节前棉籽难以大涨的原因

　　1、近期棉籽的“缓慢爬升”，走势已现力竭之势。

　　应该说，自2014年11月份以来，国内棉籽尤其是内地棉籽就开始了艰难的爬升之路。以河北东光某榨油厂采购数据为例，该厂去年11月15日，地产棉籽到厂价1.05-1.06元/斤(毛籽含油12%，水分12%)，而今天(2015年1月14日)的到厂价为1.15-1.16元/斤，两个月的时间，棉籽上行0.10元/斤。别看这小小的一毛钱的涨幅，这里面既有关于棉籽大幅减产预期的炒作，也有轧花厂在成本压力之下坚决挺价之功劳。“从人扛鼎”，价格缓慢上行，至2015年，扛鼎之人终于力竭，再难负重。第一，棉籽大幅减产的炒作再难继续。根据中国棉花信息网12月棉副调查数据，预计2014年可用于榨油的棉籽产量为843.45万吨，较11月份预计的798.28万吨上调45.17万吨。第二，随着轧花厂棉籽的销售，其挺价底气明显减弱，尤其临近年底，轧花厂落袋为安心态占主流。

　　2、年前油脂旺季难旺，价格继续弱势下行

　　对于棉籽来说，下游棉油行情是其价格涨跌的一项重要指标。2014年，国内棉油几乎是“平滑”下行，延续整个2014几乎没有明显反弹走势。据冀鲁豫地区榨油厂反馈，2014年1月份三级棉油出厂价在6300-6400元/吨，而至2015年1月上旬，三级棉油出厂报价已跌至4600-4700元/吨，一年内下跌1600-1700元/吨，跌幅26.6%。有一种观点认为，春节之前国内棉油跌难涨亦难。原因：第一，棉油价格已至区间底部，继续下跌将获成本支撑，所以，近期大跌的可能性已然不大。第二，美国农业部周一公布的利空报告引发的大豆抛储之势继续，造成美豆下跌，豆棕油现货也稳中有跌。15日，沿海一级豆油主流价位跌至5650-5770元/吨一线，跌20-30元/吨;主流港口口声24度棕榈油大多在4830-4950元/吨，跌20-50元/吨。外围油脂下跌，加之其库存呈上升态势，造成棉油市场的观望情绪，部分地区棉油仍无人问津，春节之前或难见惊喜。

　　3、棉粕的稳中有跌格局，继续拖累棉籽

　　棉粕是影响棉籽价格的另一重要指标。2014年，棉粕在7月份水产养殖需求逐步下滑之后，价格就一直处于下行走势之中。数据显示，2014年7月10日，冀鲁豫地区40%蛋白棉粕出厂报价在3100-3200元/吨，其价格水平为年度高点。至今年1月上旬，40%蛋白棉粕出厂报价跌至2300-2400元/吨，跌800-900元/吨，跌幅28.1%。从走势来看，棉粕目前处于底部区间运行，同样是涨跌均难。第一，目前国内棉油压榨企业开机率较低。据中国棉花信息网12月份调查数据，山东省开机率在30%，河北省在15%一线，河南地区开机率仅10%，棉粕库存较低。加上榨油厂生产处于亏损状态，其力挺棉粕意愿较强，料棉粕价格势难大跌。第二，近期，豆粕现货延续跌势，且1月大豆到港量庞大，油厂开机率超高，豆粕库存量放大，而由于春节前备货尚未启动，饲料终端需求不佳，市场看空情绪浓郁，豆粕后市或将进一步下跌，拖累棉粕行情。
　　综上所述，信息员预计春节之前棉籽必难大涨，其弱势平稳走势为主。内地价位势难超1.20元/斤，新疆也将在0.08-0.90元/斤之间波动。至于春节之后，由于棉籽供应总量较2013年减少100余万吨，若棉油、棉粕行情好转，棉籽仍有上涨空间。