纽期震荡无方向 抛储收官留悬念

　　【锦桥纺织网专稿】2013年7月份，运行在传统纺织销售淡季之中的花纱布市场，整体笼罩在销势迟滞，价格羸弱的淡市氛围中，呈现出纱、布让利促销，货款回笼迟缓，产品库存增加，开机比率缩减，资金周转困难，原料采购量小的清淡行情。由于市场缺乏下游有效需求的拉动，经济复苏上行数据的推动，以及利好市场政策的引导，纽约期棉缺乏方向指引，虽走势在区间震荡，但却升降均难以有所突破，全月累计价格基本持平。而国内棉市在国储棉抛售竞拍“收官”的最后一个月中，为满足棉纺织企业存棉备货的需要，加大储备棉投放的数量和品种，成交数量也随之增加，但也在棉纺织企业要求国储棉抛售竞拍继续进行的呼吁声中，给8月份之后的“后抛储时代”棉市行情留下悬念。本月现货棉花仍呈有价无市、价格累计扩幅续降的疲软走势；电子撮合近期合约的棉价在盘整中累计小幅止跌反弹，但仍以低于国储棉抛售底价的低价运行；郑棉期货近期合约价格在“隐形逼仓”的压力下，棉价先扬后抑，扩幅续涨。棉型短纤价格在弱势盘整中运行，其中涤纶短纤价格累计小幅止跌反弹，粘胶短纤价格累计微幅止涨回落。纱布市场行情持续疲软，整体上纱、布交易清淡，让利促销，无热销产品的态势未有改观，但棉型短纤纱线售价在原料价格上涨的拉动下有所上调，且夏、秋季坯布面料过渡“换季”已初现端倪。

　　7月份洲际交易所(ICE)期棉行情是在中幅震荡(如近期ICE期棉1310合约震荡幅度达323点)运行中，累计以微小的幅度收幅续涨的盘整走势。市场交易整体表现清淡。
　　本月ICE期棉在缺乏方向指引的氛围中，唯有炒作经济数据和天气变化，“导引”其运行走势，全月运行走势大体可依旬分3个阶段，以近期ICE期棉1310合约为例简析如下：上旬是盘涨走势，至10日盘涨至本月的最高价位87.30美分/磅，累计小幅上涨1.69美分/磅，涨幅1.97%；中旬是先抑后扬的盘降走势，自11-19日，累计微幅下降0.78美分/磅，降幅0.89%，期间于17日降至本月的最低价位84.07美分/磅；下旬自22-31日是微幅“降-升-降-升”的盘降走势，累计微幅下降0.89美分/磅，降幅1.03%。(参见：表一和2013年7月份外棉价格走势图)
　　上旬ICE期棉的小幅盘涨主要是利好因素对市场的影响要大于利空因素对市场的影响。利好方面：因美国和欧洲6月份PMI数据良好[6月份美国制造业采购经理人指数(PMI)由5月份的49.0升至50.9；欧元区6月制造业采购经理人指数终值为48.8，好于市场预期和前值。数据显示欧美制造业活动扩张，对股市及商品市场形成提振。]，推高外部股市，大豆及原油等外部商品市场普遍收高，也提振ICE期棉；美元走软(美联储10日公布的会议纪要使市场对其在短期内缩减刺激规模的预期降温。)提振商品市场；投机买盘逢低买入及技术买盘入市的支持；美棉新花苗情变差(至7月7日一周美棉新花有76%生长状况正常，较此前一周减7个百分点。)，德州旱情持续引发的忧虑等因素也对期棉远期合约形成提振。利空方面：美元走强(美国6月份非农就业人数增加195000人，高于经济学家预计的160000人，这促使美元走强。)多数商品市场收跌；新一期美棉出口签约及装运数据不佳；买盘获利平仓的打压等，致ICE期棉下降。
