欧央行维持利率不变 推进收购600亿欧元债券计划

欧洲央行于2日召开了新的一轮议息会议。不出市场预料,欧洲央行行长特里谢宣布维持利率1％不变,存款利率则维持于0．25％水平。
　　在随后的新闻发布会上,特里谢还证实了将从7月6日开始推行购买600亿欧元资产担保债券的计划。
 　 在发布会上特里谢还表示,有迹象显示今年下半年欧元区经济下跌幅度将明显放缓,预计到2010年年中将恢复增长;物价方面继5月份零增长和6月份负增长之后,未来几个月物价将持续出现负增长,预计到2009年底物价将恢复上涨。
　　“量化宽松”开闸放水
　　在5月份的月度会议上,欧洲央行就作出了购买债券的决定。在本次会议后,从7月份开始到明年6月间欧洲央行将展开为期一年的收购进程,计划收购600亿欧元（合840亿美元）的资产担保债券,主要集中在房地产信贷和公共事业领域。这代表着继美国、英国和日本的央行之后,欧洲央行也开始实行“量化宽松”的货币政策。
　　但相比之下,欧洲央行的“印钞计划”显得相当保守。英国央行此前宣布将购买1250亿英镑（合2060亿美元）的国债和公司债。而美联储宣布将最多购买1．75万亿美元债券,包括今年年底前购买1．25万亿美元的相关房地产抵押贷款债券和2000亿美元的房贷机构债券,在今年秋天之前购买总额3000亿美元的国债。
　　据知情人士透露,欧央行此前在决策会议中曾经讨论过购买1250亿欧元债券规模的方案,包括购买证券和公司债券,超过当前购买金额的两倍。市场原本预计欧央行会考虑扩大购买债券的规模,最终的决策却是仅购买600亿欧元低风险的资产担保债券,这不免让市场稍感失望,也显示了一贯谨慎的“欧洲央行风格”。
　　或停止降息周期
　　在5月份将主导利率降低到1％的历史低位后,最近两个月欧洲央行一直按兵不动。目前欧洲央行的利率水平在西方国家中还不是最低的,高于美国主导利率水平0到0．25％、英国0．5％和日本的0．1％。但特里谢一直拒绝对未来是否还将进一步降息表态,仅表示“当前利率水平是合适的”。但市场基本认定欧洲央行已经停止了本轮降息周期。
　　在上周,欧洲央行理事、德国央行行长韦伯也表示,“欧央行已经没有降息的空间”。欧洲央行理事、奥地利央行行长爱华德·诺沃特尼甚至称“应当将目前利率维持到2010年”。此前市场推测美联储未来将进入加息周期,除非当前金融体系和经济状况再次出现出人意料的恶化状况,否则欧洲央行再次降息的可能性已经不大。
　　经济复苏初露曙光
　　欧洲央行或停止降息周期、债券收购规模较市场预期为小,根本原因在于当前欧元区经济出现复苏迹象,在中期内还不存在通货膨胀压力。近日公布的一系列利好数据显示欧元区经济正在好转,6月份欧洲制造业指数出现过去9个月以来最低降幅,5月份德国零售业指数出人意料地连续第三个月上涨,这都显示了经济的企稳迹象。
　　在失业率方面,6月份德国失业率上涨幅度小于预期,2日公布的欧元区5月份失业率9．5％也符合预期。下半年欧元区失业率还将继续上涨,但预计不会突破1994年创造的10．8％的历史高位。另一方面,失业率的上升影响了民众的消费能力,更加降低了未来的通胀预期。
　　在通胀方面,继5月份欧元区物价零增长后,6月份出现负增长,这是欧元区物价增长10年来首次出现负值。市场认为物价水平在9月份之前仍然保持负增长,并在12月份回升到0．6％,到明年6月份回升到正的1．5％,这都大大低于欧洲央行2％的通胀控制标准。
　　因此,在中期来看,通货膨胀仍然不是欧洲央行主要的考虑事项,欧洲央行政策将集中在刺激经济增长上。