谨防中小企业资金链断裂风险

　　关注：在用工荒、用电荒、原材料成本压力之外，近期紧缩政策的影响逐渐显现，部分中小企业近期或出现资金链断裂的风险。

　　一、紧缩政策下融资难问题凸显

　　5月18日，我国大型和中小型金融机构存款准备金率分别上调，分别正式施行历史最高的21%和17.5%。

　　1~4月份，我国货币供应增速回落，新增贷款继续趋缓，而从4月份看，贷款余额环比持续放缓，但同比增速仍高达17.5%，快于名义GDP增速，企业盈利也一直在以超过30%的速度增长，从总量上看，我国实体经济中整体流动性仍较为充裕。

　　“总量充裕不等于结构均衡。”中国企业联合会研究部冯立果博士解析说，事实上，流动性在不同规模企业之间存在广泛的不均匀分布。多次提高存准率和利率，对不同规模企业融资的总体效应是：大企业有所影响，但影响不大；中小企业和微型企业受到严重影响。在存款准备金率约束以及日均存贷比的“高压”下，国内商业银行“锅里的米”貌似就要见底，江、浙地区的中小企业也被连连波及。
　　银根前所未有的收紧，带来的连锁反应是众多中小企业资金链更加绷紧，它们中的大多数正面临一场比金融危机更为严峻的考验，这也已经得到国家部委层面的关注。
　　
　　5月初，工信部通知各省市主管部门开展中小企业融资情况调查，据悉，调查涉及中小企业资金缺口、民间借贷实际利率、因资金链断裂而倒闭的中小企业户数等16项内容。
　　
　　二、中小企业资金压力增加
　　
　　1.成本：贷款“价高者得”
　　
　　来自宏源证券的一份《无锡地区草根调研报告》显示，针对16家上市银行在无锡的中小企业贷款业务调查发现，该地区部分银行对中小企业贷款利率上调10%，更有银行上调20%~30%。
　　
　　值得注意的是，该份报告还提到“和保险公司的协议存款利率上升得比较厉害，5年期利率5%以上。”
　　
　　宏源证券认为，在信贷紧张的背景下，银行贷款议价能力显著提高，但是贷款议价部分并没有在会计上被全部记作利息收入，而是部分作为手续费收入，这样净息差看起来弹性不足，而非息收入超预期。
　　
　　无锡一国有大行相关人员向《每日经济新闻》透露：“现在都是很直白，你要贷500万，至少要给我们银行存100万，这已经算是很低的。而且同样贷款，我们会放给利率高的那家企业。”
　　
　　在宏源证券的草根报告中不难发现，去年一季度，无锡地区四大行单个行贷款规模为30亿元~50亿元，而今年一季度只有5亿元。目前情况是大型企业利率上浮5%，一般企业上浮15%。
　　
　　报告指出，有部分中间业务是由信贷紧张造成的，一部分贷款溢价被转为财务顾问费收入，本质上是利息收入。
　　
　　“融资方面面临的形势严峻。”格兰仕集团助理总裁刘贵中告诉记者，一系列紧缩措施实施以来，企业融资难度明显加大，一方面银行给予企业的贷款授信额度明显下降；另一方面，加息和利率上浮令贷款成本显著提高。
　　
　　2.渠道：无奈选择民间借贷
　　
　　央行报告显示，3月份新增存款高达2.68万亿，4月份增量又出现了明显的减少，新增人民币存款仅为3377亿，其中住户存款减少4678亿，非金融企业存款增加3519亿，财政性存款增加4101亿。在存贷比的要求下，银行进一步紧缩银根，影响最为明显的就是中小企业。
　　
　　对于中小企业来说，因为经营规模较小和自身经营的一些原因，很难在银行贷款成功。而温州中小企业发展促进会会长周德文也公开表示：“估计70%的会员贷不到款。”
　　
　　4月份，中国企联课题组在浙江、山东、河南等地进行企业形势调研时发现，大型企业融资在此次货币政策收紧中基本未受影响。但在央行严控流动性的情况下，中小企业被迫转向更为昂贵的“地下金融”市场，许多企业的融资成本上升了10%左右，局部地区的民间借贷利率已经上升至年利率100%的历史高位。
　　