　　中旬ICE期棉先抑后扬的盘降走势，前期主要受到美国农业部(USDA)全球棉花供需预测报告利空(USDA最新预测全球下年度棉花总产2570万吨，较上次调增19万吨；消费2391万吨，调减8万吨；期末库存2054万吨，调增40万吨。)的打压，致ICE期棉大幅回落；中期主要受天气预报说美国最大产棉州德州将迎来强降雨，有助于提高单产和总产，对盘面上的远期合约构成压力，在市场炒作下远期合约小幅收跌。后期(18日、19日)虽美棉出口数据平平[据美国农业部(USDA)报告，7月5-11日一周美国净签约出口本年度陆地棉11431吨，较上周增长54%，比前四周平均水平低4%；装运29189吨，较上周增长1%，低于近四周平均水平20%。至本年度末，美棉每周需装运6.9万吨才能完成年度签约量。]对市场影响不大，但市场预期新花上市前供应偏紧，以及投机买盘及少量基本买盘入市却推促ICE期棉价格连续二日走高。
　　下旬ICE期棉由于缺乏方向指引，给出的微幅“降-升-降-升”的盘降走势，既有23日因棉花基本面消息平平，ICE期棉在外部谷物市场走低的拖累下全面下跌(市场炒作因出现利好降雨，美国中南地区玉米和大豆的前景向好，打压这两种作物走低，同时拖累期棉市场下跌。)的走势，也有24日和25日在非商业性买盘的支持下(美棉供应偏紧及预计美棉新花上市将推迟，对棉花市场形成一定支持。)，ICE期棉普遍微幅上涨的“二连阳”上行走势。此后的26日和29日又因近期外部谷物市场持续走低，预计南半球植棉面积将增加，使得2013/14年度的棉花供应量也相应增加对期棉市场形成压力的“二连阴”收跌走势。月末二日，受市场担心美棉短期供应偏紧(虽本年度及下年度全球期末库存处于高位，但由于目前美棉新花生长进度落后，投资者担心新花上市前市场供应偏紧)的支持，反弹上涨，特别是近期ICE期棉1310合约、1312合约“二连阳”。

　　目前来看，美棉可供出口的棉花资源紧张、新年度美棉大幅减产及中国将继续以20400元/吨的价格敞开不限量收储，在中国国储棉抛储结束后棉纺织企业对进口棉需求将会增加，这都将对ICE期棉价格构成支撑。但欧美经济面数据对商品价格的刺激上涨是暂时的，如果没有新的利多出现，ICE棉花期货因此而上涨的走势是难以延续的。后市稳中弱势走强的震荡走势或将延续。
　　7月份全月统计：纽约棉期1310合约累计微幅上涨0.02美分/磅，涨幅0.02%，月末运行在85.63美分/磅的价位上，仍在80美分/磅的整数价位之上运行。国际棉花价格指数CotlookA(FE)累计小幅上涨1.20美分/磅，涨幅1.31%，月末运行在92.50美分/磅的价位上。中国进口棉价格指数FCIndexM累计小幅上涨1.32美分/磅，涨幅1.38%，月末运行在96.63美分/磅的价位上。7月末，中国进口棉价格指数FCIndexM仍分别高于近期ICE期棉1310合约和国际棉花价格指数CotlookA(FE)11.00美分/磅、4.13美分/磅。(参见：表一和2013年7月份外棉价格走势图)
　　7月份是2012/13年度新棉收储结束后的第四个月，也是该年度国内棉花市场进入“后收储时代”运行的第四个月。同时，也是2012/13年度国储棉抛售竞拍“收官”的最后一个月。这个月为满足棉纺织企业存棉备货的需要，加大储备棉投放的数量和品种(自29日后，又连续三天增添2012年度进口棉的投放)，推促竞拍的成交数量也随之明显增加(29日成交数量为129288.1635吨，居本年度国储棉竞拍成交数量的首位。此后二日成交数量分别101933.8809吨、96895.3814吨，为本年度竞拍成交数量的二、三位。)。这一动态，使得国内棉市行情以常态化国储棉抛售竞卖一统天下的态势愈加强化。国储棉抛售竞拍仍是棉纺织企业购棉的主渠道，出于对成本的考虑和进口棉配额的需求，高等级棉花尤其是投放的2011年度、2012年度进口棉及新疆棉仍是棉纺织企业的首选。整体上看，国内棉花市场行情仍是维持弱势平稳盘整的运行走势。由于棉纺织企业的棉纱缺乏需求，销售迟滞，货款回笼困难，加之受到6月下旬以来中国金融市场银行间市场流动性紧张的拖累，资金愈显紧张，故而购棉观望情绪较浓重。
