棉花价格超跌 纱布行情续降

　　【锦桥纺织网专稿】2014年9月下旬（9.21-9.30），自9月17日新疆棉花直补细则落地以来，棉花现货及纯棉纱布市场价格呈全线下跌之势，整个市场被看空氛围笼罩。国内外棉花期货市场出现剧烈波动；国内棉花现货及纯棉纱布市场价格加速下跌；进口棉花及纯棉纱线价格同步下行。而处于“金九”传统纺织旺季的需求状况却仍没有大的改观，市场上一派旺季不旺的景象。
　　洲际交易所(ICE)期棉延续超大幅下跌态势。在中国新政等多重利空消息打压下，ICE近期1410和主力1412月合约均在24日跌破低支撑位62美分/磅。在中国政策利空、美棉印棉高产的情况下，预计近期将在60美分/磅压力位反复争夺的可能性较大。如果ICE期棉能守住60美分/磅底线，那么今年内外棉价差将逐步缩小。反之，就有可能形成“内外齐跌”景观。9月下旬统计，近期ICE期棉1410合约累计下降4.03美分/磅，降幅6.11%，月末价位61.96美分/磅，接近60美分/磅的低支撑价位。(参见：表一)。

　　9月17日棉花目标价格细则的公布，加上近期部分新花上市，打破国内棉花现货市场5月份以来日日微幅下调的“平稳”运行格局，现货价格持续大幅下跌，日跌幅大致在150-200元/吨区间；郑棉期货价格跌幅远大于现货跌幅，并出现超跌反弹的震荡态势（如26日出现罕见涨停局面）；预期未来期现货价格走势，较大的概率会是在下跌和反弹的震荡运行中探寻一个相对合理的价格区间然后稳定运行。棉纺行业成本线会不断降至新的水平，内外棉价差将进一步缩小，国内棉价有望接近进口棉港口完税价。
　　郑棉期货先抑后扬，先大幅下跌后大幅反弹。使棉价失去支撑的直补细则出台初期，国内棉花期现货一度联袂大幅走低，然而近乎绝望的棉花期货却在26日迎来“惊天大逆转”，所有合约均在上午盘涨停，并且主力1501合约在29日继续大幅收涨。这源于以下几点利好信息：其一，9月25日发改委等八部门召开的“全国棉花工作电视电话会议”明确，明年3月底前储备棉暂停投放和进口配额原则上不会增发，要求加强期棉监管严打过度投机炒作；其二，市场传出相关部门要求中棉集团率先入市以14000元/吨为基准价收购棉花的保价效果；其三，数据显示新年度棉花产量减少。这“一减一停不增发”等新情况正在扭转市场乾坤。9月下旬统计，近期1411合约累计下降235元/吨，降幅1.62%，月末价位14300元/吨。郑棉主力1501合约于24日跌破13000元/吨的关口，25日低至12660元/吨，月末价位13410元/吨。
　　国内棉花现货价格超大幅下跌，交易依然无量。目前纺织企业大都购买些新疆兵团棉花来过渡，尽量少购买高价格外棉，因企业预期后面国内棉价会有较大下降。因此纺企目前基本随用随买等待低价。9月23日，山东、河北各地转售国储棉价格在16100-16300元/吨，新疆137级长绒棉28300元/吨，均有100-200元/吨的跌幅。新棉上市量较少，流通量有待继续累积，才能对棉纺企业采购成本形成有效的降价影响。9月下旬统计，中国棉花价格指数CCindex3128B累计超大幅下降1447元/吨，降幅8.60%，月末价位15378元/吨。价格比电子撮合1410合约高1113元/吨、比郑棉期货1411合约高1078元/吨。(参见：表一)
　　国家棉花直补政策虽已落地，但补贴具体价格是9-11月的平均价，轧花厂要等到11月才能计算成本，市场看不清棉花价格的“底部”，造成棉农不愿售，棉花企业不敢收，棉纺织企业不敢买的现象。且籽棉收购价持续下跌，其中内地价格高于新疆，南疆籽棉价格略高于北疆。新疆棉企开秤率缓慢增加(如喀什地区至9月28日仅40-50%棉企开秤收购)，价格较混乱，大部分棉企设定籽棉最高限价7元/公斤。截至29日籽棉阿克苏、喀什等地籽棉收购价已低至2.7-2.8元/斤，按照这个价格水平计算，预计新疆新棉上市价格要低于15000元/吨，运抵内地价格不会超过15500元/吨。而内地籽棉、皮棉、棉籽齐跌，棉企停收率走高，预计内地棉企集中其中将推迟至10月中旬。据河北沧州、山东夏津的轧花厂反馈，截至29日籽棉到厂价3.50-3.60元/斤，衣分能够达到37-38%，新加工的白棉成本14200-14400元/吨，白棉三级预售报价15200-15300元/吨，价格水平已低于陈棉1700-1800元/吨。
