供应过剩改善乏力 棉价整体维持弱势

——ICE期棉周评（6.8-6.12）

[编辑:KK]  [发布时间:2015-06-15]  [中国棉花信息网]

　　一、行情回顾
　　ICE棉花期货：交投最活跃的12月合约周一略有高开于64.64美分，高开高走，上涨0.79美分；周二高开低走，上涨0.03美分，盘中小幅上冲最高至65.95美分，这是本周的最高点，也是两周高位；周三高开高走，上涨0.42美分；周五低开低走，收阴下跌1.41美分；周五高开高走，冲高回落，上涨0.28美分，盘中最低至64.29美分，这是本周的最低点。周五收盘于64.66美分，本周合计上涨0.11美分，成交约10.3万手，持仓约12.2万手。
　　郑棉期货：主力1601月合约周一低开于13370元，低开高走，下跌25元；周二高开低走，上涨5元，盘中最高至13430元，这是本周的最高点；周三高开低走，收盘价与之前一日持平；周四高开低走，收阴下跌120元；周五继续走低，下跌30元，盘中最低至13195元，这是本周的最低点。周五收盘于13235元，本周合计下跌170元，成交约31.7万手，持仓约23.1万手。
　　二、市场影响因素分析
　　——基本面
　　1、宏观面。美国方面：5月零售销售月率1.2%，预期1.2%，前值0%；5月核心零售销售月率1.0%，预期0.8%，前值0.1%；上周初请失业金人数27.9万，预期27.7万，前值27.6万；6月密歇根大学消费者信心指数初值94.6，预期91.4，前值90.7。欧元区方面：欧元区6月Sentix投资者信心指数17.1，预期18.5，前值19.6；欧元区第一季度GDP年率修正值1.0%，季率修正值0.4%，符合预期和前值；欧元区4月工业生产月率0.1%，年率为0.8%；欧元区5月CPI同比增长0.3%，为6个月来首次正增长，核心CPI同比增长0.9%；因英国政府决定就是否留在欧盟进行公投，标准普尔将英国的展望下调至负面，维持AAA的顶级信用评级。中国方面：统计局发布，5月CPI同比上涨1.2%，环比下降0.2%，低于预期，其中，食品、非食品价格分别同比上涨1.6%、1.0%；5月PPI同比下降4.6%，环比下降0.1%。工业品价格仍偏弱，通胀回落；中国5月零售销售年率10.1%，符合预期与前值一致；5月规模以上工业增加值同比增加6.1%，比4月份加快0.2个百分点。其它方面：因新兴市场增长全面放缓和美国产出疲软，世界银行下调今年全球经济增长预期，将2015年全球GDP增长预期下调0.2个百分点至2.8%。
　　2、ICE棉花期价反弹受阻，继续横盘调整
　　ICE棉花期货本周表现为先扬后抑，支撑性因素一是美元走低，美元指数本周一至周三出现大幅回落，大宗商品也在这三个交易日多表现为上涨，尤其是谷物类及原油价格走高，一定程度有利于棉价反弹；二是本周三美国农业部月度供需报告公布，在报告公布前，市场预期该报告将会上调美国棉花出口销售量预估，这种预期也支撑棉价反弹。周三报告公布，数据显示，美国2014/15年度和2015/16年度棉花出口预估为1070万包，与上月预估数据一致，产量预估与年末库存预估较上月也没有变化，总之是美国产销数据维持。印度棉花数据变化主要在2014/15年度，产量预估下调50万包至2950万包，进口预估增加5万包至115万包，出口增加20万包至410万包，年末库存减少65万包，2015/16年度年末库存也下调65万包，可见这两个年度该国棉花消费量稳定，由于产量降低及进口增加而致使年末库存减少。中国2014/15年度棉花进口预估为800万包，5月预估为770万包，2015/16年度进口和产量预估未变，2014/15和2015/16年度年末库存预估都增加了30万包，可见中国棉花需求在这两个年度没有改善。全球2014/15年度棉花年末库存预估为1.1001亿包、2015/16年度棉花库存预估为1.0608亿包，都较之前一月预估量减少，东南亚及其它棉花需求国消费有一定幅的增加，全球范围内的供应过剩形势有所缓解，该报告虽然没有如市场预期的一样美棉出口量增加，但从全球范围内来看是利多的，支撑棉价上涨。
　　周四大幅下跌，不利因素是一是中国计划今年投放部分国储棉，增加市场供应，这令投资者担忧中国对棉花的进口需求进一步减少，作为主要棉花出口国美国出口量可能会受损；二是美棉周度销售减少，美国农业部周四公布的销售数据显示，截止6月4日当周，美国2014/15年度棉花出口净销售43500包，较之前一周和四周均值都大幅减少；这打压了ICE棉花期价大幅走低，一举收回了之前三个交易日的反弹幅度，市场走势偏弱，周五修正反弹，冲高回落，涨幅缩减，反弹受阻。
　　其它方面：美国农业部报告显示，截止6月7日当周，美国棉花种植率为81%，之前一周为61%，现蕾率为7%，之前一周为3%，去年同期为8%，五年均值为10%，种植进度较之前一周大大加快，但还低于去年同期和五年均值，棉花长生优良率与之前一年持平。
　　3、郑棉期货弱势回落，有破位下行之势