　　现货棉花市场延续交易清淡，有价无市的格局。现货棉价继续缓步盘降，几乎是在日日微幅下调，依旧处在下行通道，全月累计是扩幅续降的疲软走势。
　　电子撮合棉价的现货属性仍显露无遗，近期合约的棉价虽在盘整中累计小幅止跌反弹，但仍难突破国储棉抛售底价的桎梏，下半月仍在以低于国储棉抛售底价的低价位弱势运行。如近期MA1308合约本月走势先扬后抑，于月中的15日盘整升涨至本月的最高价位19082元/吨，但次日便又小幅下降182元/吨，重回国储棉抛售底价19000元/吨之下运行，并一直盘降之月末的18826元/吨的低价位上。电子撮合给出的独立行情较真实的反映国内棉花的供求关系和现货市场状况，真正发挥发现价格、拥有自己定价权的市场功能。
　　郑棉期货整体市场交投仍显清淡，价格在盘整运行中远月缓步抬升，持仓量变化不大，交易兴趣很低，而近月合约持续逼仓，累计大幅续涨，且涨幅有所扩展。在新年度的收储政策和国储棉抛售竞拍的挤压下，郑棉期货已丧失投资与保值避险的功能。基于对2014/15年度收储政策可能调整为直补政策的考虑，投资者倾向于在远期合约逐步增持空单。而期货市场因仓单制作货源被储备棉垄断、缺乏流通性，近期合约则难以形成仓单，加之棉花新标准9月1日实施后交割规则要做调整，其无奈的给出“抗跌”的走势，且“逼仓”隐忧犹在。本月近期CF1309合约先扬后抑，扩幅续涨，全月一直运行在20000元/吨的价位之上，并于中旬末的19日升涨至本月的最高价位20910元/吨。下旬又在微幅盘整运行中下降至20810元/吨的价位。目前郑棉期货的价位是国内、外棉价中最高的。
　　总体上本月国内电子盘棉价在没有方向指引和动力拉动的弱市氛围中，无奈的陷入区间小幅震荡盘整的运行态势，呈现电子撮合棉价继续无序震荡；郑棉期货远月合约走高抗跌，近月合约逼仓依旧的格局。在需求不佳，库存满盈的大背景下，电子盘棉价现阶段只能在区间内反复震荡，暂时无力打破僵局。预计在失去抛储压力后到新棉上市前的近两个月的空档期，技术因素和美盘的走势将会是影响国内电子盘棉价的主要因素，电子盘棉价或有小幅走高的可能，但需求不佳的现实，又会造成有价无市的局面。这期间应特别关注国内棉花政策的变动和天气因素的影响。
　　始于2013年1月14日的储备棉抛售竞拍，已于7月31日结束。累计投放上市的储备棉总量为15055184.81吨，累计成交总量为3715956.874吨，总成交比例为24.68%。其中进口棉累计成交915808.5941吨，5月6号至今累计成交进口棉843689.6922吨。虽棉纺织企业因对7月份结束国储棉抛售竞拍之后的政策猜测较多，政府又没有明确的说法，不敢赌后期行情，但在资金紧张的境况下，只要遇到合适的资源，仍积极筹措资金拍棉备货，以充实8-9月份生产需要的棉花库存。这也反映出国储棉竞拍结束过早，是不利于棉纺织企业缓解资金困难、棉花价格的稳定和新老年度棉花供应衔接的。据了解，现棉纺织企业的棉花库存一般在15-25天，最长不超过1个月的使用量。而棉纺织企业要求国储棉抛售竞拍能继续进行的呼吁未能如愿，则给8月份之后直至新棉上市前，资源缺乏的“后抛储时代”棉市行情留下诸多的悬念。
