棉花续涨动能缺失棉价进入深度调整期

　　受防通胀、缩银根、控物价、强监管等多重政策因素影响，11月中旬来棉花市场突然变盘，由前期疯涨的“牛市”行情，调头转向直线下滑，阶段性修正前期异常疯涨行情。

　　一、简要回顾9月中旬来的疯涨行情

　　受过度夸大供需缺口及游资炒作等因素影响，9月中旬开始，棉价开始出现异常暴涨，进而带动纱价、化纤及国际棉价的全线暴涨，无论是价格水平还是上涨幅度均创出罕见的历史新记录。

　　从9月15日至11月10日不到两个月时间，国内棉价普涨万元，幅度达70％以上，国际棉价普涨50-70美分，涨幅60％左右，化纤涨幅50％，纱线上涨更为明显，普涨1.6-2万元，涨幅60％以上。从价格水平看，国内棉价涨至3万元以上，国际棉价A指数最高达172美分，郑棉期货和电子撮合高达3.3万元左右，成交量和仓单量均创历史新高（如下表）。

9月15日-11月10日主要纺织原料及纱线区间变动情况

项目	单位	价格		增减
项目	单位	9.15	11-10	±额	±％
328级指数	元/吨	18400	31300	12900	70.1
籽棉收购价	元/斤	4.08	6.98	2.90	71.1
籽棉折皮棉	元/吨	17833	29918	12085	67.8
郑棉期货(均价）	元/吨	19369	32979	13610	70.3
持仓总量	手	482584	481742	-842	-0.2
电子撮合（均价）	元/吨	19608	33772	14164	72.2
订货总量	吨	199020	151380	-47640	-23.9
Cotlook A	美分/磅	102.00	172.40	70.40	69.0
纽约期棉（均价）	美分/磅	93.77	138.63	44.86	47.8
12月合约	美分/磅	94.50	145.65	51.15	54.1
持仓总量	手	228385	239030	10645	4.7
M級主港（均价）	美分/磅	107.58	173.70	66.12	61.5
M級按滑准税折	元/吨	19040	29730	10690	56.1
涤纶短纤	元/吨	12850	19800	6950	54.1
粘胶短纤	元/吨	21400	30800	9400	43.9
C21s棉纱	元/吨	25000	41000	16000	64.0
C32s棉纱	元/吨	26500	43000	16500	62.3
C40s棉纱	元/吨	27300	44000	16700	61.2
JC40s棉纱	元/吨	30000	49000	19000	63.3
R30s人棉纱	元/吨	24500	36500	12000	49.0
T32s纯涤纱	元/吨	16800	25500	8700	51.8