ICE棉花期价大涨 短期难形成趋势行情

——ICE期棉周评（6.22-6.26）

[编辑:KK]  [发布时间:2015-06-30]  []

　　一、行情回顾
　　ICE棉花期货：交投最活跃的12月合约周一高开于64.11美分，高开高走，上涨0.9美分，盘中最低至63.71美分，这是本周的最低点；周二高开低走，收阴下跌0.25美分；周三继续高开低走，上涨0.04美分；周四低开高走，上涨0.79美分；周五高开高走，大涨2.13美分，盘中最高至67.63美分，这是本周的最高点。周五收盘于67.51美分，本周合计上涨3.61美分，成交约10.2万手，持仓约14.7万手。
　　郑棉期货：周一端午节休市，主力1601月合约周二高开于13250元，高开低走，收阴下跌10元，盘中最高至13330元，这是本周的最高点；周三低开高走，上涨10元；周四低开低走，下跌25元；周五低开高走，上涨25元，盘中最低至13175元，这是本周的最低点。周五收盘于13225元，与之前一周周五持平，成交约13.1万手，持仓约21.2万手。
　　二、市场影响因素分析
　　——基本面
　　1、宏观面。美国方面：5月耐用品订单月率-1.8%，预期-0.6%，前值-0.5%；6月Markit制造业采购经理人指数初值53.4，前值54；5月新屋销售月率2.2%，预期-0.9%，前值6.8%；第一季度GDP年率终值-0.2%，预期-0.2%，前值-0.7%；上周初请失业金人数27.1万，预期27.3万，前值26.7万；6月Markit综合采购经理人指数初值54.6，前值56；6月密歇根大学消费者信心指数终值96.1，预期94.6，前值94.6。欧元区方面：欧元区6月消费者信心指数-5.6，前值-5.5；美国5月成屋销售月率5.1%，预期3.8%，前值-3.3%；美国5月芝加哥联储全国活动指数-0.17，前值-0.15；法国、德国和欧元区6月制造业采购经理人指数初值50.5、51.9、52.5，都好于预期和前值，都处于景气线上方；法国、德国和欧元区综合采购经理人指数初值53.4、54、54.1，都好于预期和前值；法国第一季度GDP年率终值0.8%，预期和前值0.7%。中国方面：6月汇丰制造业采购经理人指数预览值49.6，预期和前值为49.2，连续两个月反弹，但仍位于收缩区间；央行宣布自6月28日起金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85%，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2%；同时，央行决定降低部分银行的存款准备金率0.5个百分点，降低财务公司存款准备金率3个百分点。
　　2、ICE棉花期价高开高走，大幅拉升
　　ICE棉花期货本周大幅上涨，支撑性因素有：一是对数据的利好的预期及需求买盘支撑，美国棉种植进度缓慢，截止6月21日当周，美国棉花种植率为94%，之前一周为91%，上个同期为99%，五年均值为100%，亚利桑那州、加利福尼亚州、路易斯安那州、弗吉尼亚州在内的10个产棉州已完成种植，主产棉州德克萨斯州种植率为91%，去年同期为96%，五年均值为98%，受于天气影响种植进度较往年在大大放缓，种植进度慢于往年，可能影响棉花播种面积，并有可能会影响棉花生长及产量，下周二将公布种植面积报告，市场预期美国棉花种植面积下降，可能为2009年以来最低水平甚至更低，对棉价有一定的支撑，吸引买盘跟进。二是美棉销售数据良好，美国农业部周四公布的棉花出口销售报告显示，截止6月18日，美国2014/15年度棉花出口净销售60500包，较之前一周增加15%，但较此前四周均值下滑24%，出口装船187600包，较之前一周下滑10%，较此前四周均值减少35%，周度销售数据不算强劲，但也算良好。中国储备棉即将投放，投放的这部分棉花仅限于国内消费，美国2014/15年度美棉签约出口量已明显高于USDA年初预测数量，不论国储棉投放与否对美棉价格影响不大，有消息称中国储备棉投放价格较高，远高于中国国内棉花现货价格。这对国际棉价有一定的支撑。三是美国棉花咨询公司Cotlook发布产量及需求预测，将2014/15年度全球棉花产量预估从上月预估值下修6.3万吨至2570万吨，将2015/16年度全球棉花产量预估调降20.6万吨至2370万吨，主因为中国减产；需求方面，将2014/15年度全球棉花需求预估上修4.9万吨，至2380万吨，将2015/16年度全球棉花需求预估调高5.6万吨，至2430万吨。对产量及需求预估的调整，使得2014/15年度全球棉花期末库存预估上升190万吨，而2015/16年度期末库存预估下降57万吨，可见从全球范围来看，新年度市场产销格局有一定转好。四是外围商品价格上涨，CBOT谷物因商品价格大幅上涨，对棉价也有一定利好刺激，这些因素支撑了棉价大幅上涨，价格升至近期波动区间上方。
　　不利因素方面，新棉生长优良，美国棉花生长优良率为55%，此前一周为55%，去年同期为53%；全球棉花库存虽有一定幅度的下降，但还居于高位，全球范围内供应过剩的形势没有根本性的改善，这将使多数投资者保持观望，难以加入到多头阵营，棉价也难有持续的上涨行情。
　　3、郑棉期货价格变动不大，继续延续横盘调整