　　据目前市场状态，新疆及内地籽棉收购价仍有下行可能。那么，新棉价格到底该如何定位？在市场化的背景下，内外棉价差缩小是市场进行资源配置的主要方向。若按当前ICE期棉12月合约价格约在62美分/磅计算，加10美分/磅升水，合1%关税港口提货价在11000元/吨附近。对于纺企来说，内外棉价差在2000元/吨以上尚可接受，过高价差对消费量将形成制约，即现货价格应当在13000元/吨附近，与目前郑棉CF1501合约大致相当。由此可见，郑棉近期合约仍有下跌空间，国内新棉跌至13000元/吨之后，其价格优势才会形成。
　　长绒棉市场价格延续下行走势，累计仍有200-300元/吨下调。9月30日，新疆长绒棉到厂参考价格：137级28000元/吨（较中旬下跌300元/吨），237级27200元/吨（较中旬下跌200元/吨），337级26700元/吨（较中旬下跌300元/吨）。9月中旬以来山东、江苏、河南、河北等地国产137、237、336的长绒棉成交价集中在28000-28300元/吨、27100-27300元/吨、26600-26800元/吨。137与237的差价拉大到800-1000元/吨，而237、336的差价则缩小至200-300元/吨，成交价较上旬再次下调200元/吨。市场虽有强烈的止跌意愿，但因对新年度长绒棉收购价看低、ICE期棉跌向62美分强支撑位及贸易商急于回收资金用于新年度收购、加工，长绒棉短期企稳压力仍大。
　　受国内外棉花价格加速下跌、新花上市在即贸易商出货心理加重等因素影响，本周进口棉跌速加快、跌幅加深。其中印棉价格直逼15000元/吨临界点，跌至14000多的可能性加大。澳棉M级跌至16700元/吨左右；美棉跌至16500元/吨附近。目前贸易商信心严重受挫。据调查，青岛、张家港、上海港口保税棉花当前入库量较少，各大仓库10月入库计划零星，出库整体大于入库。出库棉花以印棉、澳棉、美棉为主；少量入库则以美棉为主，另有零星印棉。另据质检总局发布的风险警示，近期，澳大利亚新棉陆续上市，但棉花质量与往年差异较大。为此，提醒企业注意核实棉花品级，避免使用低品级棉产品生产服装导致被退货。
　　下旬统计，代表进口棉中国主港到岸均价的中国进口棉价格指数FCIndexM累计大幅下降2.98美分/磅，降幅3.86%，周末价位74.24美分/磅(参见：表一)。按1%关税和滑准税计算，折人民币价格分别为11776元/吨和13976元/吨，与当日中国棉花价格指数3128B棉相比，国内棉价与进口棉的价差分别为3602元/吨和1402元/吨，价差较9月19日分别缩小1058元/吨和1233元/吨，国内棉价跌幅大于进口棉造成内外棉价差大幅缩小。
　　9月22日发改委召开的“棉花目标价格改革试点和市场调控”新闻发布会，及25日召开的2014年度全国棉花工作电视电话会议均明确：明年除发放加入世贸组织承诺的89.4万吨关税配额外，原则上不增加发放进口配额。此消息使得一些生产高支纱的棉纺织企业陷入恐慌，也对涉及进口棉贸易的企业带来巨大的压力，一些从事进口棉贸易的企业不得不转而尝试棉纱、棉布或其它业务。国家发改委经贸司商品处处长张显斌表示，虽目前国家有大量库存，但为让棉花企业放心收购加工新棉，优先销售新棉，国家至少在2015年3月份之前不会往外投放。而3月之后是否会抛售新棉，还需要其他的指标作为前提条件，比如市场出现供不应求、价格出现一定幅度上涨还有新棉销售进度达到70-80%。

　　纯棉纱整体供大于求，内需乏力几近滞销，库存释放缓慢，价格整体跌势加快，实际成交保持“一单一议”。眼下虽处“金九”时节，常规纱线成交仍未有明显好转。低支低价高质纱交易相对集中，C32S、40S出货不畅。中高支纱、精梳纱订单交易，库存较多，价格下调，不少纱厂限停产保价。纱厂流动资金紧张的问题仍难以缓解，厂商积极出货以回笼资金。下游坯布厂家库存维持高位，为规避亏损风险，采购棉纱较为谨慎，原料库存维持低位。9月25日，江浙普梳高配C32S、40S报价分别25000-25500元/吨、26200-26300元/吨，价格重心继续下移100-200元/吨。江苏某企业生产的JC21S报价28000元/吨、32S报价29200元/吨，均较上周下跌400-500元/吨。只有气流纺价格平稳，气流纺10S、12S、16S、21S报价分别18600元/吨、19000元/吨、19800元/吨、20600元/吨。随着棉价的下跌，纯棉纱从成本来说相对涤纱竞争优势正在增强，销售也有望得到好转。
