目标价格对期市影响解读

　　经国务院批准，国家发展改革委发布2015年新疆棉花目标价格水平为每吨19100元。就目标价格对期市影响部分期货公司观点如下：

　　万达期货(杜映)：19100元/吨是棉农的目标价格，下调目标价格体现了政府压缩种植面积的意愿，但下年度各国削减面积基本成为事实，目标价格下调700元并不会对棉农的种植意向造成实质性的影响，因此对期货的影响也有限。(杜映)

　　鲁证期货(唐震)：4月7日，国家发改委政策研究室子站发布2015年新疆棉花目标价格水平为每吨19100元。相对于2014年的目标价格降低了700元/吨，总体来说调整幅度不大，高于市场的预期，这个目标价格体现了政府对于稳定新疆棉农种植信心，维持新疆重要产棉区地位的政策导向。在声明中没有提到内地补贴问题，也体现出新疆棉区在国内棉花生产中的重要性大于内地。

　　预计这个目标价格能够保证新疆植棉面积下滑幅度不会太大，但内地棉农没有得到明确补贴说法，后续是否会有也是未知数。所以2015年内地棉区仍会有不小幅度的减种，具体种植面积要到5月初能够基本确认，从而预估新年度棉花供应水平，进而对远期棉花合约价格产生实质影响。棉市价格短期内受此影响有限，从心态上来说缓解了下游企业对于新年度供应紧张的预期，目标价格对于市场有一定提振信心作用。

　　招商期货(杨志江)：2015年度棉花直补政策明确新疆棉直补价格为19100元/吨，对稳定新疆植棉面积具有积极作用，但未提及内地植棉补贴问题，预计内地植棉面积收到的影响较大。

　　ICE12月合约当前价格66美分/磅左右，按9美分升水计算中国港口CIF价格(即75美分/磅)，按1%关税折合11800元/吨左右，按40%关税折合16300元/吨左右，补贴后的新疆植棉户理论上应该是世界上“最幸福”的农民，也即理论上新疆在新年度植棉面积平稳为主，不会降幅太大。

　　2014年度籽棉收购季节，受某企业大单收购的影响，新疆加工企业抢购籽棉;2015年度新疆收购企业对“市场决定价格”的认识会更加深刻，新疆植棉面积变化不大，新疆新籽棉供应相对充足，新籽棉收购会市场定价。

　　目标价格本身对郑棉期货的影响没有作用，主要是通过目标价格影响植棉面积，植棉面积影响供求，供求影响价格，即主要通过植棉面积的传导影响郑棉价格。

　　直补政策公布后，关键看植棉棉价的变化幅度，若植棉面积平稳，对郑棉就是利空;若植棉面积小幅下降，就是中性偏空(市场对植棉棉价下降已经有预期);若植棉棉价大幅下降，则是偏多。预计直补政策公布后，19100的补贴价格，植棉棉价不大可能大幅下降，因此，对郑棉影响预计是总体偏空吧!

　　银河期货(张洪洲)：19100的目标价格对市场影响需分几方面来看，1.对棉农来说，是相对较高的价位。虽然下调了七百元，但所有大宗商品及农副产品价格都是下降的，所以对种植仍然是有比较优势的。2.对棉花加工厂及纺织厂来说，从资源看是好事，因为市场内在的种植意向不会减，虽然新疆政府指导减植。3.从市场价格看偏利空些，真正的种植面积也许不会降。4.中国的棉花正如中国的经济一样，要进入结构调整，从重量到重质，从政府过度干预到市场配置资源。大量的国储低质棉花出路是个问题，只有小厂活起来或出口棉花两个途径。

　　中信期货(王燕)：新疆棉花目标价格定位19100符合市场预期。此前新疆自治区已经发文调减棉花种植面积，兵团在交易市场年会上已经提出降低棉花种植面积，走提质增效的道路，关注新疆棉花实际种植情况;内地植棉比较收益持续下降，除了盐碱地等非种不可的地区，能不种棉花的大多选择改种，2015年度植棉面积下降多方达成共识，关注后期棉花抛储及国内外价差对国内棉花价格影响情况。