棉价涨跌未卜 下调有空间

　　4月份国内现货棉价飚涨上千元，内外棉价价差进一步拉大，纺织企业实难承受，棉花消费水平明显下降，加上市场可流通资源少，5月份棉价止涨高企，呈有价无市状态。国际棉价受部分经济数据好于预期和外围市场带动，延续4月份的涨势继续攀升，但价格水平仍远低于国内。
　　一、5月份棉花市场基本情况
　　1、国内现货棉价止涨高企，成交十分清淡。政策推动4月份国内棉价大幅飚涨，纺织企业难以承受，加上企业流动资金普遍不足和产品销售的压力，纺织企业不得不采取“五一”放长假、减少设备开台甚至半停产等措施勉强维持生产。进入5月份，一面是纺织企业买不到或无能力买高价棉花，另一面是棉花经营企业交储高获利后现货所剩无几，导致5月份国内现货棉价止涨高企，成交十分清淡，呈有价无市或有价无货状态。5月上半月棉价基本停留在12700-13000元左右，比4月份微涨50元，且部分地区开始小幅下调。5月份棉价走势及各地区棉价变动图表如下。

　　2、国内棉花期货高位震荡。受现货市场变化影响，5月份国内棉花期货涨势趋缓，呈高位窄幅震荡整理。截止5月24日，郑棉期货主体价13320元/吨，较4月末涨250元左右，持仓量比4月末增加4000余手。电子撮合MA系列主体价13190元/吨，比4月末涨160元左右，两市场5月份价格涨幅明显小于4月份。郑棉期货及电子撮合走势图如下：

　　3、纽约期棉涨速不减，全线接近或破60美分。受新棉种植面积减少、周边商品价格上扬及美国股市强劲反弹等利多因素刺激，5月份纽约期棉在4月份大涨670余点后继续攀升。截止5月14日，纽约棉花期货各合约主体价59.68美分/磅，最高时达61.4美分/磅，半个月涨605点，涨幅达11.2%。纽约期棉今年交易走势见下图：

　　4、纽约期棉带动全球棉价上涨，内外棉价差缩小。5月份，由于纽约期棉带动全球棉价继续快速上涨，国内棉价止涨企稳，内外棉价价差有所缩小。截止5月14日，我国内现货棉价约合73美分/磅，比现行国际棉价62.2美分/磅高出10.8美分（17.4%），国际棉价按1%关税率折合人民为10880元吨，低于国内1880元左右（4月末为2330元），按滑准税率计算低于国内250元左右。从下图可以看出，从4月14日开始我国内现货棉价曲线基本在滑准税和1%关税棉价曲线上方运行。国内外棉价对比走势图如下：

　　5、纺织主要用化纤原料价格分道扬镳，涤短涨后回落，粘短、腈短继续大涨。
　　保价限产及进出口数量变化及供求关系的影响，5月份主要化纤原料价格较大变化，涤短跌400元，粘短涨1070元，腈短涨1400元。
　　一季度，涤纶纤维生产463.63万吨，同比增长9%；一季度涤短出口7.06万吨，同比下降下降37.1%，进口3.56万吨，仅下降3.8%，生产的增长和出口的下降，导致5月份短价格冲高回落。截止5月14日，涤短主体价9000元/吨，比4月份跌400元。
　　一季度粘胶纤维生产34.23万吨，同比下降1.97%；粘短出口0.86万吨，同比下降72.3%，进口0.99万吨，下降35.3%。粘胶短纤生产和进口下降导致资源供应偏紧，短纤价格持续攀升。截止5月14日，粘短主体价15050元/吨，在4月份累涨1200元的情况下，5月前半月再涨1070元/吨。
　　一季度生产腈纶16.67万吨，同比下降1.1%，腈纶短纤出口0.11万吨，下降38.9%，进口2.87万吨，增加19.6%。截止5月14日，腈纶短纤和体价16500元/吨，在4月份上涨1000元后再涨1400元/吨。主要化纤原料走势图如下：

         二、国内棉价涨跌难定，但下跌有空间，上行有压力
　　进入5月份，国内棉价明显处于十字路口高企观望，纺企为维持生产少量采购，部分棉企因前期交储的高额回报持货不急于出手，整个市场处在停止观望状态。从目前的情况分析，后期棉价应回调为宜。
　　1、纺织品出口市场仍旧严峻。从海关统计的出口数据看，出口降幅仍较大。4月份纺织品服装出口124.9亿美元，环比3月份微增2.7%，但同比下降12.6%。前4个月累计出口465.5亿美元，同比下降10%，其中纺织品下降15.2%，服装下降6.6%。