美棉大跌破位 国内收储收紧

　　美棉大幅下跌，下破支撑位。隔夜外盘普跌。随着美棉集中上市，仓单持续增加，出口大幅减缓，导致美棉在震荡数月后跳水，下破5月底和9月初的低点，12月收80.69，跌176点，为今年1月底以来最低，成交放量。目前市场击穿重要支撑位，中线形态利空，短线有望延续跌势。

　　传中国采取措施帮助地方政府借新偿旧。《华尔街日报》报道，一位知情人士透露，中国政府采取了重要措施来应对地方政府债务不断膨胀的问题，将允许更多地方政府发行短期融资券来帮助偿还即将到期的债券和贷款。据悉，根据新方案，具有AAA信用评级的地方国有企业和具有AA或以上评级的地方政府融资平台将可发行通常期限为270天的短期票据，这也是它们被允许发行的最短期限票据。

　　10月汇丰制造业PMI预览值升至七个月高点。汇丰24日公布，10月汇丰中国制造业PMI预览值为50.9，好于预期的49.8并升至七个月高点，9月终值为50.2。数据同时显示，10月汇丰中国制造业PMI新订单指数为51.6。

　　A股连续三日下挫失守年线。周四A股全天弱势震荡，成交大幅萎缩，上证综指失守年线，连续三日下挫。

　　盘面上，居涨幅前列的热点分散，权重股表现低迷，而天津自贸、环保股也加入下跌行情，显示题材炒作已近尾声。截止收盘，上证综指跌18.79点或0.86%报2164.32点。创业板指收跌1.17%。

　　期市午盘多数下跌，铁矿石跌1.27%。周四，期市午盘多数下跌。铁矿石跌1.27%，跌幅居首；沥青涨1.04%，涨幅居首；豆油、玉米平盘，其余品种涨跌幅均不超过1%。铁矿石入市来，一路下行。煤炭、金属、橡胶等品种继续弱势下行。

　　南疆交储问题多，企业竞拍激烈。阿克苏、库尔勒、喀什等地一些轧花厂反映，今年交储引发棉企、检验部门和仓库争议较大的集中在皮棉“三丝”是否超标、皮棉交储亏重大以及含杂差异比较大上。南疆几家仓库表示，当地一些轧花厂因收购数量较大，且没有及时挑拣“三丝”，导致整批皮棉被退回并且上了纤检部门、技术监督部门的黑名单。阿克苏几家企业表示，今年交储亏重明显较往年要高，一批皮棉亏重500-700公斤很正常，11、12月降温降雪，亏重的比例还会扩大。随抽检、入库工作逐渐理顺，南疆合同竞拍激烈。

　　收储收紧，企业可能不收霜后花。石河子某轧花厂表示，今年国家收储标准从紧从严，对“三丝”、“含杂”要求严格，10月下旬北疆降温，交储时单批亏重也达到600公斤以上；尽管如此，由于现货疲软，轧花厂压力较大。奎屯、石河子、昌吉等地的一些企业表示，今年公检二级白棉的比例要明显高于上年度，再加上一些质量指标上升水，交储企业基本不会有大亏损。而由于企业不抢收，棉农不肯低价卖，籽棉收购价平稳，40衣份籽棉8.8-8.9元/公斤。近期棉农加快拾花进度，北疆大部棉区的采摘进度到70%左右，收购进度到55%以上。部分棉企认为，11月中旬前棉花级别和衣分、马值等指标将下降，单纯从交储的角度出发，他们很可能不收霜后花。

　　安庆企业理性收购，收购量下滑。近日安徽省安庆地区一家纺织企业下属400型轧花厂开秤收购籽棉，最高收购价达到4.4元/斤，但籽棉至少是淡点污棉1级，含水12点以内，衣分最低38%；衣分偏低不收。其他400型棉花企业理性收购，价格控制在4.20~4.36元/斤范围内，不提价，不抢购，最低要保本不亏损。正因为如此，许多400型棉企日收购量下降，每天5万斤左右是常态。

　　收储总成交52万吨。23日计划收储64500吨，实际成交44590吨，成交比例69.1%，较前一天增加3450吨。疆内计划收储26300吨，成交25720吨，成交比例97.8%；内地库计划收储38200吨，成交18870吨，成交比例49.4%。收储累计成交523440吨，新疆累计成交371040吨，内地累计成交152400吨。

　　棉纱成交清淡。全棉纱成交清淡，低支纱需求减少，常规纱出货平淡，高支纱量平价稳，厂商有意提涨，但下游难以接受，实际成交部分还有商谈让利。江浙市场全棉纱销售平淡，江苏一厂半精梳包染32S报29000元/吨，40S报30500元/吨，精梳包漂染32S报31500元/吨，40S报33000元/吨。

　　郑棉延续跌势。24日，受外盘大跌影响，郑棉低开，合约走势再次分化，401低开后反抽，脱离日低点，走势偏强，405格局较弱，低开低走。因此，盘中1-5价差一度扩至1300上方。收盘1-5价差在1250元/吨左右，5-9价差继续收窄，目前已到200元/吨以内，二者价差有望走平。

　　1401收于19860，持平，1405收于18610，跌105点。郑棉总成交26774手，增加12768手，持仓95470手，增加1554手。

　　截至10月24日，郑棉仓单预报139张，增加3张。

　　截至23日公检151万吨，但收储累计成交52万吨，交储量与公检量不匹配。这主要是因为，由于采取了新标准，一部分棉花按传统检验，品质尚可，但根据新标准则无法入储；二是企业反映本年度收储普遍从严，国家对杂质等指标控制较严，此外，就市场反映的有用进口棉替代交储的，也给予严厉打击。整体上看，交储难度增加。此外，本年度交储取消了预付款，企业回款周期将加长，随着新棉集中大量上市、加之回款速度慢，企业资金链可能断裂。现货市场上，10月后，纺企有补库需求，但地产棉价高，纺企采购兴趣不大，港口保税棉出货积极；加之目前外盘大跌，外棉价格进一步走低，对企业更有吸引力。此外，企业对抛储仍然期待较强。技术环节上，郑棉仓单预报仍在持续小幅增加，今日已增至139张。

　　大趋势上收储收紧，大量棉花滞留现货；储备棉库存庞大，政府会通过抛储增加供应；内外棉价差居高，地产棉无竞争优势，长期看内外棉价差要回归。操作上，空单持有，可适量加仓，如近期401快速跌破19200，401空单可止盈观望；随着外盘下跌，在10、11月见底可能性较大，投资者也应做好内外套利准备。

　　棉花价格风险防范咨询：银河期货青岛营业部　刘耀　　电话：0532-80661672　　QQ：75088936