国际棉花市场稳定 后期压力趋增

　　美国棉花公司的9月份月度分析认为，最近一个月ICE期货和考特鲁克A指数经过波动之后回到一个月前的水平，而印度棉花价格出现上涨。8月中旬，ICE期货12月合约大幅上涨，从85美分涨到93美分，之后迅速跌回到85美分以下，并一直持续到现在。同期，考特鲁克A指数随ICE期货上涨到97美分之后跌到89美分附近。和一个月前相比，目前印度国内S-6的价格有所上涨，近期该品种的价格在大部分时间里接近96美分。此外，巴基斯坦现货价格稳定在78美分附近，中国现货价格微幅走低。

　　美国农业部9月份预测调增了全球产量、调减了全球消费量。2013/14年度产量调增了22万吨，达到2556万吨，主要原因是印度棉花产量大幅增加，达到631万吨的历史新高，印度棉占全球总产量的比重也达到创纪录的24.7%。巴西和希腊的产量小幅增加，美棉产量调减3.4万吨。全球消费量环比下调7万吨，虽然比棉价大幅上涨前有所增加，但仍比2006/07年度的峰值减少313万吨，比2008/09年度全球经济危机最为严重时期的2400万吨减少大约11万吨。

　　由于全球产量调增而消费量调减，全球期末库存相应增加到2060万吨，同比增长10%，比2010/11年度棉价暴涨之前的历史最高水平高50%以上。2004/05年度至2008/09年度，全球期末库存在1320-1370万吨之间，考特鲁克A指数平均值为60美分。目前，全球库存水平大幅上升，但考特鲁克A指数却超过90美分，主要原因是中国的棉花政策所致。中国的收储政策导致全球60%的棉花库存集中在中国，而可供流通的棉花资源则非常有限，因此近两年中国的棉花进口需求旺盛，这使全球其他地区的库存难以增加，因而使国际棉价保持在较高的水平上。

　　与此同时，中国的棉花政策也限制了国际棉价和棉花种植面积的下降幅度，但全球棉花消费量却“一蹶不振”。如果没有中国收储吸收全球多余的棉花库存，国际棉价可能会低于化纤的价格。如果棉花价格能够跌到更有竞争力的水平，那么棉花占纤维消费的比重可能已经回到前些年的高点。2014/15年度中国的棉花政策可能会调整。目前，中国明确表态长期收储不可行，因此抛储的力度可能会加大，中国的进口需求也可能会减少。这些都将给国际棉价带来压力。不过，本年度的政策总体仍保持稳定，在新年度政策出台之前，现行政策会继续为国际棉价提供支撑。