魏桥给力频调价 棉花无奈难推销

    2011年7月份的第二周，花纱布市场在弱势盘整运行的氛围中，行情震荡，疲态加剧。

本周行情震荡的“震源”，无疑就是滨州魏桥频频下调皮棉的采购价格。该纺企于周内的7月11日、12日、15日，连续三次下调四级皮棉的采购价格，分别下调500元/吨、900元/吨、500元/吨，三次合计下调了1900元/吨。加之上周六（7月9日）执行三级皮棉按质定价22000元/吨所下调的1500元/吨，以及6月30日、7月2日的二次分别下调四级皮棉的采购价格500元/吨、1300元/吨。半月之内，共6次下调皮棉采购价格，其中5次下调四级皮棉采购价格共3700元/吨，1次下调三级皮棉采购价格1500元/吨。下调之后的皮棉采购价格为429级19500元/吨、427级19100元/吨，已经靠近下年度的棉花收储价格。该纺企连续下调皮棉采购价格的行动，给国内棉花市场带来了一次又一次前仆后继的强力冲击波，导致原本就疲软不振的国内现货棉价大幅下降。而现货棉价的下降，又牵动国内电子盘郑棉期货和电子撮合行情的震荡下降。就连外盘棉花行情也随之产生连锁震荡的行情。

本周外盘ICE期棉因受诸多利空因素的影响，总体弱势运行，价格下降，但周三（13日）有一个小小的反弹。

周初（11日）意大利国债遭到抛售，加深了市场对欧洲主权债务危机可能扩散的忧虑，由此引发的新一轮担忧情绪促使投资者抛售高风险资产，欧元大跌，美元上涨，商品市场回落，导致投资者平仓，加之上周美国公布的就业数据仍对市场产生利空影响，ICE期棉在宏观和基本面打压下全线跌停。

12日，美国农业部（USDA）7月份全球棉花供需报告，公布了下年度全球棉花产销存预测。本年度全球棉花消费总量2502.3万吨，相比调低12.7万吨；期末库存966.7万吨，调增25.2万吨。预计全球消费2541.9万吨，调减了47.9万吨；期末库存1110.4万吨，调增59.9万吨。因USDA报告中如期调减了美棉产量和出口量，同时将本年度和下年度全球消费量下调、期末库存有所调增，故而引发了更多的卖盘。受外部和基本面双重利空影响，ICE期棉受压延续前一日的疲弱走势，继续以大跌收盘。

周三（13日），美联储主席本·伯南克在国会就上半年货币政策情况作证时表示，可能再推量化宽松政策，这犹如给大宗商品再次注入强心剂，让市场整体产生上涨动能，美国股市和商品市场整体获益，ICE期棉超跌反弹。但从再次量化宽松政策的推出方式看，继续购买国债的方式似乎比较困难。穆迪周三将美国的政府债券评级列入负面观察名单中，因该机构认为美国无法及时提高法定债务上限，从而导致美国国债违约的可能性加大。这也提醒我们要继续关注美联储再推量化宽松政策的进程，因其中仍存有诸多变数。

话音未落，周四（14日），美联储主席本·伯南克在出席参议院听证会时表示，Fed目前并不准备采取更多的刺激举措。这顿时令投资者对新刺激措施的预期降温。受此影响，美股走低，美元上涨。而ICE期棉在基本面美棉出口周报利空、技术面压力和经济层面三重利空打压下出现大幅收跌，前四份合约则以跌停收盘，期棉市场的悲观气氛也随之加重。

本周外盘ICE期棉总体上是在弱势震荡盘整中，大幅下降，疲态加剧的走势。近期纽约棉期1110合约累计下降了15.12美分/磅，降幅为12.97%；周末的价位为101.46美分/磅。国际棉花价格指数CotlookA（FE）新棉指数累计下降了10.10美分/磅，降幅为7.77%；周末运行在119.95美分/磅。中国进口棉价格指数FC Index M累计下降了14.01美分/磅，降幅为8.81%；周末的价位为144.94美分/磅。国际棉花指数IC index M累计下降了10.46美分/磅，降幅为6.49%；周末的价位为150.60美分/磅。（参见：表一）

