年度供需有望平衡 高成本资源处境被动

——中国棉花市场10月月报（预测篇）

[编辑:KK]  [发布时间:2016-10-31 09:10:28]  [中国棉花网]

　　本年度国内外棉花市场供应形势均较上年有所好转，但下游消费动力不足，随着国内外新棉陆续规模上市，棉花销售压力逐增，前期高成本资源处境趋于被动。
　　一、后期棉花市场预测
　　1、国内市场供需有望平衡，质量结构性矛盾缓和。
　　在数量方面，国家棉花市场监测系统数据显示，本年度国内棉花消费量758万吨，产量492万吨，进口量105万吨，9月份储备棉出库成交量61万吨，供需缺口达100万吨。预计在2017年储备棉有序出库情况下，国内棉花实现供需平衡难度不大。
　　在质量方面，近期公检数据显示，本年度新疆棉长度、强力、马值等主要指标均明显优于上年度，整体质量大幅改善的大趋势已基本确立，棉花供应质量结构性矛盾将得到有效缓解。
　　2、中国以外市场棉花产需格局“由紧转松”。
　　据美国农业部预测，本年度印度、美国、巴基斯坦、巴西和澳大利亚棉花产量同比增幅分别为0.38%、24.41%、17.85%、10.12%和53.89%。在除中国外全球棉花产量同比增加的同时，消费量增幅有限，产需格局出现变化，由上年度43万吨的产不足需转变为本年度113万吨的产大于需。

　　3、下游消费动力不足，化纤替代作用增强。
　　本年度国内棉花消费不容乐观。一是出口形势严峻，旺季不旺，前景堪忧。2016年9月我国纺织品服装出口额为228亿美元，同比下降15%，为1998年以来同期最大降幅；二是化纤替代作用增强。棉涤价差已达8000元/吨以上，较上年度平均水平高近2000元/吨。

　　4、国际市场压力将逐步显现。
　　10月份以来，内外棉价差快速拉大，国产棉纱价格优势消失，随着印度等主要国家新棉大量上市，棉花、棉纱价格仍有进一步下跌的可能，对国内市场的压力势必不断增加。
　　国家棉花市场监测系统数据显示，目前国内标准级棉与印度棉S-6）出口价差2760元/吨，明显高于2015上半年度近2000元/吨的水平。以装期在2016年12月-2017年2月的印度新花报价77美分/磅（折人民币进口成本13300元/吨）为参考，按上年度同期价差水平测算，到12月份，国内标准级棉价格应在15300元/吨；若让国内纱线企业获得原料成本优势，价差宜缩至1400元/吨，即国内棉价应在14700元/吨。

　　5、高收购成本难以支撑皮棉价格。
　　本年度籽棉价格高开源自三方面阶段性利好因素：一是受天气影响，疆内新棉上市偏晚，可供量明显少于上年度同期。截至10月24日，疆棉公检84万吨，同比减幅12.5%；二是疆内棉花加工产能过剩，收购企业在籽棉上市初期争抢资源；三是纺织企业原料库存偏低，11月初部分用棉企业可能相对集中补充新棉库存。但在前述国内外供应相对充足和下游需求不乐观的情况下，用棉企业势必随用随买，新棉销售压力将随时间推移不断加大，资源企业在与用棉企业博弈中将愈发被动，从而形成国内棉价近强远弱的格局。
　　虽然国内外棉花市场基本面供需状况已基本明朗，但行业外相关因素对棉价走势的影响不容忽视。国内货币流动性过剩、美元升值预期等因素可能对大宗商品价格带来的波动均需密切关注。
　　二、国内棉花产销存预测
　　本期中国棉花产销存预测表微幅调整。其中2016年度棉花进口量小幅上调0.5万吨至104.6万吨；国内棉花消费制约因素增多，本期将2016年度消费量下调3.8万吨至758.3万吨。调整后，2016年度期末库存消费比为110.9，同比下降25个百分点。