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内外棉价齐涨偏强 未来一周冲高势头将受到抑制

        ——ICE期棉周评(12.23-27)

  一、行情回顾:
  ICE棉花期货:主力3月合约周一低开于83美分,低开低走,收阴下跌0.91美分,盘中最低至81.42美分,这是本周的最低点;周二平开走高,收阳上涨0.94美分;周三圣诞节休市;周四低开高走调整回落,下跌0.29美分;周五高开高走,上涨1.23美分,盘中最高至85.20美分,这是本周的最高点,周五收盘于84.12美分,本周合计上涨0.97美分,成交33482手大幅减少,持仓110953手小幅增加。
  郑棉期货:主力1405月合约周一开盘于18830元,低开低走,下跌45元;周二低开高走,上涨45元,盘中最低至18785元,这是本周的最低点;周三和周四继续收阳走高,分别上涨30元和110元;周五跳开于19000上方,收阳大幅上涨335元,盘中最高至19435元,这是本周的最高点,周五收盘于19315元,本周合计上涨475元,成交约15.8万手,大幅增加,持仓67242手小幅增加。
  二、市场影响因素分析:
  ——基本面
  1、宏观面。美国方面:12月密歇根大学消费者信心指数终值为82.5,市场预期为82.6,前值为82.5;11月耐用品订单月率为3.5%,市场预期为1.3%,前值为-2.0%;12月奇蒙德联储制造业指数为13,市场预期为15,前值为13;美国劳工部周四公布,美国12月21日当周初请失业金人数下降4.2万人至33.8万人,降幅为2012年11月7日当周以来最大,市场预期为减少3.6万人。欧元区:意大利12月消费者信心指数为96.2,市场预期为98.8,前值为98.3;法国第三季度GDP年率终值为0.2%,前值为0.2%;法国第三季度季率终值为-0.1%,符合市场预期,与前值持平。中国方面:中国人民银行通过公开市场操作向金融体系注入290亿元人民币资金,改善市场流动性,缓解银行间市场的极度紧张形势。其它主要经济体:加拿大10月GDP年率为2.7%,前值为2.3%;日本12月制造业采购经理人指数为55.2,前值为55.1;日本11月失业率为4%,市场预期为3.9%。
  2、ICE棉花期价本周低开高走,涨幅较大。主要消息面:一、美国农业部周五公布的棉花出口销售报告显示,截止12月19日当周,美国2013/14年度棉花出口净销售221600包,主要出口目的地为土耳其、中国大陆和越南。二、截止12月26日,ICE可交割的2号期棉合约库存为35315包。
  本周一至周四,ICE棉花期价涨势调整,中国11月棉花进口量较上年同期大幅下降43%,这打压周一棉价回落,周二又因强劲的经济数据支撑而走高,总体没有突出的表现,表现为调整行情,原因一是由于圣诞假日前后,投资者离场,市场交易清淡,二是当前价格上下两难,有利多也有打压因素。从基本面来看,支撑因素为美国棉花产量可能创四年来最低收成,美国农业部公布的数据显示2013/14年度的美棉产量和结转库存预估处于近几年低位,高等级资源缺乏,ICE可交割的2号期棉合约库存自11月初的20万余包降低至目前的3万余包,且正处于持续下降中,中国滑准税调整引发市场预期中国将继续发放棉花进口许可,中国的需求可能会加重美棉供应紧张程度,这些因素支撑棉价走高。利空因素为全球棉花依然供应过剩,美国是全球最大的棉花出口国但并非唯一的棉花出口国,美棉的这种上涨将使美棉的价格过高,而使需求企业转向其它产区采购,比如印度、澳洲等等,过高的价格将会抑制美棉的需求,影响出口量,且棉花需求大国中国库存庞大,市场仍使担心中国大量抛储且正处于收储期,为了调控棉花价,将会减少对棉花的进口。这些因素已被市场炒作消化,近一周多棉价横盘调整,没有出现方向性波动,延续了之前的调整行情,市场需要更多新消息刺激,尤其投资者担忧美棉价格的上涨是否抑制了美棉的出口量,本周美国农业部公布的周度销售数据低于之前一周,但好于市场预期,出口量在22万包以上,销售数据强劲以及技术面利好吸引投机买盘跟进,支撑了周五棉价出大幅的冲高涨势。
  3、郑棉期货价格大幅冲高,延续偏强势头。本周主要消息面:一、国家发文对湖南、湖北、江西三省的棉花收储标准放宽,一是颜色极标准降至淡点污棉三级以上,二是长度标准降至26毫米及以下,其它指标不变。二、收储方面:本周收储量为320520吨,较之前一周大幅减少,截止12月27日2013年棉花临时收储累计成交4685380吨,其中内地库点成交1212210吨,新疆库点成交1905400吨,骨干企业成交1567770吨。三、抛储方面:本周储备棉投放111965.84吨,实际成交41311.8吨,成交比例约为37%,本周日内加权平均价折328级价格最高为18518元/吨,最低为18355元/吨,周五投放的资源等级偏低,成交均价也较低。
