德棉股份：获新股东鼎力支持

　　9月15日，停牌多日的德棉股份公布了重组方案，根据方案，德棉股份将把原有资产、负债全部剥离出上市公司，并注入爱家控股拥有的盈利能力较强的房地产类资产。方案一经推出便受到市场投资者热捧，尽管昨日大盘向下调整，但未能影响德棉股份强劲走势，该股延续前日无量涨停走势，表现十分抢眼。

　　追加送股条件，德棉业绩获双保险

　　纵观德棉重组方案可谓亮点颇多：业绩扭亏、变身地产新贵、发展前景可观；而最吸引投资者的莫过于方案中对未来几年业绩的承诺。

　　方案显示，爱家控股本次拟注入德棉股份的爱家豪庭2007年实现净利润9474.28万元，2008年实现净利润2.03亿元，预计2009年可实现净利润2.1亿元。爱家控股和实际控制人李笙安先生共同承诺，2009年、2010年、2011年、2012年四年间上市公司净利润额总计不低于8亿元。

　　尽管从2008、2009年平均净利润超过2亿元来看，四年达到8亿元目标应不存在任何问题，爱家控股还是追加了送股条件，即如2009至2012年四年实际盈利总数不足净利润承诺总数的，爱家控股同意在2013年将其本次认购的股份总数，按一定比例计算股份补偿数，赠送给股份持有者。

　　值得注意的是，这些可享受送股的股东中并未包含爱家控股本次以资产认购的新股。根据方案，该部分股份补偿数无偿赠送给上市公司赠送股份实施公告中所确定的股权登记日登记在册的除爱家控股本次以资产认购的新股之外的其他股股东，赠送股份总数不超过爱家控股本次以资产认购的新股总数。仅从此款看来，德棉新控股股东对投资者的保护态度已可见一斑。

　　此外，分析人士还指出，相较此前其他借壳上市企业方案中的现金补偿承诺，此次德棉方案中追加送股条款将让投资者享受更多实惠。如以德棉最终新发3.28亿股，总股本扩大到5.04亿股计算，假设2009年至2012年四年间上市公司最终实际利润总额为7亿元，年均1.75亿元，2012年末每股收益0.34元，则根据方案中送股的计算方式，投资者共可获得4100万股，若届时房地产板块市盈率为30倍，则公司股价约为10元，4100万股的实际价值将超过4亿元，高于1亿元。对投资者而言，通过送股条款无疑将比现金承诺获得更大收益。

　　大规模注资整合内部优质资源

　　不仅在业绩承诺条款的设置上爱家控股用心良苦，在上市公司未来发展方面，新大股东亦支持有加。

　　2009年8月，爱家控股连续三次对爱家豪庭增加货币出资分别达1.855亿元、2亿元、2亿元，令爱家豪庭注册资本在半月里由3180万元猛增至6.173亿元。5.855亿元增资中，1.59亿元用于支付7家子公司100%股权受让的对价，其他用于爱家豪庭代各子公司偿还对爱家集团的欠款约4.265亿元。

　　分析人士指出，爱家控股之所以在如此短时间内多次对爱家豪庭进行大规模注资，其目的在于在最短时间内以爱家豪庭为主体，实现对爱家系优质房地产企业的整合。通过此次整合，爱家豪庭的财务数据进一步提升，更重要的是，此举不仅有效消除了爱家豪庭未来发生同业竞争的可能，摆脱了爱家控股对未来上市公司的牵制，同时，也将爱家系最为优质的核心资产注入到了未来上市公司的主体，为上市公司后续持续发展创造了有力条件。