PTA市场战略性分析总结

　　周四受原油大跌和期货剧烈震荡以及下游产销走弱影响，原料现货整体僵持。PTA内盘卖方报价松动至7900-7850元/吨，买家接盘稍显观望，主流成交商谈水平降至7800元/吨甚至偏内。外盘市场也略有松动，期货的大跌和套利机会使得现货报盘有所增加，台韩现货卖方报价逐步回落至940-945美元/吨，聚酯工厂暂时观望意向价位普遍回落至930美元/吨甚至偏内，主流成交水平在930-935美元/吨价位进行。张家港一单2000吨韩产现货935美元/吨成交达成。装置方面，华东一套前期停车的60万装置周中开车今日负荷正常，目前国内PTA综合运行负荷升至78％。北方一套150万吨装置原计划今日能出产品，但因故继续推迟。周末宁波一套65万吨PTA装置和福建一套160万吨装置均有安排3天短暂检修的计划。

　　　目前来看，PTA八月合同货供应仍然紧张，PX供应的影响明显在PTA市场上得到反映。因此总体来看，PTA现货的下跌空间短期有限，只有等合同货供应完全过剩之后，空头才能占据主动。

　　　期货方面:受EIA公布的原油库存大幅增加影响，打击投资者信心，隔夜原油大幅下挫。PTA今日低开在7780，下探日最低点7756后大幅冲高，上探日最高点7886，但随后上涨动能明显减弱，期价迅速回落，维持震荡走势，尾盘翘尾收在7834元，结算价7809元，较上一交易日结算价微跌15元。成交量较上一交易日锐减20万手至368800手；持仓量较上一交易日减少近万手至11822手。从技术上看，PTA今日最终得到了7800的支撑，在其附近收于一根小阳线，但随着成交量和持仓量的减少，PTA主力出现向0910合约移仓的迹象，但是多头主动移还是空头主动移决定着行情的走向。目前空头的移仓意愿非常强烈，8月现货的不足完全不能实现9月空头的交割，空头主力且战且退有意移至910再定，但明显多头不会放过逼空此大好机会，多逼空的大战还将继续。

　　从因素上看，短期的利多与长期的利空并不矛盾，短多长空可能是最佳战略。

　　　【利多因素】

　　1、从上半年各国政府公布的经济数据来看，发达国家经济虽有复苏迹象，但是各项指标仍处于低位，而且时好时坏。这预示着经济复苏之路不会一帆风顺。我国经济开始复苏的确定性相对较高，另外，对货币政策而言，对信贷的增长存在一些推动因素，主要有，一是宏观经济逐步企稳回升，实体经济贷款需求增加。银行家景气调查结果显示，二季度贷款需求指数为67.5%，比一季度和去年四季度分别提高0.84和7.15个百分点。二是新建投资项目还将陆续下达，正在建设的投资项目存在大量后续贷款需求；三是房地产市场资金需求可能继续上升。

　　2、国内聚酯系列产品的库存仅在10天附近，远低于年内高位20天的库存水平。聚酯成本面相对较坚挺，周三，聚酯大盘延续涨势，成交重心再次上移100-200元/吨,化纤涤纶长丝工厂销售略有回落，但多数工厂仍能勉强做平，短期内在成本支撑下，涤丝行情易涨难跌.国内聚酯工厂的开工负荷维持在75%以上的水平，从总量上看，聚酯市场对PTA刚性需求有增无减。而据了解，赐富40万吨装置已经停车检修，绍兴金鑫20吨聚酯装置目前已经重启，绍兴亿丰也将在近期重启。整体聚酯负荷仍将维持。

　　3、石化系列产品的价格整体上偏强势，PX：亚洲涨38美元至1131-1132美元/吨FOB韩国，短期PX涨势非常迅猛，对PTA期货形成一定支撑。目前PTA现货价格继续走强，报价上调至7900-8000元/吨附近，市场处在超买状态。中石化半光切片八月报价为8900元/吨，高于市场预期，对PTA也形成利好。

　　4、国内秋、冬季厚重面料的订单预计在8月旺季中会正式启动，目前各涤丝品种销势一直维持，涤纶长丝的库存锐减，多数市场人士预期8-9月终端对涤纶长丝的需求量会有一定程度放大。

　　5、上周四公布的中央政治局会议精神实际上已使有关货币政策是否需要调整的争议告一段落，会议所强调的保持宏观经济政策的连续性和稳定性对理解政府下一步决策有实质指导意义，对于商品投资人来说，这一定调极其重要，来自政策方面的不确定性得以消除.