　　本周郑棉期货价格有两次冲高，但没能形成实际涨幅，走高回落，上行反弹受阻，成交萎缩，总体保持稳定，继续横盘调整行情。本周主要基本面情况，一是下游销售旺季已过去，进入淡季，纺织业订单减少，全棉纱市场延续弱势，棉布销售走缓，企业资金周转不力，对原料购买积极性下降，现货价格也弱势波动，企业严格控制棉花库存，基本维持在2周左右，部分企业缩短至1周以内，以降低企业经营风险。现货市场购销清淡，棉企心态不一样，疆内各棉花加工企业、经营企业的还贷压力，皮棉销售压力及资金回收压力越来越大，有些企业为了加快销售，开始低价进行销售，造成当前市场现货报价也较混乱。二是目前市场最为关注的是储备棉投放事项，有消息称，中国储备棉轮出方案已获批复，轮出总量100万吨，其中2011年国产棉33万吨，轮出底价13200元/吨，2012年度国产棉47万吨，底价14200元/吨，2012年度进口棉转国储棉20万吨，底价15500元/吨，一些国储棉库已完成重新公检，打捆及前期挂牌销售等准备工作，抛储底价高于用棉企业、贸易商的预期，6月26日本周五中国棉花价格指数3128B棉报13291点，较上周五下跌9点，6月26日主要地区棉花现货价格：冀鲁豫地区、长江中下游地区、新疆地方及兵团的3128B报价分别13112元/吨、12998元/吨、12978元/吨和12164元/吨，都远低于2012年国产棉轮出底价，按前当疲软的市场形势，纺织业不可能以这么高的价格去购买国储棉，储备棉投放数量价格及其它政策最终会如何，仍需等待轮出细则发布。三是国家棉花市场监测系统对国内产销存预测数据做以下调整：调增2014/15年度国内棉花进口量4.6万吨至173.6万吨，调减消费量6.8万吨至764.1万吨，2014/15年度国内棉花期末库存增加11.4万吨至1400万吨，调减2015/16年度国内棉花消费量3.7万吨至769万吨，2015/16年度国内棉花期末库存增加11.4万吨至1400万吨，可见在当前和未来年度，中国市场需求量继续萎缩，年末库存继续攀升。总体来看，市场仍无利好能抵消当前疲软的供需格局。
　　新棉情况：华北大部、山东中北部降水仍偏少，河北中部、山东半岛部分地区旱情将持续或发展，棉花等农作物病虫害发生危害不断加重；黄淮、西北地区东南部、山西南部等地降水增多，其中黄淮西部和南部、西北地区东南部等地有中雨，黄淮西部和南部的部分地区有大到暴雨，对土壤增墒蓄墒、作物生长有利；南疆气温较常年偏低，对棉花蕾期生长不利。
　　——技术面
　　本周前三日维持调整，周四开始发力，周五大幅走高，令价格出现突破性的走势，12月合约至约9个月高位，市场由偏空转向偏多，但能否持续上涨，还需要观察，上方短线阻力在69美分附近，谨防价格出现回调。
　　本周棉价维持盘整，除了有两次冲高表现以及成交量萎缩之外，与之前一周技术面走势几无区别，市场价格走势仍无明显趋向。
　　三、后势展望及操作建议
　　欧美经济复苏势头不变，美国初失业金人数连续16个月低于30万人，希腊与债券人仍未达成协议，但违约概率降低，中国制造业景气仍偏弱，但短期下行趋缓，宽松货币政策下，流动性堆积在金融市场，仍未能有效传导至实体经济，
　　ICE棉花期价大幅上涨，一两个交易日拉动价格升至9个月上方，从基本面来看，这种上涨的根基本并不牢，上涨炒作的因素一是种植面积，一些地区受不利天气影响，种植进度缓慢，播种面积可能缩减，市场对于美国种植面积下降早有预期，有了部分消化，对中国等国种植面积减少也早反应，美棉种植即将结束，预计种植面积调整幅度不会太大，即使下周公布的报告显示棉花种植面积预估数据低于上次，种植面积减少令产量及年末库存数据调减，也难以改变新年度全球范围内棉花年末库存居于高位以及市场供应过剩的格局。外围商品刺激形成的上涨难有持续性，中国国储棉轮出限于国内流通消费，美国国内可供出口商和国际棉商销售调运的皮棉已很少，所以中国国储棉投放并不会影响美棉价可行，而一些利好，比如，年末库存的调减，销售数据利好，以及中国储备棉投放价格较高，将支撑棉价价格重心抬高。现有的利好属于基本面局部改善，不足以支撑棉价出现大级别的行情，棉市形成趋势性的上涨行情可能很小。
　　中国淡季令上下游市场疲弱难改，纺织业减少采购，棉花消费萎缩，当前年度与新年度市场需求改善阻力重重，年末库存不降反升，未来很长一段时间面临的基本面不乐观，短期有抛储增加供应的压力，传闻的抛储底价较高，如果属实，这一定程度上对国内棉价是利好，将为市场起到托底作用，有利于疆内外皮棉销售价止跌、企稳乃至反弹，抛储对棉价打压的恐慌情绪在本周大大缓解。市场可供选择的高等级棉较少，而投放的储备棉与去年产的棉花在等级上完全没有优势可言，且价格较高，预计纺织业购买的积极性不高，但为了促进国储棉投放，在购买积极性不高，出货不畅的情况下，不排除搭配棉花进口配额来刺激纺织业的购买意愿，这对国内棉价较为不利，对高等级及低等级的棉花都有负面影响。不论怎么说，储备棉投放底价较高，有利于国内棉价的稳定，未来一周棉价或有小幅反弹表现，趋势行情不会有，从长期来看，市场供应过剩程度加深而需求偏弱，将继续压制棉价上涨空间。
　　ICE棉花期价持续上涨概率不大，未来一周，有望回落重归区间调整，郑棉期货也将延续低位震荡，谨慎者继续保持观望，激进者可在郑棉期货1601月合约少量介入多单，下方支撑13100。ICE棉花期价大涨 短期难形成趋势行情