 表一  外盘棉花价格运行明细表

单位：美分/磅

本周国内棉价因受山东滨州某大型纺企频频下调皮棉采购价格的冲击，总体上都是大幅下降，且降幅比上周大幅度加大的走势。其中电子盘棉价虽在周三和周四受外盘棉价反弹的影响，也出现反弹上涨的走势，但未能持续下去，周五又下降滑落，总体表现为大幅震荡、弱势下降的态势。而国内现货棉价则是连续大幅下降的走势。

由于山东滨州某大型纺企频频下调皮棉采购价格对棉市的冲击，加之农发行“双结零”收贷的压力，一时造成棉市呈现出一片恐慌狼藉的景象。有部分棉花企业开始恐慌性的抛货，以致“给钱就卖”成了当下棉市上最流行的口号。甚至是仓单棉也难免下跌的命运，目前4级仓单棉报价在21000元/吨左右。由于老棉花无法交储，棉花质量又相对正常年份较差，估计后市仍有下降的空间。而棉纺织企业仍然秉持“在‘观望’中现用现买”的采购方式，因而棉市是一片“萧条”的清冷氛围。

本周，国内电子盘棉价和现货棉价累计都是大幅下降的走势。郑棉期货1109合约累计下降了1855元/吨，降幅为7.93%；而上周累计下降了190元/吨，降幅为0.81%。电子撮合1107合约累计下降了1376元/吨，降幅为6.06%；而上周却累计下降了390元/吨，降幅为1.71%。中国棉花价格指数CCindex 328累计下降了1162元/吨，降幅为5.02%；而上周累计下降了794元/吨，降幅为3.32%。（参见：表二）

 表二  国内棉花价格运行明细表

单位：元/吨

从统计数据上可以看出，本周国内棉价已经全部跌破了22000元/吨的整数线，运行在21000～22000元/吨的整数线之间。周末，现货指数CCindex 328的价位最高，在21971元/吨运行；电子撮合1107合约的价位最低，在21343元/吨运行；郑棉期货1109合约的价位居中，在21535元/吨运行。现货指数CCindex 328的价位比郑棉期货1109合约的价格高了436元/吨，比电子撮合1107合约的价格高了628元/吨。电子撮合1107合约的价格比郑棉期货1109合约的价格低了192元/吨，两者的价格已经基本接轨。（参见：表二）

近日，因大型纺企连续降价，以及撮合、期货价格大幅下跌，国内一些地区棉花现货报价大幅度下调，价格混乱。加之年度末棉花加工企业巨大的还贷压力，回笼资金是其不二的选择，这种“供大于求”的市场格局，不但使得棉花成交价格继续走低，也迫使棉花加工企业和棉商恐慌性甩货，可实际成交却依然清淡。棉纺织厂面对清淡的下游消费市场，背负着产品库存积压的压力，连一些大厂都在限产、停产，几乎是抱着“不用尽最后一吨棉花，绝不出手采购”的心态，基本停止了棉花的采购而静观其变，国内棉花市场已处于有价无市的状态。

目前，现货棉花行情整体走势仍然十分疲软，而期货合约近月的“坚挺”，远月的疲软，则说明棉纺织企业对把握未来棉市走向的信心不足。据调查，现在许多大、中型棉纺织企业的棉花库存在30～45天，他们出于对市场风险控制的考虑，最近都没有急于采购棉花的计划。

与此同时，巴基斯坦和印度等国的棉花报价都在下调，棉纺织厂对外棉的兴趣在日益增强。据了解，目前外棉新花虽还没有到港，但价格却已经大幅度低于国内。例如，7月12日的Cotlook A新棉指数为125.05美分/磅，1%关税下折人民币为21030元/吨，比同日中国棉花价格指数CCindex 328低了1545元/吨。而有的棉纺织厂反映，近日成交的印度新棉价格仅为118.12美分/磅。新年度外棉的价格优势已经逐渐显现。

国内棉市犹如跌入了黑暗的深潭，只觉下沉而难见光明。

 表三  化纤原料价格运行明细表

                                                                          单位：元/吨

本周，在棉花价格大幅震荡下降，纱、布价格疲软依旧的弱势行情中，化纤原料却表现的与众不同，反弹上升，一改上周弱势运行、价格下降的疲态，给出了价格小幅上升的走势。本周PTA期货价格累计上涨了10元/吨，涨幅为0.11%；而上周累计上涨了228元/吨，涨幅为2.57%。国内聚酯切片的价格累计上涨了575元/吨，涨幅为4.83%；而上周累计上涨了175元/吨，涨幅为1.49%。涤纶短纤价格在聚酯切片价格上涨的拉动下，止跌反弹，累计上涨了100元/吨，涨幅为0.80%，周末运行价格为12650元/吨；而上周累计下降了150元/吨，降幅为1.18%。粘胶短纤价格运行稳定，累计微幅上涨了50元/吨，涨幅为0.28%，周末运行价格为17900元/吨；而上周累计下降了350元/吨，降幅为1.92%。（参见：表三）

