棉籽下跌籽棉坚挺企业谨慎停收

　　美盘偏弱震荡。隔夜美棉交投清淡，震荡走低，12月合约结算价84.27美分/磅，跌25点。USDA数据显示截至9月22日，美棉47%吐絮，上年同期67%，进度落后。

　　纽约联储主席Dudley反对放缓QE。纽约联储主席Dudley称，经济和就业改善程度还不足以让美联储放缓QE。经济依然需非常宽松的政策。美联储必须采取“强有力”措施推动经济对抗逆境。失业率达到6.5%可能需要“相当长时间”，达到该门槛后或还要等待“很长时间”才开始加息。亚特兰大联储主席Lockhart称，美联储能够宣称其实现了充分就业的目标之前，还有很长的一段路要走。

　　德拉吉：如有必要欧洲央行准备实施新一轮LTRO。欧洲央行行长德拉吉周一表示，准备在必要时好采取一切政策工具，包括新一轮LTRO。他还重申，预计在未来一段时间内，欧洲央行利率都将维持在当前或更低水平。

　　李克强：坚持不扩大赤字既不放松也不收紧银根。李克强总理23日表示，中国政府选择既利当前、更惠长远的策略，坚持不扩大赤字，既不放松也不收紧银根，采取调结构、促改革的方式稳增长，着力激发市场活力，加强薄弱环节建设，提高增长的质量效益，保障和改善民生。

　　央行大手笔释放流动性分析称紧平衡操作思维未变。中国央行周二（9月24日）进行880亿元6天期逆回购操作，规模飙升至上周的11倍；其在9月底敏感时间节点，大手笔通过逆回购释放流动性的做法并未超出市场预期。这是央行首次进行6天期的逆回购操作，非常规期限逆回购往往在节假日前进行，目的是避免定价难度。

　　商务部：下半年中国外贸还会保持好转势头。商务部新闻发言人沈丹阳在中国新闻社主办的会上表示，总体上判断今年下半年外贸还会保持好转势头，但是不排除9月份的中秋节和10月份的国庆假期会对相关数据产生影响。他表示，近两个月公布的海关数据显示中国外贸情况有所好转，对第四季度外贸总体上持续看好。

　　中国寻求加入4万亿美元服务业贸易协定谈判。中国寻求加入全球服务业贸易协定TiSA的谈判，作为协定的发起国和主导力量美国目前正与中国协商，还不清楚是否会阻挠中国加入。由于这一举动将影响奥巴马政府贸易战略的重要支柱，美国官员感到担忧。

　　期市多数收高豆粕领涨1.42%。周二（9月24日），期市各品种主力合约多数收高，农产品豆类油脂表现强劲，豆粕领涨1.42%，菜粕、棕榈油也涨逾1%。橡胶、螺纹钢、沪铜等品种下挫，贵金属两品种均上扬，沪银涨0.62%，沪金涨0.11%。

　　棉籽下跌，企业下调籽棉收购价。山东、河南的一些棉纺厂反映，9月15日以来北疆呼图壁、玛纳斯甚至沙湾一些轧花厂新棉厂内提货毛重19100元/吨，无码大包棉，以“41”和“31”为主。由于棉籽价格下跌，加工企业调整籽棉收购价，北疆40衣份籽棉收购价回落至8.5-8.6元/公斤，前期收购量较大轧花厂的亏损扩大。

　　棉籽回落，企业谨慎收购。安徽池州近期上市的多为早期棉，色泽差，水分高，衣分较低，棉企收购谨慎，市场报价4.25-4.35元/斤（衣分37%、水分13、杂质15%）。受棉籽价格回落影响，当地棉企不敢放量收购。24日，棉籽报价1.4元斤，较节前下跌0.05元/斤，籽棉价格不变，在4.25-4.35元/斤之间。

　　山东棉籽大幅下跌，籽棉报价坚定。20日以来山东德州和东营、河北沧州和衡水、河南南阳等地棉籽报价突然大幅下跌，武城、夏津两地当地产棉籽成交价跌至1.35-1.38元/斤，较前期高点下跌近0.15-0.18元/斤，河南、河北部分地区棉籽价格跌破1.3元/公斤。山东、江苏、河北一些榨油厂表示，由于各厂油库存比较大，加之今年银行贷款难度大，前期开磅收购棉籽的大多是小厂，因此棉籽价格并没有跌到底，油厂1.2元/斤以上接货的意愿不强。但随棉籽价格下滑的意愿也不强，一方面是棉农预期较高，40衣份籽棉低于4.50元/公斤“宁囤不售”，短期僵局难打破；另一方面山东德州、滨州、东营等地轧花厂集中。因此，夏津等地部分400型厂计划暂停收购，等待公检结果、收储状况和棉籽价格走向进一步明朗。

　　郑棉震荡走低。9月24日，郑棉受资金关注低，仍然窄幅震荡，401上行受60日线阻力，尾盘震荡走低，收于阴线，405在18700关口面临阻力，收于阴线。1-5价差在1090元/吨。

　　1401收于19770，跌30点；1405合约收于18680，跌5点。当日总成交8430手，减少2464手，持仓90970，减少5774手。

　　9月24日，郑棉仓单0张，仓单预报3张。

　　棉籽价格下跌导致企业收购成本上升，但籽棉价格持稳，因此企业放缓收购或停收。由于收储价是固定的，意味着加工厂会等待籽棉价格回落才会放量收购。加之今年收储收紧，企业会进一步谨慎。考虑到季节性因素，棉花的变盘点可能在十一长假后。但目前资金关注度低，波动较小。在收储收紧的趋势下，401上涨空间已被封闭。接下来要关注郑棉仓单变化，如仓单持续增加，401会面临较大跌幅；反之则延续震荡，11月后仍有望逼仓。405利空因素云集，但由于此前已经透支不少利空，下一步关注抛储价，如果抛储价较低，加之抛储出库检验会降级，实际成交价会更低，则405还有下跌空间。

　　操作401在19850一线可介入空单，405关注18700压力，棉花资金关注度极低，滚动做空。

　　棉花价格风险防范咨询：银河期货青岛营业部　刘耀　　电话：0532-80661672　　QQ：75088936