吨、25200-25500元/吨，而印度、巴基斯坦、越南OE10S、C21S、C32S纱的销售价则集中在13200-13500元/吨、18800-19200元/吨、20200-20500元/吨，低于国内中小纱厂报价800-1200元/吨。一些品质比较稳定、供货充足且信誉好的印度、越南纱厂报价的松动空间略有扩大，其一是由于东南亚各纱厂C32、C40S以及精梳纱的产量迅速上升，而中国布厂、中间商的询价、下单积极性却全面下滑，造成印巴等纱厂棉纱线库存持续上升，资金压力扩大；二是7月上旬中国政府重启国储棉竞卖，2011年度国储棉13200元/吨的起拍价格对棉纺织厂的吸引力很强，较港口印度棉、西非棉等在价格、品质上很具竞争力；三是CCI抛储竞卖进度过于缓慢，各方对CCI下调抛储竞拍底价的预期仍常强烈。7月10日统计，进口棉纱价格指数FCY Index C21S价格累计下滑45元/吨至17590元/吨，C32S价格累计下滑85元/吨至19960元/吨。　　

    行业相关动态

    7月7日，中储棉发布关于组织国家储备棉轮出销售的公告，决定通过全国棉花交易市场以公开竞价方式轮出部分国家储备棉，时间自2015年7月10日起至8月31日止。公布了第1批出库点和库存结构，第1批拟出库棉花64万吨左右，其中2012年棉花31万吨，包涵进口棉20多万吨，新疆棉7万多吨，地产棉4万多吨；2011年度棉花近33万吨，其中大部分是地产棉，有近27万吨，新疆棉有6万吨左右。纺企较关注的2012年度的进口棉中，有8.8万吨在江苏，4.2万吨在河北，3.2万吨在浙江，其余还有少量在山东和天津。另外，2011年度的棉花也是纺企的关注对象，但2011年度新疆棉仅有6万吨左右，其中有4万吨在甘肃，河北、河南、山东和陕西仅有少量。2011年度的地产棉大部分在河北和山东，湖北、河南、天津、甘肃和陕西有少量。
　　兵团棉花销售逾七成。据从新疆有关方面了解，截止到6月底，2014年度新疆棉销售进度为84.5%，其中兵团销售进度为76%。目前疆内棉企企监管库中所剩皮棉以低品级和机采棉为主，1128(1129)、2128(2129)级手采棉则85%以上已出售，棉企贷款归还比例普遍达到80-90%，很多棉企6月底前后已实现“双结零”。