棉花续涨动能缺失 棉价进入深度调整期
从近几个月的棉花市场运行情况看，近期棉花市场突然变向，应该说是对前期疯涨棉价的修整。此次棉市变盘主要有以下几个因素：
一是基本面不支持过高棉价和暴涨。
从棉花供需平衡情况看，国内供需缺口有可能略有扩大，但全球棉花供需基本平衡，并明显好于上一年度。据美国农业部11月份预测，2010/11年度，全球棉花生产2509.3万吨，较上年度增长13.7％，消费2543.5万吨，较上年度微降1.4％，产需微缺1.5％，而上年度缺口率高达14.5％；国际棉花咨询委员会11月也预测，2010/11年度，全球棉花生产2534万吨，增长16.4％，消费2499万吨，增长1.6％，产需微余1.4％，而上年度缺口11.5％。
从棉价上涨后棉纱线出口情况看，国际市场对高纱价排斥，出口量锐减，同时因棉价持续暴涨，大部分企业只接短、小单，回避长、大单。
从成本传导情况看，棉价上涨推涨了纱价，但织布、针复制、服装等后序企业接盘困难，这些生产企业不得不压缩产能，有不少企业被迫停产或半停产。这些企业急盼政府调控，平稳棉价。
从居民消费价格指数（CPI）看，国家将严格控制其快速增长。10月份全国CPI同比上涨4.4%，比9月份扩大了0.8个百分点.,价格上涨是主要推手。从结构上看，新涨价因素中最主要的是食品类价格和居住类价格，食品类价格同比上涨10.1%，居住类价格上涨4.9%。而衣着类价格同比下降1.3％，缩小了CPI的增长。这是因为棉花价格不直接计入消费价格指数，棉价上涨传导效应还没体现到衣着消费价格中。若棉价继续上涨传导到CPI价格指数体系中，那么全国CPI指数就不是上升4.4的概念了。从这个意义上讲，棉价继续上涨不符合宏观指标的需要。 二是宏观调控政策相继出台，引导市场逐步回归平稳。为防通胀，稳物价，今年来央行先后6次上调银行存贷款准备金率和一次上调存贷款利率。如果说前四次主要是为调控房地产，那么11月份两次提高准备金率，主要是针对过渡上涨的物价，其中也包括棉价。就在11月10日央行宣布从11月16日上调准备金率0.5个百分点后，大部分游资纷纷撤离棉花市场，期棉仓单大减，棉价应声回落。时隔9天后的19日央行宣布，从11月29日，再度提高准备金率0.5个点，当日纽约期棉下跌500-600点，近期合约全线跌停。如此同时，国家发改委等七部门相继出台稳定棉花市场的具体措施。17日国务院常务会议又同时强调：要加强监管，维护市场秩序，取缔无照收购、无证加工棉花的行为。重点打击恶意囤积、哄抬价格、变相涨价以及合谋涨价、串通涨价等违法行为，严厉查处恶性炒作行为。这些措施显示出国家调控和稳定市场的决心。
综上分析，笔者认为，棉价进入深度调整期，其缘由：
一是前期棉价上涨的因素已基本释放，后期棉价上涨动能减退。新花已开始规模上市，近日新疆棉花铁路运输车皮量将成倍增加，此外，11月外棉到港量有望明显增加等，继续炒作供需不足的动能缺失。
二是11月中旬来的下调价格水平仍居高。中旬来的棉价下调幅度仅占前期爆涨幅度的20％左右，价格水平仍普遍居高，不利行业的持续稳定发展，继续深度下调的可能性仍较大。
三是宏观经济政策对棉价的影响逐步增强。国家宏观政策在加强调控热钱涌入、防通胀、控物价的同时，对棉价的影响也会逐步增强。
四是明年植棉面积有望增加的预期将对年度中后期行情产生一定影响。
五是国家相关部门将可能进一步加强产需研究，稳定棉花市场预期，有可能适度发放进口配额或强化资源调控能力。
在此轮调整过程中，短期内将可能出现市场交投清淡、购销相持的局面，但从行业长远发展需求，这一调整势在必行。
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