市场氛围沉闷 行情弱势盘整

      2011年11月份的第三周，美棉价格在震荡中宽幅下降；国棉电子盘棉价窄幅反弹，而现货棉价仍是微幅缓降的走势；棉型短纤价格继续下调；纱、布量价齐跌且降幅有扩大的趋势。新棉收储保持着价稳量增的态势。总体上看，市场因消费需求萎靡而活力不足，呈现出“市场氛围沉闷，行情弱势盘整”的疲软走势。

    本周洲际交易所（ICE）期棉行情是在震荡中宽幅下降的走势。近期纽约棉期1112合约累计下降了4.43美分/磅，降幅为4.46%；周末的价位为94.81美分/磅，运行在100美分/磅的整数位之下。国际棉花价格指数CotlookA（FE）累计下降了2.65美分/磅，降幅为2.47%；周末的价位为104.75美分/磅。中国进口棉价格指数FC Index M累计下降了2.77美分/磅，降幅为2.44%；周末的价位为110.76美分/磅。国际棉花指数IC index M累计下降了3.02美分/磅，降幅为2.66%；周末的价位为110.65美分/磅。（参见：表一） 

 表一  外盘棉花价格运行明细表

单位：美分/磅

本周市场对美国经济数据的乐观（如失业金申领人数下降、新房开工量也预示房地产市场正在企稳等。）和对意大利新政府的期望，刺激外部商品市场大幅走高，提振ICE期棉上涨。而投资者对欧洲债务危机问题的焦虑和担忧仍挥之不去，又衬托美元走强、美股及多数大宗商品市场走低，拖累ICE期棉下跌。主要是这多空二方面的因素，左右了本周ICE期棉先扬（14～16日）后抑（17～18日），在震荡中宽幅下降的走势。

例如周二（15日），受市场对意大利新政府的期望及美国经济数据乐观的提振，ICE期棉近期1112月合约结算价升至102.66美分/磅，上涨了187点，主力1203月合约结算价升至100.62美分/磅，上涨了400点。

而周四（17日）风云突变，因欧洲主权债务危机的继续蔓延趋势令外围市场恐慌［西班牙10年期国债拍卖的中标收益率触及1999年欧元诞生以来的高点；法国十年期国债收益率扩大8个基点至3.79%，与德国同期国债收益率的价差为欧元区创立以来的首次；法国、西班牙、比利时和意大利的主权债务信用违约掉期（CDS）费率均升至纪录高点。］，欧美股市及外部商品市场全线下挫，ICE期棉又大幅下跌，近期1112月合约结算价跌至99.50美分/磅，主力1203月合约结算价跌至96.48美分/磅，均收于跌停板。周末（18日）ICE期棉继续全面大幅收跌，一是外部谷物等商品市场下跌的拖累；二是欧债危机暂未稳定的影响，如德国外交部长就表示该国正在考虑除希腊之外的国家“有序违约”的可能性。

目前看来，欧债危机如果没有让人看到趋于稳定的动向，商品市场就仍将持续波动。本年度我国的收储政策提振了全球棉价，明年的配额发放时间和数量，将是左右外棉走势的主要因素。另有消息称，我国有关公司利用国际市场棉花价格较低的时机，从国际棉花市场采购了近100万吨棉花，以补充国家库存。但愿此举会对国内棉市起到一定的支撑和提振作用。

 新棉收储进度周统计表

2011/12棉花年度

本周新棉收储在收储计划增加（18日收储计划是10万吨）的同时，仍是量增价稳的缓慢增长态势。本周日均交储量超过4万吨，14日的最高交储数量为46970吨，为11月2日以来的最高水平（11月2日交储数量为40360吨）。新棉收储自10月8日首次“开张”，至本周末（11月18日）已累计成交629910吨，其中：新疆累计成交449760吨，内地累计成交180150吨。本周的累计收储数量比上周增加了46710吨。（参见：新棉收储进度周统计表）

 表二  国内棉花价格运行明细表

单位：元/吨

       本周，国内现货棉价仍是延续着国庆节假前一周日日微幅下降的疲软走势；而电子盘棉价因受外盘棉价前三天有所反弹的推动，则是在盘整中窄幅反弹的走势。周末，现货棉价、电子撮合与郑棉期货的价格虽都在围绕着19800元/吨上下盘整运行，但离散程度加大。郑棉期货1201合约累计上涨了35元/吨，涨幅为0.18%；而上周持平。电子撮合1111合约累计上涨了144元/吨，涨幅为0.78%；而上周却累计下降了359元/吨，降幅为1.90%。中国棉花价格指数CCindex 328累计下降了82元/吨，降幅为0.43%；而上周累计下降了35元/吨，降幅为0.18%。（参见：表二）

从统计数据上可以看出，本周国内棉价都围绕在收储价格19800元/吨的价位上下盘整运行，其中近期电子撮合棉价在19000元/吨以下运行，近期郑棉期货棉价则在20000元/吨以上运行。周末，郑棉期货1201合约的价位最高，在20025元/吨运行；电子撮合1111合约的价位最低，在18668元/吨运行；现货指数CCindex 328的价位居中，在19176元/吨运行。郑棉期货1201合约的价格比电子撮合1111合约的价格高了1357元/吨，比现货指数CCindex 328的价格高了849元/吨。现货指数CCindex 328的价格比电子撮合1111合约的价格高了508元/吨。（参见：表二）

