棉花价格料向下“修正”

　　大豆棉花收储制度将告终结。2014年，国家将启动东北和内蒙古大豆、新疆棉花目标价格补贴试点，目标价格可能会在四月底五月初公布，正式实施价格补贴会在今年秋后。收储改直补后，棉花大豆价格将实现市场定价，令业内担忧的是，供应增加及来自政策面的压力或将使两者价格维持跌势。
　　棉花国内外价差将收窄
　　“随着现行棉花收储政策的隐退，棉花直补引导的目标价格将以植棉成本+基本收益的模式形成。这意味着政府通过行政手段直接干预棉花价格的调控方式开始走向市场调控。”金石期货棉花高级分析师于丽娟在接受中国证券报记者采访时表示，直补推出后，预计国内棉价将回归市场化，逐步与国际市场接轨，国内外棉花价差将缩小，但若价格直线下跌，在目前尚未有明显保障的内地植棉区预计种植面积的下滑幅度会较大。
　　目前市场上关于棉花直补实施形式的预期主要有三种：一是按种植面积每亩补贴200元左右；二是按产量进行补贴，每公斤棉花补贴0.5-0.8元；三是收储与试点补贴齐头并进，最大限度地保障棉农利益。阿克苏地区代表团则建议，实行价格差额补贴后的籽棉均价应保持在9元/公斤（合皮棉价22.5元/公斤）以上才较为合理。
　　“实行直补后，国内棉价必然向国际棉价靠拢，逐渐实行同价，直补对郑棉是利空的。”华泰长城期货投资咨询部副总经理张良表示。
　　据悉，2011年国家实施棉花托市收储政策以来，棉花收储价格从19800元/吨提高到了20400元/吨；但与此同时，国际棉花价格却一路下跌到15000元/吨。直补政策的出台将减轻国内外棉市价格长期“倒挂”导致的进口冲击压力。严控增发进口配额，实现国内外棉价的市场化接轨，最终国产棉与进口棉价格会趋向一致，这既有利于棉花产业的发展，又有利于棉纺企业走出困境，同时也有利于市场资源的合理配置。
　　于丽娟表示：“我国是棉花进口依赖型的国家，但是在目前就放开进口是很不理智的做法。后期来看，可能滑准税配额的增发量将大减，预计会以加工贸易型配额的增发为主，或者延续抛储搭配配额的模式，内外棉价差的回归估计是一个缓慢的过程。”
　　截至1月22日，棉花国储库存量为1063.2万吨。业内人士认为，2013/14年度抛储棉仍是我国棉花市场的主要供应来源，抛储价格或将是市场定价的中心。“高企的库存，会持续压制我国棉价的上行空间。但是考虑到下游纺织行业的消费情况，在高额库存的压制下棉价运行重心下移，在目前的消费格局下，未尝不是一件好事。预计后期随着消费的好转，我国将稳步释放国储库存。”于丽娟表示。
　　在于丽娟看来，2013/14年度期货合约价格受直补政策影响预计不大，而2014/15年度期货合约的价格将直接受到直补政策的影响，对2013/14年度合约形成贴水。后期棉价在高库存的压制下易跌难涨，2014/15年度预计棉价的运行重心将下移至16000-18000元/吨。