　　郑棉期货低开低走，连续收阴，维持弱势并跌幅扩大，利空的基本面继续打压棉价走低，首先是储备棉投放消息令棉价跌幅扩大，这是影响本周棉价的最大因素，国家发改委周四表示，中国计划在今年投放部分国储棉，以降低巨大库存，未来十日内将公布详细计划，市场此前对政府准备释放部分储备棉的传闻即将落实，尽管储备棉轮出将在不打压市场价格，保持市场平稳运行的前提下，在新棉上市前随行就市，有序开展，但在疲软及供应过剩的市场条件下抛储增加供应，令国内外棉价倍感压力，郑棉周四收阴下跌，跌幅扩大，打破了此前的盘整；其次现货价格疲软，本周五中国棉花价格指数3128B棉报13330点，较上周五下跌5点，成交清淡，郑棉期货及ICE棉花期货的下跌，也令棉商及经营商心理压力增大，并且面临国家抛储以及进口棉在未来两个月大量到港等不利因素，棉企出货意愿增加，部分经营商有一定的恐慌心理。再次，下游市场不佳，对棉价无支撑可言，棉纺织厂、布厂以及服装厂订单由旺转淡，长单很少，多是短期订单，并且有减少的趋势，棉纺织企业担心上游棉价回落，也担心下游坯布价格下跌，为了降低风险，企业降价促销的心理增强，并降低原料库存，坚持随用随买，减少资金压力。进口纱报价整体小幅下滑，需求减少，相关企业出货压力增大，中国领导人承诺下调棉纱进口关税，一旦印度棉纱关税下降且无进口配额限制，将对中国棉纺织产业、棉花产业造成较大的冲击，从而对国内现货皮棉行情产生不利影响。总体上市场基本面依然偏空，打压棉价下行。
　　新棉方面：国家棉花市场检测系统调查结果显示，2015年全国棉花实播面积5118.9万亩，同比减少1290.9万亩，降幅20.1%，与3月份意向调查结果相同。中棉协，截止5月底，棉花种植面积已成定局，按照被调查棉农植棉面积加权平均计算，全国植棉面积同比下降25.1%。不同机构调查显示中国植棉面积减少幅度在20%以上。新疆全疆实际调减棉花种植面积479.23万亩，完成调减计划面积的102.7%，棉花种植进一步向高产棉区集中。天气方面：新疆棉区自播种以来天气情况不稳定，出苗期较往年有所滞后，部分棉区受降温冰雹等恶劣天气影响，但整体苗情好于去年。黄河流域播种、移栽工作全部结束，部分地区出现旱情，但不影响总体长势。长江流域下旬雨水增多，农田出现渍涝灾害。
　　——技术面
　　本周先扬后抑，周一至周三表现为上涨，周四的大幅下挫拉回了本周的绝大部分涨幅，总体上反弹受到抑制，市场依然为横盘调整，没有摆脱弱势格局。
　　郑棉期货前三日表现为弱势盘整，后两日收阴下跌拉低了本周的价格重心，使市场从盘整转为破位下行，在下跌中成交放量，走势进一步趋弱。
　　三、后势展望及操作建议
　　美国零售销售数据大增，消费者信心指数上升，居民消费获得增长动能，有助于经济复苏。欧元区通缩风险得以缓解，延续温和复苏态势。中国宽松货币政策尚未有效传导至实体经济，经济下行压力大，可能导致中国进一步实施刺激措施。全球经济整体不佳，增长乏力，将会抑制对棉花等大宗商品的需求。
　　本周影响ICE棉花的因素多空交织，也令价格出现上下波动，美国农业部报告公布，美国产销数据未变，市场对于美国出口增加的预期落空，中国进口增加致使年末库存增加，印度和中国这两个棉花生产和需求大国未来的棉花消费并没有增长，全球棉花消费的增长来自于东南亚及其它一些国家，全球年末库存有一定幅度的下降，使整体报告略微利多，但年末库存还居于高位，这种小幅的改善局部的利多还不足令价格出现趋势转向，难以支撑棉价出现大幅的上涨。中国抛储的利空打压棉价，抛储增加供应不利于棉价反弹，但对国际棉价的负面影响可能是暂时的，中国限制棉花进口配额的发放，无论抛储与否，与配额政策可能关系不大，并且从中国的储备结构来看，未来投放的预计为中低等级棉花，而中国进口的多为高等级棉，两者冲突不大。本周影响市场的因素多为短期的，改善也是有限的改善，并没有出现影响全局性的因素出现，ICE棉花期价整体维持了调整走势。
　　国内储备棉投放的消息令国际棉价走低，也令郑棉期价应声而落，尽管国家表示维持价格平稳仍是重中之中，储备棉投放不打压市场，但这种在偏空疲软压力重重的市场环境下增加供应会令市场感到重重压力，国内面临的是一个高库存、低需求的市场，淡季来临，纺织企业资金压力严峻，企业产口库存上升，对原料的需求回落，市场中可供应流通的棉花资源非常充裕，价格反弹较为艰难。但市场也并不是无一是处，首先市场对于市场利空的消化也经历好长时间，对抛储早有预期，也有提前的消耗，投放国储棉的条件是稳定的市场价格和稳定的市场，如果抛储价格过低可能进一步压低市场价格，会增加政府向农民发放补贴的成本，也会令上下游企业本不太好的经营形势生存更加艰难，这也是政府不愿意看到的，另外抛储的多为中低等级棉，而郑棉期货代表的多为高等级棉，预计抛储政策不会令郑棉期货持续大跌，消化几天后，价格有望止跌企稳，后势价格的变化仍需要看需求格局的转变。
　　预计未来一周，ICE棉花期价将维持调整，12月合约调整的区间大致为63-67美分，郑棉期货有望企稳，1601月合约下方支撑在13100，短期内难有趋势性的走势，谨慎者建议观望或者短线进出，激进者可少量介入多单，注意止损。供应过剩改善乏力 棉价整体维持弱势