      在棉市疲软的沉闷氛围中，新棉收储计划的增加和收储数量的缓慢增长，无疑对棉花行情和棉市稳定起到了强力支撑的作用，避免了在供应充足的形势下，棉花价格急跌速降的无序行情。但因为下游消费需求不振的制约，棉纺织企业用棉“现用现买”，仍然使得现货市场上的棉花交易十分清淡，价格疲软下滑。电子盘棉价也因为有新棉收储的强力支撑，虽在盘整中有所波动，但下行空间却十分有限。而在收储总量尚未累计到一定程度之前，其价格也难以大幅上行，行情运行基本稳定在收储价格上下的区间之内。

现货棉花销售不畅，连带港口现货外棉也销售清淡，可是棉纺织企业却在积极采购远期美棉。究其原因，除了远月美棉报价已经降至用棉企业的采购底线附近外，订购美棉可开6个月甚至9个月的信用证，可使棉纺织企业资金紧张的难题得到缓解。当然，今年内地三级棉较少，企业担心收储量的持续增加会导致高等级棉花的缺口，而新疆二、三级棉成本和报价又偏高，提前采购等级高、强力好的美棉，以保证生产经营的正常运作。

近期外棉到港已渐入高峰，且价格偏低，这在对国内现货棉花行情造成一定冲击的同时，也让棉纺织企业选择更为质优价廉的适用原棉增加了余地。但本周电子撮合的中、远期合同较为活跃，特别是远月合同大幅增仓，已经显示出市场对于收储之后，棉市行情的预期。而我国有关公司从国际棉花市场采购了近100万吨棉花，补充国家库存的举措，在加强了国家对市场可调控能力的同时，也增强了人们对棉市后期行情预期的信心。

 表三  化纤原料价格运行明细表

                                                                          单位：元/吨

本周棉型短纤原料延续着上周疲软下降的弱行走势。其中涤纶短纤的上游原料PTA期货价格和聚酯切片价格虽然反弹回升，但因下游纱、布产销滞涩的拉拽，售价继续收幅下调；而粘胶短纤价格却仍在上游原料棉浆价格下调，下游人棉纱、布销势清淡的疲态之下，延续着大幅下降的走势。PTA期货1111合约的价格累计上涨了112元/吨，涨幅为1.40%。国内聚酯切片的价格累计上涨了250元/吨，涨幅为2.58%。涤纶短纤价格累计下降了200元/吨，降幅为1.83%，周末运行价格为10750元/吨。粘胶短纤价格累计大幅下降了500元/吨，降幅为2.89%，周末运行价格为16800元/吨。（参见：表三）

 表四  纱线价格运行明细表

单位：元/吨

      本周，沉闷的纱、布市场行情仍是在促销氛围中棉、涤、粘、混等纱、布普遍降价运行的走势，且降幅比上周有所扩大。中小型企业的纱、布库存加大，停产户数也有所增加。棉纺织企业在销势平淡、氛围沉闷的市场上，固守着保本微利的底线奋力挣扎。

本周纯棉纱线的降幅有所扩大，人棉纱、纯涤纱仍旧销货清淡、大幅降价。纱线代表品种C32SD、JC40SD、T/C65/35 45SD、OEC 10SD的价格都在继续调降，销售价格分别下降了490元/吨、310元/吨、400元/吨、440元/吨，降幅分别为1.83%、0.98%、1.75%、2.17%，周末分别运行在26250元/吨、31210元/吨、22400元/吨、19850元/吨的价位上。（参见：表四）

 表五  坯布价格运行明细表

单位：元/米

本周坯布行情仍在销淡价降的沉闷氛围中运行，已有部分小型织造厂或采取限产措施，或关机停产。市场上仍以适宜制作秋、冬休闲装、茄克衫、童装等的面料坯布销势较为顺畅。

本周坯布代表品种C32^S×32^S 130×70 47" 斜纹、JC40^S×40^S 133×72 67"府绸、R30^S×30^S 68×68 63"细布、T/C45^S×45^S 110×76 63"涤细周末挂牌价分别为6.71元/米、9.50元/米、5.65元/米、5.56元/米；价格分别下降了0.03元/米、0.03元/米、0.04元/米、0.05元/米，降幅分别为0.45%、0.31%、0.70%、0.89%。（参见：表五）

在关注欧元区债务危机解决进程、美国经济恢复状况等外部不确定因素的同时，国内逐步转暖的宏观政策亦是关注的要点。

央行发布的三季度货币政策执行报告称，国内经济潜在的增长水平将逐步趋缓，将把握好政策的力度和节奏，适时适度进行预调微调。通胀预期短期内难以轻易改变，物价调控不能松懈；继续实施差别准备金动态调整举措。将保持货币信贷和社会融资规模的合理适度增长；加强地方融资平台公司贷款、表外业务和房地产金融的风险管理。

       短期内结构性宽松的宏观政策，将会使小微型企业得到喘息的空间，逐步恢复和发展生产，改善现有的经济环境和市场氛围。