天虹纺织年涨5倍 前10月盈利超去年

　　11月8日，天虹纺织(02678.HK)发布公告称，公司前10个月的盈利已经超过2012年全年的水平，预计今年业绩将实现大幅增长。

　　天虹纺织无疑是近一年多来港股市场的牛股。去年9月末，天虹纺织股价仅约2.5港元，而今年最高一度达到16.36港元，最大涨幅高达554%。截至上周末，该股股价依然在13.2港元。

　　天虹纺织所处的棉纺行业并不景气，究竟什么原因令公司成为红海市场的优胜者？分析人士对记者表示，海外设厂降低了经营成本，是公司业绩爆发的直接原因。

　　今年业绩继续大幅增长

　　天虹纺织集团创始于1997年，创始人洪天祝先生，目前已成为全国棉纺织行业竞争力20强企业。2004年底，天虹纺织在香港联交所主板上市，不过在上市后的5年多时间中，公司股价表现一直非常低迷。2008年12月，天虹纺织股价一度跌至0.26港元。

　　2010年，公司业绩出现将近两倍的增长，股价也从1港元最高涨到了6港元。然而，2011年公司业绩再度大幅回落，其股价再度回到2港元左右。2012年，天虹纺织业绩再度回升，2013年更是形成了快速增长，其股价迎来了新一轮的飙升。

　　今年8月，天虹纺织公布2013年半年报，净利润同比增长达到两倍。而公司股价则一度飙升到16.36港元的历史最高点，随后才出现技术调整。

　　辉立证券资深分析师陈耕认为，天虹纺织股价的大幅上涨是由公司业绩的显著增长所驱动，这在纺织行业不景气的情况下显得难能可贵。他指出，天虹纺织取得丰厚的利润的同时，也攫取了大量的市场份额，这就是红海市场优胜者的魅力所在。

　　2013年，天虹纺织股价大幅飙升，一方面是以因为2012年公司业绩增长近7倍，且今年业绩继续保持增长态势。今年中报，天虹纺织累计净利润达到2012年同期的三倍，为4.47亿元。

　　11月8日(上周五)发布公告称，今年前十个月的盈利已经大幅超过去年全年的盈利。因此预计今年全年的盈利将较2012年继续大幅增加。公司表示，今年9月底已经完成新增生产设施的试产扩量程序，集团现有约等同184万个纱锭正全面运作，中国及越南纱锭分别约111万个和73万个。今年前10个月，集团售出约21.6万吨纱线。

　　另外，针对客户对不同产品的需求，集团目前正在调整产品组合，以使产销率从今年11月起开始达到或超过100%。目前经过调整后的产品组合，集团每月纱线产量约为3.2万吨，预计到明年第二季度起达成纱线年产量约44万吨的目标。

　　核心优势在于成本控制

　　如果从营业收入增长来看，实际上近一年来天虹纺织的收入增长极为有限。2012年营业额增长率仅为6.8%，今年上半年的营业额增长率也只有8.5%。

　　为何公司能够实现如此高的净利润增长？陈耕指出，驱动其利润大幅增长的是毛利率的显著回升，2012年公司的毛利率上升7.2个百分点至15.3%。从今年中报数据来看，2013年上半年这一数据更是增加到了21.4%，显然成本下降直接推动利润成倍增长。

　　陈耕认为，天虹纺织成本下降的主要原因包括：国际棉花价格低迷，且显著低于国内价格；海外设厂降低了经营成本——这是业绩爆发的直接原因。更重要的是，天虹纺织的管理层目光长远，积极布局，业绩和股价仅仅是其战略布局的必然结果而已。在天虹纺织成长的历程中，其管理团队至少做了三个非常成功的决策：1、定位于以包芯纱线为核心的差异化产品；2、在境外设厂；3、引入SAP优化业务流程。

　　天虹纺织表示，对于明年的扩展计划，公司在山东厂房的扩展将由约12万个纱锭减少一半至约6万个纱锭，而越南厂房将由约23万个纱锭增至25.8万个纱锭。

　　此外，乌拉圭项目的申请及审批过程缓慢，可能要延至2015年才能竣工。