近期外棉或难翻身 明年3月有望反弹

　　近期，国内外棉市低位徘徊，方向难明。12月18日，郑棉围绕13000元/吨振荡，1501合约小幅走低，单日下跌35元/吨，成交量小幅萎缩，市场试探犹豫心理明显。ICE期棉在60美分/磅周围反复振荡，主力合约收盘60.82美分/磅，涨17点。中国主港价格保持平稳，青岛港SM级美棉价格16500元/吨，澳棉17500元/吨，印度棉14500元/吨，成交不畅，若大单成交，价格一般可议。国产棉止跌回稳，19日新疆棉站台提货价一般在14000-14200元/吨(3128级)、内地仓库提货价在14500-14600元/吨(山东青岛仓库)，价格已连续一周平稳。

　　综上，市场的悲观情绪减淡，少数市场主体认为近期“底部”已现，或将在春节前后将大幅反弹。那么，棉市的春节真得将到吗？后市外棉将如何演绎？

　　目前，市场的利多因素主要包括两点：第一、国家发改委近期一直表态，将不会轻易抛储打压棉花市场。因此，有理由认为本年度抛储最早也将在2015年3月份，甚至更晚一些。另外，有观点认为，国家抛储价格或不会定的太低，若高于14000元/吨，反倒对市场形成支撑。第二、本年度中国棉花大幅减产，国家统计局的数据是616.1万吨。但市场人士预计，这个数字较真实产量可能还要低一些。然而，利空因素的影响显然更大：首先，全球棉花库存高企。美国农业部12月份全球棉花供需预测报告显示，2014/15年度全球棉花总产量为2590.5万吨，较上一年度减少13.7万吨，消费量为2451.6万吨，较上一年度减少27.2万吨，整体供过于求的局面仍未改过。全球棉花库存已连续5年不断提高，2014/15年度达到2353.2万吨的历史高点；其次，中国棉配额政策。2015年中国除89.4万吨1%关税配额外，原则不再发放其它配额。这对国内棉花是一种支撑，但对外棉来说，无异是一座大山。据港口贸易商反映，至12月中下旬，国内纺企将陆续申报2015年配额，预计2015年1月下旬至2月上旬，配额可发放到企业手中。2014年12月26日至2015年2月上旬，外棉通关将受压制；最后，中国棉花、棉纱在低位区间运行。中国临时收储政策退出，以直补政策取而代之，使国产棉花价格有条件大幅下移，预计近期仍将在13000-14000元/吨区间波动。在内外棉接轨的背景之下，预计外棉难以翻身。

　　不过笔者认为，本年度ICE期棉将持续在60美分/磅波动，由于价格已低于成本，预计2015年全球棉花面积将大减，因此2015年3、4月份国内棉花或有一定幅度反弹，外棉也不会例外，但仍需关注中国的国储棉政策及下游纺企的经营情况。