抛储主导棉花走势

　　在4月1日抛储新规调整后，在竞拍储备棉品质上升、价格下滑影响下，目前国内下游企业对其竞拍节奏与2013年1~7月拍储基本一致。截至5月6日，中国储备棉管理总公司累计出库成交143.36万吨，日均成交量徘徊于3万吨附近，平均成交率为30%，表现比较稳定。
　　我们知道，一方面，2013/2014年度抛售压力不弱于2012/2013年度。在本年度中，截至2014年3月底，国家储备库容增至1600万吨，除去前期已累计抛售的490万吨，新规调整后，国家库中仍有1100万吨库存棉待处理。若国家年末库存平均水平为400万吨计算，再扣除这边棉花存量的话，那么未来仍有700万吨陈棉需要抛售。而另一方面，年度抛储时间段预将集中于二三季度。
　　然而，在抛储显著压力下，虽然抛储成交在新规后有所改善，但截至4月底抛储累计规模量仅143万吨，相对于高企的国库压力，后期抛储压力比较显著，进而使得近期坊间关于抛储细则再度修订传闻逐渐增多。
　　因此，基于国库的压力以及国家对于释放国库压力的紧迫性，在下游需求迟迟得不到恢复情况下，随着抛储棉质量上升，预计5月国内棉花供应将继4月继续呈现上升趋势，整体供需基本面供应过剩压力继续加大。在本年度市场上，我们预计棉花供应将主要来自国家抛储，抛储棉实际成交进度以及相关政策异动均将对国内棉市形成主导作用。