纺服业下行 宏太控股华丽财务数据遭质疑

[编辑:Qsj]  [发布时间:2014-04-17 15:04:59]  [第一财经日报]

　　2014年对香港新股的投资者来说并不好过，在已经上市的公司当中超过八成已经破发。在此背景下，身处纺织行业的宏太控股（01400.HK）并没有退缩，依然继续推行其登陆港交所的计划。不过由于纺织行业近年来的不景气，宏太控股“亮丽”的财务数据引起了投资者的质疑。

　　宏太控股是一家纺织企业，主要在中国生产销售面料和纱线，总部位于福建省石狮市，该市是中国服装[-1.07%资金研报]鞋业主要制造基地之一。2011年~2013年，宏太控股净利润分别为2898万元、3483万元和7497万元，营业收入则从2.62亿元暴涨到7.91亿元。

　　宏太控股招股书称，年收益显著增加主要受惠于迎合客户的要求、湖北生产设施第一期投产、2012年5月开展的纱线业务全年贡献大、成功扩大客户群，以及为高端客户提供定制产品的策略，取得较高毛利率等。

　　此次该公司香港上市，募集资金净额约为1.63亿港元，约60%用作湖北生产设施第二期兴建及购买机器设备，15%用作销售及营销活动，10%加强研发能力，5%用作推广品牌知名度及品牌价值，约10%用作一般企业用途及营运资金。

　　不过，宏太控股处于的却是一个很不景气的行业。东方证券的纺织服装研究报告称，2014年前2月的行业零售数据显示服饰终端仍较为低迷，这跟重点品牌服饰公司的经营情况基本一致，预期2014年全年行业终端较难出现突破式的变化。根据中华全国商业信息中心的统计，2014年1月~2月份全国50家重点大型零售企业服装销售同比下降2.5%。

　　国信证券认为，2013年服装行业的主题词是“去库存，去杠杆”，之前简单粗放式的外延扩张模式面临着重构，同时也由于终端零售的下滑，行业整体承压，面临着业绩和估值的双双下滑。

　　香港投行人士向记者表示，宏太控股亮丽的财务表现，让人想起陷入造假丑闻的洪良国际（00946.HK），两者同为福建生产服装原料的企业，宏太控股下游的服装企业2013年普遍不佳，宏太控股的业绩增速如此之快，令人生疑。

　　洪良国际是福建省的纵向整合化纤类针织布料生产商，专注生产运动服功能布料。根据其招股书中所列2006年~2009年上半年的财务数据，香港证监会认为洪良国际的营业额、税前盈利及现金资料失实，要求其回购已经发行的股份。