美日欧纺织制造业未来具备较大改善空间

　　欧美经济危机影响纺织制造行业发展，随着美日欧经济逐渐复苏，经济形势趋于好转，市场对于纺织服装的销量也会提升，对于纺织服装行业的发展最坏的时期已经过去，当前行业处于弱复苏、低库存的初始上升阶段，纺织制造业将稳定增长。

　　欧美经济危机影响纺织制造行业发展，日前欧美国家经济开始复苏，其中美国率先复苏，日本紧随其后，欧盟波折中孕育希望。具体分析为：美国市场复苏趋势最为明确，且考虑到美国当前纺织品库存水平相对较低，经济形势好转，预计当前良好复苏势头有望延续。日本市场的复苏强度弱于美国，但从进口额增速、库存及产能利用率等指标观测，需求回暖刚刚展开，未来复苏程度有望加强。欧盟对纺织品需求受欧债危机影响有所波折，但本身调整已经较为充分，且复苏迹象已有所体现，未来具备较大改善空间。

　　对于纺织服装行业的发展最坏的时期已经过去，当前行业处于弱复苏、低库存的初始上升阶段。随着国内下游服装行业库存水平改善及国外经济形势好转，纺织行业需求端逐步出现回暖迹象;生产企业对行业未来判断仍较为谨慎，去库存、去产能的进程仍在继续，过去两年的调整为未来持续好转做好铺垫。

　　未来需求好转趋势的大致判断是持续且温和的复苏，复苏时间周期大致判断为两年以上，复苏空间与09-10年大体相当。

　　原因当前的行业复苏是建立在长时间调整且行业库存、产能利用率等都处于较低水平基础上的，这为未来行业复苏的持续性预留了较大空间。考虑到内销市场仍处于稳定增长期，且服装库存积压问题正逐步化解，同时外销市场正从艰难阶段走出，我们认为从趋势上讲持续复苏是大概率事件。在未来短时期国内外经济形势难有大幅度改善的假设下，预计行业复苏力度会比较温和且持续，而不似上一轮09-10年在政府强力经济刺激下的快速而短暂的复苏。