 表四  纱线价格运行明细表

单位：元/吨

本周纱、布市场整体交投氛围仍然清淡，在棉花价格大幅震荡下降的打压和下游纺织消费需求低迷的挤压之下，棉纺织企业“去库存”的难度不但没有减轻，反而棉纱抛售进入到“白热化”的恐慌性抛货程度。纱、布售价仍然处于下跌行情之中，一些纺纱厂抛售的纯棉纱价格倒折棉花成本竟然不足21000元/吨，“盘活资金才能生存”已成为许多棉纺织厂眼下的共识。

在这场“抛纱求生存”的“竞争”中，大型棉纺织企业让利出货的操作原则依然没有改变，仍然起着主导性的“领袖”作用，并占据着市场“先机”。例如江苏某大型棉纺织企业继续执行着“量大从低”的优惠推销策略，纯棉纱、混纺纱价格的优惠幅度在继续放大。虽然市场交投仍然十分谨慎，但大批量购纱订单的售价协商空间仍然较大。

总体上看，随着棉花价格的连续大幅下调，纱、布市场也处在观望氛围之中，表现为有价无市，销售十分迟缓。纱、布的库存积压，已经迫使30%以上的棉纺织企业处于限产、停产状态，甚至一些大型棉纺织企业也不得不开始采取限产措施。而棉（复）织行业的企业则抱怨纱线价高不稳，亏损严重，开机率水平也十分低下。

本周纱线所有品种的售价全部延续上周下降的走势，且降幅均有所加大。代表品种C32SD、JC40SD、T/C65/35 45SD、OEC 10SD分别下降了450元/吨、900元/吨、350元/吨、450元/吨；降幅分别为1.46%、2.41%、1.37%、1.95%；挂牌价分别为30300元/吨、36500元/吨、25200元/吨、22600元/吨。（参见：表四）

 表五  坯布价格运行明细表

单位：元/米

本周坯布市场也是在继续延续着上周所有品种售价下降的走势，但各品种降幅有的加大，有的减小。坯布代表品种C32S×32S 130×70 47" 斜纹、JC40S×40S 133×72 67"府绸、R30S×30S 68×68 63"细布、T/C45S×45S 110×76 63"涤细挂牌价分别为7.10元/米、10.32元/米、5.95元/米、6.30元/米；价格分别下降了0.05元/米、0.18元/米、0.07元/米、0.02元/米；降幅分别为0.70%、1.71%、1.16%、0.32%。（参见：表五）  

温家宝总理周二（12日）表示，既要把物价涨幅降下来，又不使经济增速出现大的波动。并要避免货币政策的滞后效应与多种因素叠加，对下一阶段实体经济产生大的影响。从温总理本周接二连三的表态中，我们不难看出，在仍置于首位的宏观“控通胀”基调不变的前提下，“稳增长”也已经升至同等重要的地位，看来偏紧货币政策取向在下半年将更侧重于稳健，并会伴随结构性松动。温总理“稳增长”与“抑通胀”兼顾的讲话，使得市场对下年度政策放宽有了更多的预期。

山东滨州某大型纺企频频下调皮棉采购价格的冲击余波，扔会继续影响国内棉花市场后市行情的走势。目前下调后的四级棉花的采购价格已经靠近下年度的棉花收储价格，而三级棉花的采购价格与下年度的棉花收储价格尚有一定的差价。下一步山东滨州某大型纺企会不会继续下调三级皮棉的采购价格，以步四级棉价的后尘，而向下年度的棉花收储价格19800元/吨靠拢呢？值得我们关注。

另外，欧洲国家的主权债务危机如何发展和解决；美国美联储主席本·伯南克对推出第三轮量化宽松货币政策（QE3）的态度；印度等美棉以外国家棉花出口数量与价格的动态等，都需我们在关注国内棉市的同时，也予以密切的关注。

当然，下游纺织服装消费需求的动态，更是左右棉市行情走向的根本因素，更需密切关注之。

锦桥纺织网

2011年07月16日