　　棉纱价格的回落：一是由于下游需求疲软；二是新疆棉花直补细则落地后引起了国内外棉价的下跌风潮，致使上游原料成本降低。三是，从新疆及内地近期籽棉收购情况来看，籽棉收购价普遍下跌，皮棉成本已降至14000-14500元/吨。目前国内棉花期现市场价差在3000元/吨一线，后期棉价继续下跌风险较大，受此市场预期影响，预计棉纱价格将在一段较长时间内处在下行通道。
　　下旬纯棉纱线代表品种C32S、JC40S的售价扩幅续降，销售价分别下降260元/吨、330元/吨，周末分别运行在23920元/吨、28410元/吨的价位上。(参见：表二)
　　进口纱价格继续回落，出货放缓。近期国产纱价格的下滑走势，加上库存偏大贸易商抛售进口纱，导致进口纱价格继续下调，个别近半月下调500-600元/吨，但跌幅仍低于国内棉纱，内外棉纱差价进一步缩小。23-24日上海、宁波港印度A级C21S、32S、40S进口商的人民币报价集中在20800-21200元/吨、23000-23300元/吨、23800-24200元/吨，较9月中旬再度下调200-300元/吨。浙江杭州某贸易公司印度产气流纺16S价16000元/吨，普梳高配21S价21800元/吨，普梳高配32S价23000元/吨，精梳32S价26000元/吨。目前港口外纱库存维持在8万吨左右，库存仍处于高位，贸易商销售压力较大，保持微利甚至亏损。下旬统计，进口棉纱价格指数FCYIndexC21S价格扩幅续降，累计下滑280元/吨至20510元/吨，C32S价格扩幅续降，累计下滑235元/吨至22840元/吨。(参见：表二)
　　棉花和棉纱价格不断创造新低，纯棉坯布价格也进一步跟跌，库存压力较大。从市场品种走势看，灯芯绒交易总量放大，纯棉灯芯绒类细条(21)市场有少量走动，C 40x40 77x177 63" (21条)中心价在9.20-9.60元/米。纯棉帆布交易趋于活跃；全棉线绢坯布成交量上升，主要用于童装两用茄克衫制作，其中1款C 21x21 100x52 47"/63"，现坯布价格分别在7.00元/米、5.30元/米，较去年同期略低。纯棉牛仔布市场成交量稍有放大，价格暂稳，其中C 7x7 68x38 63" 3/1表现尚好。由于精梳纱价格的下调，精梳纯棉布价格跟跌明显。如织里坯布市场JC 30x30 130x70 63" 斜纹价格下滑0.03元/米至7.65元/米；JC 40x40 133x72 47"价格下滑0.02元/米至6.00元/米；JC 40x40 130x72 67"价格下滑0.03元/米至7.70元/米。
　　下旬坯布代表品种C 32x32 130x70 47" 斜纹、JC 40x40 133x72 63" 府绸的售价有稳有降，销售价分别下降0.01元/米、0.03元/米，周末分别运行在6.08元/米、8.53元/米的价位上。(参见：表二)
　　棉花直补政策实施后，棉价回归市场，国内外棉价差将逐步缩窄，从长期来看有助于棉纺织企业降低生产成本，提升整体竞争力。对棉纺企业来说，棉价决定成本，棉花占棉纱生产成本的70%左右，而棉纱占棉布成本的80%左右。棉价放开与国际价格接轨，将大大降低棉纱和棉布价格。因此今后棉纱布出口竞争力必然增强。
　　据中国棉纺织行业协会秘书长王青翠透露，今年1-8月，我国棉纺织行业亏损累计同比扩大29%，主营业务收入减少1.26%，利润总额下降25.99%，从业人员总数减少5.6%。棉花直补新政策长远来看是利好于棉纺织企业的，但可能要经历一个较长的消化期。目前下游棉纺织行业的日子可能更难过。正如无锡一棉总经理助理唐戚逸所说，新棉采摘上市，与现货价格形成不小的价差，企业的库存，及后期生产的棉纱都将贬值，也就是说一边生产一边赔钱，企业会面临很大的生产压力。行业形势依然如此严峻，情况好转还须时日。“金九”已然未旺，希望“银十”的到来能带给行业喘息的机会。