棉花日评(8.22)：郑棉缩量下跌 1-5价差再扩

　　美棉放量大跌。美棉延续跌势，低开跳水，下破60日线，成交放量，12月收84.24跌462点，重回前期震荡区间。12-3价差收至1美分以内。今日涨跌停幅度仍为500点。日内美棉反弹，暂时止跌。

　　美联储对何时退出QE持谨慎态度。在最新公布的7月份政策会议纪要中，美联储没有明确表示何时开始削减每月850亿美元的购债规模。对于首次削减购债规模的合适时机，官员们的看法存在不同。少数拥有投票权的官员希望很快削减购债规模，但另外也有少数官员认为应谨慎行事。整体来看，会议纪要给人的印象是，联邦公开市场委员会暂时还是希望根据未来经济数据的表现来得出结论。此外，与今年早些时候相比，官员们对经济前景的看法似乎略微变得更加悲观。

　　亚洲新兴市场货币股市再遭抛售狂潮，卢比跌至历史新低。周四日本股市收跌0.4%。亚洲新兴市场股市遭遇再一轮抛售，新兴市场货币也继续跳水。泰国泰铢兑美元下跌1%至1美元兑32.15泰铢，为2010年8月来最弱水准。而美元兑印度卢比再创历史新高65.50。

　　汇丰PMI反弹，市场反应冷淡。汇丰（HSBC）8月份中国制造业采购经理人指数(PMI)预览指数升至50.1，7月份终值为47.7，是11个月低点。法国兴业银行分析师姚伟表示，几乎可以确定的是第三季度的经济增速将超过第二季度，但是他认为这可能难以为继。从长期看，结构性问题和去杠杆化趋势将继续拖累经济增长。

　　政策传言：1.新疆收储方式改变，根据轧花厂加工能力，核单月加工量，根据加工量给每个企业分配每月交储额度，相当于限制了单月交储量，拉长交储周期，新疆交储平均分配到9-3月这7月的时间，增加了企业的成本；2.内地当前库存紧张，中储不再增加商业待储库；3中储计划申请9月份低价抛储，不再增发配额。但据悉发改委方面表示12月份之前不抛储。

　　美国已检验新棉4027吨。美国农业部（USDA）的报告显示，美国德州开始送检2013/14年度新花，截至8月15日一周，该州检验陆地棉3530吨，本年度累计检验4027吨，其中58.4％符合ICE棉花期货交割标准。

　　印度棉协预期新棉产量632万吨。印度农业部棉花发展局（DOCD）统计，截至8月14日，印度累计播种新花1.66亿亩，去年同期为1.65亿亩。印度棉花协会（CAI）首次发布对2013/14年度印度棉花产量预估报告，预计印度棉花产量有望达到632.4万吨。

　　印度棉纱出口有望创新高。由于中国需求旺盛，2013财年（2013年4月开始）前四个月，印度棉纱出口登记量达到4.88亿公斤，同比增长55%。本财年棉纱出口登记量有望创新高。印度棉纱咨询委员会预测，2013财年印度棉纱出口量将增长14.2%，达到11.5亿公斤。印度纺织业联盟秘书长还表示，印度棉纱出口大幅增长并没有影响到印度纺织厂的用棉。

　　中国棉纱进口维持高位。海关统计，2013年7月，我国进口棉纱19.8万吨，环比增长36.3%，同比增长45.5%。2012年9月-2013年7月，我国进口棉纱174.01万吨，同比增长49.8%。2013年1-7月，我国累计进口棉纱116.27万吨，同比增长45.82%。

　　棉纱销售无起色，纱厂等待金九银十。全棉纱销售仍无起色，纱厂开机复工较少，厂商静待市场启动。受下游坯布、面料销售不畅影响，今全棉纱出货仍显疲软，纺企资金普遍紧张，出货意愿较强，但市场有价无市，厂商情绪消极，期待金九银十到来。冠县某厂价格有下调600元/吨，现精梳32S出厂价29600元/吨，40S价30600元/吨。

　　郑棉缩量下跌，1-5价差扩大。8月22日，郑棉309合约维持震荡，继续减仓，持仓降至7430手；401低开，在PMI数据带动反弹，未破昨日高点，整体在昨日区间内波动，收于阳线；405走势较弱，跳空低开，盘中低位震荡，尾盘跌幅扩大，下破前13个交易日低点。

　　1309收于21000，跌60点，1401收于19755，跌15点；1405合约收于18495，跌190点。当日总成交37772手，减少8352手，持仓11.8万手，减少196手。

　　截至8月22日，郑商所新棉仓单222张（8880吨），增加6张，有效预报101张，增加6张。

　　新年度收储9月启动，细则仍未公布。近期传言很多，都偏利空。从大趋势上，政策会逐步退出；至于新年度，收储收紧可能性较大。由于收储政策将调整、政府继续抛储及期货交割标准修改，中线对郑棉持偏空思路。

　　由于气温较高，近期主产棉区棉花吐絮，较往年提前，零星上市，少数加工厂开始收购。9月初加工厂将普遍开秤。

　　宏观方面，近期公布的一些经济数据略好，但还需要更多数据来证明；新政府上台后政策方面没有明显动作。股市无方向，维持震荡格局。商品市场反弹后偏弱震荡，寻求新方向。

　　从走势看，郑棉401仍然偏强，405弱势明显，市场还是认为401在收储期间，有政策保护，而405在收储结束后，没有保护，因此，集中做空405的投资者较多。今日401-405价差再次扩大至1260元/吨。

　　趋势上，政策调整是必然的。但401和405的价差取决于新年度的政策调整。从目前传言看，新年度收储收紧的可能性较大，而期货交割标准也进行了修改，因此，若论压力，401首当其冲。不过政策迟迟不明，401强于405的格局还将延续，操作上空单中线持有，401在政策未明前短线可滚动做空，405空单持有。

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