　　本月港口外棉销售清淡，价格有所下降，整体询盘和出货均处于低位。除印度棉出货相对较多外，美棉、澳棉及西非棉销售均不顺畅。主要一是纺企积极竞拍国储棉补库备货；二是订单缺乏，需用外棉数量减少；三是配额偏紧。也有部分棉纺织企业表示不看好远期棉价，等到跌至一定程度时再行购买。自本月中旬以来，印度棉人民币价格基本维持在18100-18400元/吨；美棉18500元/吨左右；澳棉依据质量不同，报价区间在19500-19900元/吨之间。一是由于纺企积极竞拍国储棉；二是订单缺乏。
　　据信息员反馈的信息，河北省邢台、邯郸等地区的棉花加工企业，对国储棉抛售结束后的现货后市行情依然持悲观看法：一是棉纺织企业积极参与竞拍国储棉，已储备一定的棉花库存，还有竞拍配给的进口棉花配额，近期的用棉需求得到一定的保障；二是棉纺织企业在淡季订单缺乏，经营困难，棉纱、布销售疲软，对现货棉花需求不迫切；三是新年度国家继续以标准级20400元/吨的价格进行收储，届时棉花加工企业现货销售主要以交储为目的，现货市场上皮棉数量较少，即便是有也是不符合国储要求的，棉纺织企业多不感兴趣。因此并不看好后市行情。月末，当地市场地产棉4级皮棉销售价18500元/吨，5级皮棉销售价16700元/吨；印度棉S-61-1/8销售价18400元/吨，美棉M1-1/8销售价18600元/吨，澳棉M1-5/32销售价19500元/吨，贝宁KABS/S1-1/8销售价18700元吨。

　　7月份全月统计：中国棉花价格指数CCindex328累计微幅下降78元/吨，降幅0.40%，月末运行在19222元/吨的价位上；电子撮合1308合约累计小幅上涨109元/吨，涨幅0.58%，月末运行在18826元/吨的价位上；郑棉期货1309合约累计大幅上涨455元/吨，涨幅2.23%，月末运行在20895元/吨的价位上。月末，现货CCindex328价格比电子撮合1308合约高396元/吨、比郑棉期货1309合约低1673元/吨。(参见：表一和2013年7月份国内棉花价格走势图)
　　2013年7月份，棉型短纤价格仍在弱势盘整中运行，其中涤纶短纤市场交投依然不足，涤纶短纤价格是在成本上涨的拉动下，累计小幅止跌反弹的盘整走势；粘胶短纤价格则是先扬后抑，累计微幅止涨回落的弱势盘整走势。
　　本月涤纶短纤价格小幅止跌反弹的盘整走势，主要是在国际原油价格大幅震荡提升(本月纽约原油价格累计大幅上涨8.47美元/桶，涨幅8.77%。)后，提振聚酯大盘整体气氛有所改善，其上游原料PTA、MEG、聚酯切片价格亦随之同步上行的拉动与支撑所致(聚酯切片价格累计微幅盘涨25元/吨，涨幅0.27%。)。涤纶短纤价格上旬稳中弱行，微幅盘降30元/吨；中旬微幅盘涨60元/吨；下旬小幅盘涨150元/吨。特别是下旬的前5天(22-26日)这一周，MEG内盘与聚酯切片价格的小幅跟进后维稳，给予涤纶短纤价格有力的支持，但由于下游纱布市场销势平淡的氛围未有改观，对涤纶短纤需求仍显不足，故采购热情不高，僵持气氛仍较浓，维持随用随购的补货节奏，故而涤纶短纤价格难以得到更有力的支持，只能给出阶段性的反弹160元/吨，涨幅1.60%的本月较强走势。但纯涤纱及涤短混纺纱的报价却在涤纶短纤价格上涨的拉动下跟涨上调。涤纶短纤生产企业的开机负荷虽仍保持平稳，但产销率却有小幅的下滑，库存水平维持在7-10天的水平。交易成交时，优惠促销措施仍需实施，资金压力也仍未能得到缓解。近期涤纶短纤虽原料成本支撑坚挺，但同时又存在下游纺织行业需求清淡、涤短生产企业资金压力较大、社会季节性限电等诸多利空制约因素，因此后市行情将会维持僵持盘整，稳中偏弱的走势。
