国际市场行情向上 国内市场弱势徘徊

　　本周棉花市场关于资源炒作和政策猜测的氛围进一步深化，以致外强内弱的市场行情得以延续和增强，棉花市场在涨跌间更多体现了对未来变化的心理预期。

　　国际棉花市场近期对资源减少、供应紧张的担忧情绪始终没有散去，本周又借力美国农业部（USDA)美棉月度供需报告下调棉花库存的利好，继续扩大关于资源紧张的市场炒作，推动市场行情乘势向上。ICE棉花期货在做多资金和市场紧张氛围的提振下，整体呈现强势，主力合约5月份冲至两年来的高点92美分/磅，有继续挑战更高压力位的气势。相对于近月的强势，远月合约则持续疲弱，80美分/磅似乎难以逾越，未来棉花产量增加和需求无力的预估成为其重要制约。

　　棉花现货市场紧追期货市场的上涨表现坚挺，CotlookA现货指数一周稳定在97美分/磅的高位，市场对资源紧张的炒作并不能掩盖价格上涨带来的交易清淡，美棉出口继上周有所增加后，本周明显回落，但市场关于棉花资源供应短缺的忧虑依然不肯退去。期货市场的炒作并不代表现实需求的高涨，价格的持续大幅抬升抑制了市场需求的增长，成本的上涨迫使企业陷入观望，市场交易消极。中国进口棉市场的冷清状态仍没得到改善，配额政策的不明朗让市场静观其变，而市场价格一直在高位徘徊，企业采购显得顾虑重重，所以港口出货缓慢，库存持续增长，如果后续抛储有配额搭配的话，进口棉市场现状可能会有所改善。

　　国内棉花市场本周继续呈现弱势徘徊的局面，对政策的观望和猜测让市场起伏不定、犹豫不决，政策的影响远远超过了市场基本面的变化。郑棉期货市场由于政策的不利传言而带来的大跌行情惯性作用还在继续，短暂的反弹没有带来高涨的行情，逼仓预期在郑交所的风险提醒下有所收敛。远期合约受政策影响弱势依旧，16200元~16500元/吨左右的振荡区间没有改变，新的政策调整对远期行情的影响更多存在于心理层面，市场获得支撑意味更强。电子撮合市场的疲态由来已久，在当下抛储持续、不利传言的冲击下更显无精打采，成交量和订货量低下，企业消极参与，均价持续走弱，缓跌走势在本轮抛储结束之前恐怕难以改观。

　　棉花现货市场保持稳定，稀少的市场交易对价格走势的影响微乎其微，倒是抛储更多促成了市场价格主体，19445元/吨的价格指数较上周明显回落，随着降价抛储政策传言增多，市场主体价格还有大幅下滑空间。新棉收储方面已经进入尾声，只有少量企业紧张交储，目前已实现收储量614万吨，其中新疆接近400万吨，内地214万吨，收储结束时总量可能不及去年，但扣除产量下降因素，实际收储比例应高于去年。企业用棉仍以竞拍储备为主，截止到本周已累计抛储188万吨，实际成交68万吨，成交比例36%。近期拍储成交量、价持续低迷，仍是市场消费不足和对政策观望态度所致。传言4∶1的配额搭配抛储政策基本确定，虽然配额不多，但企业增加资源配置和降低原料成本的目的还是可达到，加之降价抛储，对于棉花市场而言则又是一次向下的重压。

　　纺织市场在政策观望期依然平静，企业控制原料库存，力促消化成品库存，以应对棉花价格的随时下跌。棉纱、棉布价格平稳，市场销售一般，大型纺织企业产品竞争力较强，订单状况良好，产品库存正常；中小企业订单不佳，开工率仍待回复，对降价抛储和增加配额的期待更急迫。非棉纤维原料市场疲软，价格继续走低，对棉花市场形成牵制，吸引更多纺织企业增加非棉原料的替代生产，减少纯棉产品的产出，继续降低棉花市场需求。

　　棉花市场整体观望气氛浓郁，政策对市场上下游的制约仍远大于市场的自我调节，外棉市场的坚挺无法阻止国内棉市步步走弱，失去收储支撑和客观巨量库存毕竟是国内棉花市场不可承受之重。