  总体来看,本周基本面偏多,收储继续进行,虽然收储量较之前一周减少,但本周成交量也在30万吨以上,市场可供流通的棉花资源尤其是优质棉资源继续减少,中国棉花信息网12月发布的中国2013/14年度棉花产量预估为678万吨,按此计算国内2013年棉花产量的近70%进入国储,绝大部分优质棉资源入储,市场可流通的资源大大减少,且11月棉花进口量大幅减少,投放的储备棉中进口棉受纺织企业欢迎,竞拍激烈,但进口棉投放量较小,投放的地产棉质量等级不符合纺织企业需求,为了配棉需要,不得不多渠道,采购进口棉、新疆棉以满足需求。从这方面可以看出,市场供应尤其是优质棉供应不足,国家又对三省份棉花的收储标准放宽,据此政策,市场预期这些地区的棉企能多收30%以上的棉花,该地区原本打算停收的棉企继续收购,一些已停收关门的企业准备重新开门。政策将使更多的优质棉入储,一些资金据此因素介入郑棉期货,短期偏多因素以及资金的炒作拉动了周五棉价的大幅上涨,郑棉期货维持偏强走势,而现货价格表现稳定,12月27日中国棉花价格指数3128B棉报19535点,较之前一周上涨15点,并没有因为基本面发生变化以及期货的上涨而出现明显的波动。
  4、下游纱线市场依然疲软,对上游无支撑可言。棉花现货价格稳定,郑棉期货价格偏强,对下游纯棉纱线市场有所支撑,但作用不明显,没能拉动纱线价格走高以及使纱线成交形势有大的好转,临近年底,为了回笼资金,纱线企业加大了销售清库力度,出货意愿较强,在成交中让利普遍,因此纱线价格仍偏弱,目前冀鲁豫地区C32S主流成交价多在25500元/吨以下,较低价格在24000-24500元/吨,下游企业并没有从上游原料价格稳定甚至偏强形势中获益,企业订单处于中低水平,出货以小单散批为主,需求不足使开工率继续下滑,这也直接影响了对原料的需求。下游需求不足且投放的地产棉不符合纺企需求,致使储备棉竞拍成交比例下滑。总体来看,下游市场偏弱,不足以支撑棉价出现持续的大涨行情。
  内外棉价差方面:12月27日本周五,进口棉花价格指数M级棉报价为93.18美分,较上周五下跌0.18美分,进口棉花1%关税和滑准税下折价分别为14573元/吨和15441元/吨,较上周五略有下跌,与12月27日中国棉花价格指数3128B棉指数相比,国内棉价与进口棉的价差分别为4962元/吨和4094元/吨,价差较上周五略有缩小,但内外棉价依然维持巨大价差,中国进口棉数量减少,而用国产棉生产的纱线成本较高,不利于中国纺织企业在国际市场的竞争。
  ——技术面:
  本周先抑后扬,周四之前维持稳定,延续了之前一周的调整行情,周五的上涨拉高了当前的价格重心,但冲高回落,显示上方阻力较大,预计近期将维持偏多偏强行情,但难以持续大涨。
  本周涨幅较大,由调整行情演变为突破,站于近五个月以来的高位,多头占据主导优势地位,市场行情由调整转向偏强的多头走势,近期维持偏多走势,但上涨过快之下谨防调整理回落。
  三、后势展望及操作建议
  美国就业数据提升投资者对美国经济的信心,美国经济数据强劲,投资者预期美国经济能够经受美联储小幅缩减刺激货币政策的影响。中国再度向国内银行间市场注入流动性,对大宗商品市场利好。
  美棉的上涨恐损及需求忧虑依然存在,从近两周数据来看,中国进口数量占美棉出口比重不大,如果持续下去,美棉的出口量可能会继续减少,对于美棉的上涨仍持谨慎态度,从冲高回落的走势来看,多头的信心并不足,近期面临调整的可能较大。
  郑棉期货近期上涨是由于短期因素支撑,也恐难有持续性,全球棉花供过于求,内外棉价差巨大,国内棉价如延续这种涨势,纺织企业使用国内棉生产的相关产品全无竞争优势,经营将更加困难,棉花原料的需求可能会进一步萎缩,抑制棉价上涨走势。而如果国家发放棉花配额以及抛售适合纺织企业需要的棉花,会缓解纺织企业的经营压力,但那势必会打压郑棉期货这种反弹势头。终归郑棉期货的这种上涨并非需求增加而引起,人为的减少市场供应支撑棉价上涨是短期因素。全球棉花供应过剩,国内棉价远低于国内棉价,中国库存庞大,这是市场的现实,中国棉价过高,监管层有充足的棉花资源来调控市场,或者直接说可以平抑棉价的上涨,这是期货交易者以及现货参与者都深知的。
  预计内外棉价受制于基本面,上涨势头将受到抑制,至少难有持续性的大幅趋势行情,郑棉期货本周将有望表现为冲高之后的回落调整行情,操作上可逢高做空,短线为主。(海通期货郑州营业部:张建卫)


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