　　3.利润空间受挤压
　　
　　来自工信部的数据显示，今年前两个月，规模以上中小企业亏损面达15.8%，同期增长0.3%，亏损额度增长率高达22.3%；规模以下的小企业，亏损情况可能更加严重。商务部也曾公开表示，我国2010年出口企业的平均利润率是1.47%，而今年1~2月，出口企业的利润率降至1.44%。
　　
　　利润未保证，贷款利率却不断走高，这让众多中小企业有钱也不敢贷。最近一次加息后，目前央行一年期贷款基准利率已达到6.31%。
　　
　　刘贵中透露说，格兰仕当前的贷款利率较基准贷款利率上浮20%至30%。更多的中小外贸企业则反映贷不到款，即便能贷到，利率在基准利率基础上上浮30%至50%。
　　
　　武汉市南浦食品公司副总赵晖介绍，公司年销售10亿多元。几家银行虽然争着贷，但均表示，今年的贷款利率不再执行基准利率，而是上浮30%~50%，最高年利率近10%。赵晖感慨，企业内部挖潜已近极限，但行业销售利润率只有1%，扣除费用后，赚的钱比贷款利息还少，企业只能压缩规模。即使能贷到款，也贷不起了。
　　
　　三、资金压力影响
　　
　　1.中小企业停工风险
　　
　　招工难，用电难，融资难，加上生产成本增加，多方夹击之下，不少中小企业经营堪忧。如今的中小企业，比金融危机时面临的压力更大。
　　
　　中小企业倒闭并不是危言耸听，日前温州3家老牌企业三旗集团、波特曼（餐饮连锁企业）、江南皮革，便接连因遭遇资金链断裂而破产或倒闭。据《每日经济新闻》记者了解，面临倒闭的企业面正在扩大。如今的中小企业，比金融危机时面临的压力更大。3家温州企业关门的原因，多因“差钱”。
　　
　　据温州中小企业促进会会长周德文介绍，因为扩张太猛，后续资金跟不上，三旗集团目前尚欠银行1.23亿元，其在乐清的多数固定资产已被冻结或转让。波特曼则是因战线拉得太长，企业经营涉及中餐、西餐、酒店等多个行业，却没有相应的资金和人才支撑。
　　
　　周德文还表示，导致中小企业陷入困境的因素很多，但资金链断裂的比例至少占三成。如果中小企业贷款难的现象得不到改变，下半年将有更多中小企业倒闭。
　　
　　在全国工商联日前的一份调研显示：在中小企业数量庞大的长三角地区，出现了大量企业停工、半停工局面。
　　
　　2.投资方向：转向高收益行业
　　
　　融资难、招工难，而生产原料、物流资本的上升又削减了企业的经营利润。企业主们开始热衷投资房地产、资本市场等高收益行业。
　　
　　在中国中小企业厅辽宁网站上可以看到，一家主业经营食品加工的集团公司发展了房地产子公司。而一些规模更小的微型企业则选择投资股票和期货赚钱。上述铜管厂的负责人就介绍，同行的朋友们热衷于投资与行业相关的期货买卖。
　　
　　从这个角度来说，紧缩政策的这种导向实际上加剧了流动性问题，形成恶性循环。
　　
　　四、专家看法：评价与措施
　　
　　关于解决中小企业融资难的重要性，上海市金融办相关人士表示，国外一般对三类企业提供政策支持，其中包含劳动密集型企业，国家对这类企业放贷有一定的政策支持，保障社会就业。
　　
　　与08年的订单危机不同，如今中小企业之难，实则是我国经济转型过程中的阵痛。中国之声特约评论员杨禹认为，不能让中小企业的举步维艰，成为转变经济增长方式的掣肘。而解决之道，已经超出鼓励中小企业发展本身，新一轮改革的警报已经拉响。
　　
　　诸多专家均建议，政府可借鉴发达国家的经验，引导和规范民间借贷行为，出台“组合拳”，完善我国直接融资、间接融资等多条渠道，形成较为成熟的中小企业融资市场。
　　
　　中国社科院中小企业研究中心主任陈乃醒指出，目前担保机构在银行的认可度有限，主要与我国缺乏再担保机构有关。政府应建立再担保基金，帮助银行分散风险。有些国家由政策性银行担任再担保机构，承担这一义务将允许其有一定的坏账率。