新棉收购还剩2个多月 后市是否继续有敞口风险？

　　6月6-7日中国国际棉花会议如期在青岛举行，会上发改委相关领导透露了两个信息：一是国储棉投放初步考虑还是到截止7月底，目的是防止棉花市场混乱和出现转圈棉的情况，部分用棉企业建议向后延期投放1个月的要求至少目前没有考虑；二是由于比较效益的问题，2013年棉花种植面积肯定是减少了，棉花协会的数据是减少6%，但发改委或农业部的官方数据却没有说，业内关心的2014年棉花直补问题和棉花进口配额调控方向等问题没有涉及；三是新的棉花年度实行新的棉花标准，收储也会有新标准，而且新的差价、计价办法也会尽快公布。但目前已进入6月中旬，离新棉上市只有2个多月时间，而针对棉花加企业的新标准培训才刚刚安排，即使6月中下旬对出台收储细则和品级、结算体系等标准，让棉企业在短短两个月内消化实属不容易，只能“一方面收购加工，一方面发现问题和解决问题”，摸着石头过河是今年轧花企业的共同特征。

　　部分棉企业认为新的棉花标准和收储标准在没有局部试验和精心准备的情况大不适于大范围推广，因为无论新疆还是内地黄河流域、长江流域棉区集中收购期只有2-3个月，留给轧花厂学习、思考和分析的时间不多。

　　一、资金将是棉纺织企业囤积1个月以上原料的最大障碍。按正常年景分析，8月中下旬开始南疆哈密、吐鲁番等地就有籽棉采摘并陆续交售、加工，皮棉上市及运输到厂一般要到9月中旬以后。按有关部门的考虑抛储截止7月31日，离新棉上市约1个半月时间，也就是说7月底大部分棉纺厂棉花库存至少要有1个月以上，再加上进口外棉支撑半个月（前提是有进口配额）；如果没有资格获得进口配额或外棉清关后价格高于纺企业的承受能力，要想不停产或不减产，7月底前后棉花等原料要有1个半月以上。而从5月下旬的调查来看，国内精梳纱、高纺纱的销售形势已明显下滑，“去库存”成了棉纺厂的最大困难；而且下游织布、服装企业赊欠现象相当普遍，棉纺厂一边是货款难以追回，一边是产品滞销，怎会抽出大量的资金竞拍国储棉并囤1个以上的库存？因此并不是纺织企业不根据自己的生产经营情况，用棉的需求提前做好采购储备棉的安排，而是现金流不允许，运转资金不允许，货款回收压力不允许。

　　二、低于5万锭的小厂除了转型升级就是关门倒闭没有第三种选择。大中型棉纺企业在进口配额、资金支持相对充裕两个重要因素支撑下，产销形势尚能维持，而中小企业只能“政府给什么样的资源，买什么样的棉花”或者铤而走险购买进口配额采购外棉，但价格也几乎没有优势。虽然今年按WTO协议发放1%关税内89.4万吨进口配额中2/3以上是加工贸易配额；虽然后期增发的几十万吨配额也是加工贸易；只有与竞拍国储棉按3：1搭配的进口配额是一般贸易，国家一方面尽全力促进纺织品服装出口，给予进口政策上的支持；另一方面尽量做到“公平、公正”，给中小棉纺厂平等的竞争机会。但要想获得无论加工贸易还是一般贸易进口配额的前提是5万锭以内的规模。以国储棉竞买为例，表面上1捆棉花以19000元/吨拍到，按3：1折算（目前市场上1吨滑准关税配额的转让价格在3350-3380元），相当于竞拍1吨棉花的成本只有17880元/吨，而没有资格的小厂的成本却要高度1000元/吨以上，国内小环境下尚且无法平等竞争，更不要说与棉价低5000-6000元/吨的印度、巴基斯坦棉纺纱竞争了。

　　三、2013年度无论期货还是电子撮合的发现价格、套保作用继续弱化，对棉花企业、棉纺企业而言又是1个“敞口”风险的年份，内外棉花市场仍将“各行其路”。发改委表示“我们政府相关部门认为应该保持现在棉花调控政策的稳定性和连续性，包括储备棉投放和进口政策都应该继续保持稳定。”毕竟保护棉农、稳定棉花种植面积和争取国际市场棉花话语权、不受制于人的出发点和落脚点是不容质疑的，配额调控、收抛储以及商讨中的棉花直补都是实现这一目的工具或手段，在国家棉花资源占绝对主体、国家加大产业调控政策的前提下，电子盘削弱炒作、投机，难出套保机会是必然结果。但棉纺织协会和部分用棉企业提出的国家储备棉品质问题同样引人深思，为什么地产棉的轮出受到的待遇同2011年进口棉“大相径庭”？