抛储结束影响有限 郑棉或将承压下行

　　储备棉抛储即将结束，市场预期后期棉花资源将趋于紧张，多头借机炒作，郑棉展开振荡爬升行情。然而，政策性抛储已经向市场上释放了部分棉花，资源紧张局面有所缓解。笔者认为，抛储结束对郑棉的提振作用有限，期价后期或将承压下行。

　　政策性抛储将如期结束，现货棉花紧张预期或将落空。当前政策性抛储是现货市场棉花供给的主要来源，市场预期7月底抛储期结束后，主要棉花供给管道将被暂时中断，市场资源趋于紧张，棉花价格有所上涨。但实际上，国内多数纺织企业参与储备棉竞拍，已经为后期的生产储备了足够的棉花。截至7月24日，政策性抛储累计成交了331万吨，其中2010年度以前的棉花累计成交23万吨，2011年度累计成交155万吨，2012年度累计成交72.94万吨，进口棉累计成交79.8万吨。根据中国棉花信息网的棉花商业库存调查，截至5月底，全国棉花商业库存总量为138万吨，而6月1日至7月24日，储备棉已累计成交118万吨，也就是说全国商业库存总量在256万吨，即便扣除两个月100万吨的用量，7月底全国商业库存总量也在156万吨左右，完全能够满足国内纺织企业的用棉需求。而9月份以后，新棉将陆续上市，市场供给量将再度上升。

　　库存压力依然较大，新棉收储力度或将有所减弱。近两年实施的收抛储政策，基本实现了稳定棉价、恢复正常棉花储备量和储备棉轮库的政策目标。粗略估算，截至2013年7月底，储备棉库存总量在688万吨左右，接近正常年份的棉花年度产量，库存压力依然较大。目前有关部门正在考虑进行棉花直补试点，并逐步替代棉花收储政策。2013年，国家将延续不限量收储的政策，但考虑到目前的库存情况，新年度收储力度或将有所减弱，市场供应量将再度增加。