成本支撑塌陷 涤短扩幅下行

　　【锦桥纺织网专稿】2014年9月，涤纶短纤延续8月中下旬以来阴跌走势，中旬下跌幅度有所扩大，低价格层出不穷，下旬在原料行情盘整和结算价出台的支撑下，跌势有所放缓。南方领跌全国，北方逐步跟跌。一方面，上游原油价格跌至年内低点，PX、PTA、MEG、聚酯切片也大幅滑落向年内低点靠近，涤纶短纤成本支撑塌陷。另一方面，下游旺季不旺，利好难寻，信心难以提振，买涨不买跌，使得涤纶短纤价格跌跌不休。涤纶短纤于9、11、15、18、22、23日相继跌破9500元/吨、9400元/吨、9300元/吨、9200元/吨、9100元/吨、9000元/吨关口。在24日涤纶短纤结算价出台等因素支撑下，25日聚酯大盘整体成交气氛有所回暖，涤纶短纤下游补货意愿增强，成交有所放量。但国庆节前补货力度不足，表现淡静，涤纶短纤弱势僵持。全月统计，涤纶短纤价格累计下降720元/吨，降幅7.47%，月末运行在8920元/吨的价位上（比同期国内3128B级棉花现货价格低6458元/吨，价差较上月缩小844元/吨），价格运行在9000元/吨的整数位之下。（见表一）

　　9月，原料行情仍弱势下行。纽约原油、MEG、PTA、聚酯切片价格均较上月大幅扩幅续降，唯PX降幅收窄。MEG、PTA内盘现货价格跌破7000元/吨关口，聚酯切片价格跌破9000元/吨整数位。
　　纽约油价扩幅续降。一方面，乌克兰与俄罗斯就乌克兰东部地区的停火方案达成共识，使地缘紧张局势缓解；另一方面，油价受到供应充裕、需求低迷及强势美元的持续压制。原油供应充足，9、10月炼厂检修及BRENT期现价差的持续扩大都意味着原油将继续弱势振荡。9月纽约油价累计下降4.80美元，降幅5.00%，是主力合约报价连续第3次按月下滑，月末11月主力原油合约运行在每桶91.16美元。
　　PX在油价大幅下行、自身新产能大幅增加及下游PTA开工率有所走高的交互作用下仍呈震荡走低的运行格局，不过跌幅较上月明显收窄。PX供应过剩使得PX利润及价格遭受打压，目前利润仅有35美元/吨。9月亚洲PX平均开工率约7成，未来PX供应宽松预期不变，价格反弹不易。全月统计，亚洲PX价格累计下降44美元/吨，降幅3.40%；月末价格在1250美元/吨，仍运行在1300美元/吨整数位关口之下。
　　PTA价格扩幅下跌的根本原因依旧是下游需求增加的速度不及整个产业链产能扩张的速度。上游原油及PX供应充足，行情弱势下行，PTA成本支撑不足。9月上中旬，PTA联盟的限产措施仍旧发挥着作用，使开工率低至6成以下。然而9月下旬，PTA三家龙头企业结算价出现价格分歧，被业内认为是价格联盟破裂的信号，自此PTA的开工率开始逐步上升至6成以上。10月国内PTA大厂或大幅提高开工负荷，PTA脆弱的供需平衡又将重回过剩。据相关调查，下游聚酯行业较8月有好转，库存维持低位，基本没有资金压力，开工率约在7成以上，行业利润得以攀升。聚酯环节相对良好的产销成PTA价格的主要支撑。综合分析，PTA后市价格反弹难度较大。全月统计，PTA价格累计下降530元/吨，月末运行在6550元/吨。
　　MEG震荡下滑，价格累计大幅扩幅续降。9月中旬，下游曾阶段性询货较积极，致使MEG港口库存下滑至年内低位，但对价格支撑有限，难以扭转MEG下跌趋势。全月统计，MEG价格累计下降720元/吨，月末运行在6520元/吨。聚酯切片价格累计下降825元/吨，月末运行在8300元/吨。（见表一）
　　月末，PTA装置开工率66%（较月初上调5%），下游聚酯开工率71%（较月初上调2%），织造织机负荷77%（较月初上调10%）。全月，PTA工厂库存维持在4-7天左右，聚酯工厂库存维持在5-8天左右。

　　虽9月相对是纺织传统旺季，但各地纱线整体行情依然多呈现一片淡市疲态格局。纯涤纱受原料涤纶短纤跌跌不休、屡创新低的疲弱行情影响，量价稳中下滑，信心滑落。但由于涤纱厂家相对库存不是太大，降价幅度明显低于涤纶短纤跌幅。虽纱厂基本处于保本边缘，但下游内、外销订单不足，资金匮乏，使涤纱销售一直不佳，走量基本以小批零星主导，纱厂库存上升压力增加，多出货心里主导。涤纶短纤大幅下滑及棉花目标价格实施后棉价的超跌，导致涤棉纱价格向下调整幅度较大，成交量一般。全月统计，盛泽纯涤纱32S价格累计下降200元/吨，月末价位在14100元/吨；涤棉纱32S价格累计下降500元/吨，月末价位在17300元/吨。（见表二）
　　涤棉坯布方面，涤棉线绢、涤棉纱卡出货尚好。随着气温下降，受季节性利好因素拉升，床上用布销量呈周期性回升，CVC床上用品布因适宜制作被套、枕套等，交易量持续微升。全月统计，涤棉坯布代表品种T65/C35 45x45 110x76 63" 涤细价格累计下降0.01元/米，月末价格运行在4.79元/米。（见表二）
　　上游原料7月以来一直处于弱势下调状态，虽9月聚酯行业开工率提升，现金流已有好转，利润有所改善，但需求仍旧有限，未能拉动原料走出颓势。而下游终端传统“金九”旺季行情落空，涤纶纱布需求未见明显启动，使涤纶短纤行业运行愈加冷清。
　　此外自9月17日新疆棉花目标价格直补政策落地后，国内外棉花期现货价格加速走低，对涤纶短纤乃至整个化纤纺织都带来下行压力。棉花和涤纶短纤价差逐步缩小，不利于涤纶短纤对棉花的替代使用，将进一步影响后市需求。