　　本月粘胶短纤价格是先扬后抑，累计微幅止涨回落的弱势盘整走势。上中旬(1-18日)是稳中盘涨，累计小幅上涨75元/吨，涨幅0.26%的盘涨走势；下旬(19-31日)则转为疲软下降，累计小幅下降125元/吨，降幅0.93%的盘降走势。上中旬能够稳中盘涨，主要是得益于粘胶短纤市场整体氛围尚好，表现平稳，前期所签订单充裕，得以继续执行，下游陆续补货(当时下游纺纱企业粘胶短纤库存普遍可用至10日附近，较多的备货至7月末，时下备货意向不高。)，且受到上游原料国内棉浆价格平稳，进口溶解浆价格稳健上涨的支撑。但由于人棉纱、布销势平淡，纺纱企业的销售策略依旧是以走量为主，提价阻力较大，成交有待跟进，难以给予有力的支持，故而粘胶短纤价格只能维持小幅盘涨的走势。下旬转为疲软下降，则是由于下游纱、布行情未有明显好转，纺纱企业以消化原料库存为主，库存保持低位，询盘采购气氛不佳，交投气氛僵持的制衡。
　　粘胶生产企业部分前期订货下旬刚执行完毕，部分则需发货至8月初，整体产销仍保持在7-10成的水平，行业库存压力都不算大。当前粘胶短纤生产企业仍有小幅亏损，库存也维持在低位，且有部分大企业限产检修的设备尚未投产，整体供应面仍不宽松，但受人棉纱、布订单接续不足的制约，后市或将保持稳中偏弱走势。
　　7月份全月统计：涤纶短纤价格累计小幅上涨180元/吨，涨幅1.80%，月末运行在10180元/吨的价位上。粘胶短纤价格累计微幅下降50元/吨，降幅0.37%，月末运行在13300元/吨的价位上。月末，涤纶短纤价格低于中国棉花价格指数CCindex328(现货价格)9042元/吨，价差比上月有所收缩；粘胶短纤价格低于中国棉花价格指数CCindex328(现货价格)5922元/吨，价差比上月有所收缩。(参见：表一)

　　7月份纱布市场仍笼罩在传统纺织淡季纱、布销滞价弱，让利促销，无热销品种，成交以小批量零散走货为主的走势。唯一的亮点就是“夏秋”产品交替过渡的换季特征已有所显现，秋季所需的坯布、面料已有少量的询货、看样、送样试织或下单订织等客户上门。
　　本月由于织造、复制等用纱企业减、限、关、停增多，对棉纱的需求萎缩。产品库存压力不大的棉纺织企业纱、布价格尚多可维稳，批量购买也可以商谈让利；而产品库存批量较多的企业则资金紧张，经营压力较大，只能忍痛让利处理库存。纯棉纱、布的售价弱势维稳，阴跌下沉，交易皆有让利商谈的空间，市场走货仍旧清淡。中、低支数的纯棉普梳纱受进口纱的冲击越来越大，销售困难，交易量较低，现货让利空间放大；普梳低配纱、气流纺纱需求低迷，销售不畅；高细精梳类、高配纱价格松动，销售走缓；紧密赛络纺纱以刚需为主；相比低支纱较高支纱出货稍快。山东市场精梳类纱售价有些下调，江苏某大型棉纺织企业常规品种价格下调，但销售依旧平淡。受涤纶短纤价格小幅反弹的拉动，纯涤纱及涤短混纺纱报价小幅跟涨(如T32S累计上涨215元/吨，涨幅1.49%)，但销货依然平淡，相比T45S走货量尚可。涤粘纱行情暂呈平稳走势，T65/R3532S/2市场销售量有所放大。进口纱现货资源充足，出货也显迟缓，部分进口纱售价已适度让利，现C21S印度A级纱价23500-23600元/吨，C32S越南纱价25500-25600元/吨。棉纺织企业交易仍以老客户供货为主，产品库存加大，货款回笼较难，资金周转不畅，后续订单缺乏的压力依然沉重。
