节后棉价大涨 需防范风险

　　二、近期棉价上涨主要原因

　　一是棉花减产的恐慌。据农业部调查统计，2009年全国棉花种植面积7592万亩左右，同比减少1000万亩左右，减幅10%以上。预计棉花产量700万吨左右，比上年度实际产量（800万吨）下降12.5%。

　　二是棉花进口聚减，期初结转数量减少。2008/09年度棉花进口144.15万吨，同比下降40.9%，减少近百万吨。按国际棉花咨询委员会10月份全球棉花预测相关资料，2008/09年度我国棉花总资源应=年初库存332+棉花产量800+棉花进口144.15=1276.15万吨；该委员会预测我国棉花消费比上一年度下降17.4%，仅900万吨，2008/09年度期末结转可达385万吨。但是据国家统计局资料显示，2008/09年度产纱2257.64万吨，折棉花消费约1200万吨，同比增长6.3%，经测算上期期末结存不足百万吨。

　　三是对国家收储政策预期过度。认为国家将高价收储新疆棉，甚至传出收储价格将高达13600元/吨的传言。

　　四是部分纺织因为订单增加补库心情急切等。

　　五是棉农惜售，期望值攀高。

　　三、对后期棉价走势猜测

　　如国家发改委预测一样，2009年度棉价总体水平将高于上一年度。

　　一是受金融危机影响，上年度棉价总体水平为近年来最低，挫伤棉农积极性，2009年棉农期望值明显提升。

　　二是纺企生产企稳回升，需求量将稳步增加。据国家统计局资料显示，从2009年3月份开始我国纱线产量开始逐步回升，5-8月连续4个月均超过200万吨，连创单月最高水平，预计2009/10年度产纱将增加10%左右，用棉需求有可能增加近200万吨。

　　三是棉花产量减少，供需缺口数量加大。按照国家农业部门预测2009年棉花产量700万吨计算，若棉花进口仍然维持现有水平，缺口至少在250万吨左右。

　　四是新棉收购成本支撑。由于棉花减产及棉农期望值攀高，收购与交售相持，籽棉收购价居高不下，收购成本出现倒挂。

　　但是影响2009年棉花购销工作不确定因素也有不少，国际经济发展尚未走出金融危机阴影，经济回暖基础还不牢固；我国纺纱产量虽增，但是企业亏损面积仍然很大，纺织品服装出口短期内难以恢复到金融危机前的水平；2009年棉农对价格期望值较高，纺织企业还在艰难的爬坡阶段，难以承受较高棉价。

　　一是国际市场复苏步履艰难，纺织品服装出口还在继续下降。据美国联邦储备委员会公布，8月份美国消费贷款余额较上年同期下降5.8%，消费贷款余额连续第7个月下滑，表明消费者紧缩开支。其中购买汽车和飞机票花费等一系列项目的交通支出下降1.8%，服装开支下降4.3%。由于消费者紧缩开支，可能使美国经济摆脱衰退的进程放缓。另据欧盟统计局公布，欧元区GDP萎缩，失业率上升，零售额继续下降。欧元区第1季度GDP同比下降4.9%，环比上年第4季度下降2.5%，均创下记录最大降幅。第2季度GDP同比萎缩4.8%，环比1季度萎缩0.2%。8月份欧元区失业率由7月份的9.5%上升至9.6%，创1999年3月份以来最高水平，同时较上年同期上升2.0个百分点。8月份欧元区零售额同比下降2.6%，环比7月份下降0.2%。

　　由于消费紧缩，我国纺织品出口持续下降。据海关统计，9月份我国纺织品服装出口167.5亿美元，虽然环比上升6.7%，但是同比下降7%，且这一下降是在2008年9月低增长1.9%的情况下的降幅。1-9月纺织品服装出口1216.4亿美元，同比下降11.5%。

　　二是贸易救济措施、贸易保护措施增长比较明显。据商务部统计，2008年全球一共发起208起反倾销调查，其中针对中国的就占到73起，占35%。上半年15个国家对中国发起60起“两反两保”调查，同比上升11%。美国出台轮胎特保措施，可能会带来其他行业以及国家的跟风，造成贸易摩擦的进一步扩大和升级。

　　三是纺企经济效益相对低下，承受能力下降。1-8月全国纺织业利润总额844.71亿元，同比增长12.3%，其中棉纺织业实现利润272.2亿元，同比增长5.9%，增速均有所提升。全行业销售利润率3.73%，同比提高0.16个百分点，其中棉纺织业3.62%，同比下降0.08个百分点。总体看前8个月纺织业经济效益基本维持平稳，但是这是低价原料成本换取的。

　　我们取2008年9月-2009年5月这一区间为例，由于国家大批量收储，导致到5月末市场上已经基本无现货供应。在此区间棉价在2008年9月的13300元/吨一路下滑至最低的10400元/吨后开始回升，至5月末回升至12700元/吨，平均价约11780元/吨，同比上年度13650元/吨降低1870元。按照全年棉花产量800万吨计算，减去272万吨收储量，此前社会流通量接近530万吨，仅此1项纺企就降低原料成本100亿元以上。再加上2009年涤短均价同比下降2850元至8500元/吨，粘短均价下降3560元至14620元/吨。因此前8个月纺企效益逐步提升，主要源于原料成本降低。即使在这种情况下，全行业销售利润率仅3.73%，且仍然有1/5的企业处于亏损状态，如果原料价格涨幅过大，成本大幅上升，纺企基本无利可图。