政策解读：纺织退税上调至14%实质意义不大

    (1)此次退税率上调进度快、粘胶类上调幅度较大。具体分析，此次纺织品服装退税率上调幅度大多为1个百分点，值得关注的是：粘胶纤维不在8月1日调整的范围内，此次出口退税率直接由5%提高到14%，提升了9个百分点，提高幅度较大，对于缓解目前粘胶企业效益大幅下滑具有一定好处。
    (2)纺织服装出口增速不理想、企业效益较差是此次出口退税率上调的主要诱因。2008年1-8月份，我国纺织品服装仅增长9.01%(换算成人民币，增速为-0.5%);快报数据显示，9月纺织品服装出口额180亿美元，同比增幅仅1.75%，仍然处于低迷状态，其中服装及衣着附件单月出口120.55亿美元，同比下降3.25%。
    (3)对行业影响有限，主要是缓解部分压力。不考虑加工贸易增值部分，假定2008年11-12月份出口比上年同期增长5%(美元计价)，平均汇率为6.65:1，一般贸易比例为70%的情况下，国家大概需要增加退税14.89亿元。考虑到外商就出口退税率上调进行压价，估计国内纺织企业真正受益只占退税额50%-60%。
    (4)对重点上市公司的影响。在不考虑外商借机压价的情况下，静态简单测算(由于以FOB价格为基数，难以测算出精确数据)，鲁泰2008年退税额增加约536万元，净利润增加455万(假定所得税率15%)，每股收益增加0.54分，占07年净利润0.94%。
    (5)2009年出口增速不乐观。导致行业处于严峻时刻的重要原因在于：人民币升值、美国需求增速疲软、周边国家替代作用。其中，美国市场纺织品服装总进口1-8月份比上年同期下滑-3.68%(从中国进口减少1.72%);根据欧盟、日本统计局数据，服装零售额比上年同期呈现下滑趋势，对2009年中国纺织品服装出口增速将带来一定负面影响。8月1日出口退税率上调两个百分点后，纺织品出口的表现也论证了退税率上调并不能扭转乾坤。