　　本月坯布市场成交不佳，整体走货以降低库存为主，行情以弱势平稳调整为主的淡季特色浓重。但下半月“夏秋”产品交替过渡的换季特征展示明显，已有少量的客户上门为秋季所需的坯布、面料询货、看样、送样试织或下单订织。虽交易量并未明显放大，但已有少数织造生产企业在按接单秋季产品的需要采购原料。从市场具体产品的走势看，童装加工企业询价纯棉牛仔布者增多，产品趋向薄型，适应初秋童装的制作；针织牛仔布销势看好，走货量较大；另如提花类牛仔布和彩条牛仔布，市场也已初露将要启动的迹象。纯棉坯布中适宜制作中、西裤装的C21x21108x5847"、63"纯棉纱卡，市场仍有一定的走货量。休闲面料C16+16x1090x3663"竹节帆布销路仍好。用于制作书包的粗帆布也有一定的走货量。纯棉和涤棉印花细平布零星交易较多，如C(T/C)30x3068x68104"细平布销顺价稳，用于制成被套准备投放8月下旬新学年住校的学生；另一些适宜制作被套、枕套等的纯棉缎条布，也频有出货。内、外贸客户对粗、细条型的印花灯芯绒产品采样、剪样有逐日增加的趋势，且已有少量订单签订。但上半月尚能顺销的适宜制作衬衫的纯棉府绸类坯布(如JC40x40133x7267")下半月却销量下降明显，但棉氨弹力府绸布的市场成交量尚可。纯棉绒布市场依旧有价无市。纯棉精梳布和人棉布销量均明显缩减，售价基本维持弱势稳定，量大商谈让利出货。涤棉布个别品种如涤棉纱卡的销量尚可。涤粘布中华达呢销量保持，如T80/R2016x16102x5463"。
　　当前处于传统纺织销售淡季的纱布市场行情，由于缺乏下游有效消费需求的拉动，主要为原料价格的波动所左右。
　　据海关统计：2013年6月，我国进口棉纱14.53万吨，环比减少15.39%，同比增长34.15%；出口棉纱3.8万吨，环比减少1.76%，同比减少1.72%；净进口量10.73万吨，环比减少19.36%，同比增长54.09%。2012年9月-2013年6月，我国累计进口棉纱154.21万吨，同比增长50.4%；累计出口棉纱41.84万吨，同比增长29.01%。2013年1-6月，我国累计进口棉纱96.47万吨，同比增长45.88%；累计出口棉纱26.2万吨，同比增长16.21%。
　　目前棉纺织企业整体销售不佳，都有库存积压，货款回笼缓慢，资金普遍短缺，生产经营困难。已有部分企业停机放假，大企业的开工率在70-80%，小企业的开工率低于50%。据了解，北方黄河流域5万锭以上的棉纺织企业纱线库存在30-40天，较上月同期增加3-4天；坯布库存在25天左右，较上月同期减少2天左右。坯布库存缩减的原因是市场交易全面进入淡季，织造、复制企业纷纷减产、停工所致。纱线库存上升的原因一方面来自疲弱的坯布行情，织造、复制企业用纱量减少；另一方面是国产纱线相对成本较高，面对低成本进口棉纱的价格竞争(现印度、巴基斯坦棉纱甚至比国内棉花价格还低。)，处于劣势，销售困境日益严重。生产企业和经销商都情绪低落，对后市信心不足。
　　7月份全月统计：纱线代表品种C32S、JC40S、T65/C3545S、R30S的售价是有升有降的运行走势，销售价格分别上涨(下降)-35元/吨、-55元/吨、95元/吨、30元/吨；涨(降)幅分别-0.14%、-0.18%、0.45%、0.17%；月末分别运行在25865元/吨、30685元/吨、21005元/吨、18020元/吨的价位上。(参见：表二)
　　7月份全月统计：坯布代表品种C32x32130x7047"斜纹、JC40x40133x7263"府绸、R30x3068x6863"细布、T65/C3545x45110x7663"细布的售价是有升有降的运行走势，销售价格分别上涨(下降)-0.02元/米、-0.03元/米、-0.01元/米、0.02元/米；涨(降)幅分别-0.31%、-0.33%、-0.21%、0.40%；月末分别运行在6.42元/米、8.97元/米、4.82元/米、4.97元/米的价位上。(参见：表二)