国际市场渐入低迷 国内行情日趋明朗

　　4月已经是草长莺飞、繁花似锦的天气，棉花市场虽难以比及，但毕竟告别了政策的迷离，行情脉络也逐渐清晰。然而在利空频出的当下，棉花市场整体呈现内外两弱的局面，固有矛盾在短暂的炒作之后重新浮现。

　　国际市场行情出现了转折，资源短期供应紧张的忧虑炒作退却，取而代之的是关于美棉产量和期末库存的高低变化，以及中国低价抛储政策的深远影响，棉花市场由高涨转入低迷。ICE棉花期货前期炒作行情暂告结束，整体陷入弱势盘整，5月合约从94美分/磅的高点开始滑落，本周最低至89美分/磅，技术上受均线压制明显，后市可能会继续振荡回落；7月份合约在93美分/磅处短暂停留后，本周也顺势调整至90美分/磅上下，弱势盘整的概率较大；远期合约受棉花总体供应增加，消费减少的预期打压，各月纠结于80美分/磅的整数关口，周末才勉强报收81美分/磅，保持疲弱行情不改。

　　现货市场没有了期货的领涨，本周表现弱势徘徊，暂无明确方向，围绕美棉产量和库存的炒作此起彼伏，关于供应平稳和资源紧张的说法摇摆不定，市场缺乏方向指引。从美棉出口均值来看，美棉库存持续减少，处于多年来的低值，加上产量增加不及预期，对现货市场的支撑效应增加。最新一周美棉周报显示，出口签约量出现年度最低值，来自中国和南亚国家需求下降较多。印度市场棉花价格相对坚挺，巴基斯坦国内市场萧条依旧，中国进口棉市场受新一轮降价抛储冲击，港口库存较大，存货以印度棉为主，美棉、澳棉量小价高，出货进展缓慢。本周进口棉价格指数最后收至95美分/磅，价格较前期有小幅回落，本轮抛储搭送配额的政策落实，进口棉市场库存消化压力加大。

　　国际棉花咨询委员会调高美棉种植面积，美国农业部预期全球棉花产量总体不减，消费增长有限，库存继续保持高位，加上中国大量抛售储备的压力，新阶段的大势利空气氛弥漫，必将压制国际棉花市场上涨的步伐。

　　国内棉花市场随着涉棉政策的出台，诸多传言变成现实，棉花市场也从观望、猜测的混沌状态转为明朗。以消化棉花库存为目的降价抛储政策落实，对近期市场起到标杆作用，推动内外价差继续缩小，满足纺织用棉需求；新年度取消收储政策，公布以19800元/吨的目标价格直补，高于市场普遍预期，对远期市场形成提振，也为新年度棉花价格提供了参考。郑棉期货市场受以上政策的影响，出现近弱远强的分化走势。电子撮合市场在降价抛储的冲击下，显得极度无奈，整个盘面无精打采，成交和订货量稀稀落落，近月维持在现货价水平且鲜有成交，远月在16600元/吨附近波动，市场活跃度大不如前，后市料难有大的改观。

　　现货市场没有太多新意，抛储俨然成为市场绝对主角，新的抛储政策以消化棉花库存、满足纺织生产为目的，降价抛售并搭配进口棉竞拍额度，极大满足了企业对原料的需求，提高了企业竞拍积极性。成交量和成交比例较前期有大幅提高，新疆库棉花竞拍踊跃，截至本周共计投放储备计划305万吨，实际成交102万吨，成交比例33%，成交平均价格在16800元/吨左右，折328级17500元/吨。抛储的降价直接带动现货价格的下跌，本周棉花价格指数从19400元/吨速降至18500元/吨。

　　抛储情况的好转主要缘于新政的鼓励和企业原料库存较低，而纺织下游需求改善则十分有限，纺织企业生产销售形势仍然不容乐观。原料的降价推动产品价格的下调，主流棉纱产品价格下降500元~1000元/吨不等，降价处理库存仍在继续，供大于求的格局更加明显，消化库存、回笼货款、周转资金成为近期许多企业的当务之急，以便买入低价原料，组织新的生产。纺织品市场整体形势仍在缓慢恢复当中，海关最新统计数据显示，3月份纺织服装出口环比、同比增幅扩大，季节性需求上升。进口棉市场受降价抛储的影响，出货仍然缓慢，没有配额政策的支持，库存不断升高，交易十分清淡；外棉价格的上涨，抬高了进口棉纱的价格，外纱用量继续萎缩，库存压力不断增加。