棉花日评(4.1)：政策仍未公布维持偏空思路

　　外盘休市。上周五为耶稣受难日，外盘休市一天。日内外盘延续反弹，5月合约突破89美分。
　　塞浦路斯大储户损失存款。塞浦路斯最大的银行塞浦路斯银行的大储户在该行全面重组后将失去将近40%的存款，未来数月这些大储户还有可能面临更大损失。塞浦路斯央行周六发布公告称，作为资本重组计划的一部分，在塞浦路斯银行存款额超过100,000欧元的存款帐户中，有37.5%的存款将立即转为该行特殊级别的股票。上述计划生效后，储户帐户里的这部分现金将立即消失，其余22.5%的现金将被冻结至不计息帐户中，直到重组计划完成后方可解冻，这一过程预计需要几个月的时间。根据独立审计团队的评估，这些额外资金也可能会被用于帮助该行实现资本目标。
　　3月制造业PMI升至50.9。官方数据显示，中国3月官方采购经理人指数(PMI)从2月份的50.1上升至50.9，是去年4月以来的最高水平，表明制造业活动扩张步伐有所加快。但经济学家对经济前景仍然谨慎，称制造业活动加速扩张主要是季节性因素所致，而相比以往年度，今年3月份数据的上升幅度也不大。法国巴黎银行经济学家彭垦表示，经济上行势头仍在持续，但企业补充库存、增加供应的热情并不太高。此外，新订单指数从50.1上升至52.3；新出口订单从47.3上升至50.9，投入价格指数从55.5降至50.6，表明通胀压力依然不大。
　　美棉75万吨棉花尚未装运。截至3月21日，美国累计净签约出口本年度棉花259.9万吨；累计装运棉花178.1万吨。已累计签约出口2013/14年度棉花27.6万吨、2014/15年度棉花0.3万吨。中国累计签约进口本年度美棉101.2万吨，占美棉总出口量的38.9％；累计装运美棉77.8万吨，占美棉总装运量的43.7%。
　　南疆气温不定，棉企减缓播种进度。据了解，由于3月25-30日南疆库尔勒、阿克苏等棉区中午气温普遍上升至25-28度，夜间最低气温升至9-10度，且各棉区墒情比较好，棉农提前开播，至3月底阿克苏地区棉花播种比例预计达到5%左右。但随31日、1日南疆出现刮风降温，一些棉植大户和棉农不得不减缓播种进度。棉农大多认为收储价偏低，因为土地承包价、人工成本以及其它物化成本都在上升，新疆红枣及其它水果产业收益较好，棉农“弃棉种粮、弃棉种枣”的热情恢复。有企业认为，2013年阿克苏地区植棉面积下滑不可避免，但减少幅度能否到5%还需观察。
　　长绒棉价格上涨。随着高支纱订单较多，销售较好，长绒棉价格连续出现上涨。国内兵团长绒棉报价已到29000-30000元/吨，而且不好买到。某贸易商称，长绒棉在这一个月上涨的比较快，目前国内纺企有配额的多是选择买进口皮马棉的较多，上周美国皮棉马报价150美分/磅（1%关税下折人民币23903元/吨，滑准税折人民币24313元/吨，40%关税下折33056元/吨），本周报价已涨到156美分/磅（1%关税下折人民币24852元/吨，滑准税下折人民币25252元/吨，40%关税下折34371元/吨）。而且港口没有现货，都是订货。
　　收储结束，成交651万吨。29日计划收储97070吨，成交9450吨。其中新疆成交0吨，内地库成交9450吨。2012年度收储结束，累计成交650.6万吨，新疆累计成交255万吨，内地成交223万吨，骨干企业成交172.7万吨。
　　抛储成交92万吨。29日储抛储成交30728.8388吨，比例43.77%；加权成交价18821元/吨，折328级成交价19259元/吨。当日最高成交价20180元/吨，品级为3级，共计131.0266吨；最低成交价17760元/吨，品级5级，共计108.6462吨。截止3月29日，累计成交总量1008416.274吨，比例30.03%。29日储抛储成交30728吨，为1月17日以来最高水平，加权成交价18821元/吨，折328级成交价19259元/吨。抛储总成交100.8万吨。
　　棉纱量价平稳。周末全棉纱量价平稳，部分紧密纺、赛络纺和高支高密纱生产厂家出货较好，低配普梳纱出货不易，气流纺较为迟滞。销售批量保持前期水平，质优价低纱线销售批量尚可，高配纱销售稳定。因纱线展外商报价较高，进口全棉纱价格报涨，浙江宁波某贸易商现A级印度纱21S价23500元/吨，32S价26000元/吨左右，出货尚可。南通市场全棉纱量价平稳，紧密纺较为走俏，山东一厂紧密纺60不含长绒棉价39000元/吨左右，高配40喷气用价27800元/吨左右。
　　郑棉低位震荡，收于阴线。29日，郑棉低开下滑，全天维持低位窄幅震荡，尾盘反抽，撮合小幅下跌。
　　1305合约收于20345，跌5点，1309收于20280，跌25点。当日总成交9.35万，减少6.4万手，总持仓19.6万，增加312手。
　　郑棉09/05合约价差为-60元/吨；期货撮合价差295元/吨，保持稳定
　　郑棉陈棉仓单全部注销，截至4月1日，新棉仓单51张（2040吨），不变，有效预报32张，增加1张。
　　纺企通过竞拍储备补库或争取配额，现货几无成交。据悉下年度收储政策已经会签完毕，但仍未公布，预期价格仍在20400元/吨。上周发改委官员表示将继续敞开收储，但在本年度收储规模创纪录后，目前各方对收储争议较大，今年能否延续如此大规模的收储存在不确定性。
　　郑棉期货价格远高于现货和抛储价，且收储价仅20400，因此期货上行缺乏支撑。市场屡次在20400-20500一线冲高跳水，上方风险较大。考虑到供应充足，期价偏高，对郑棉维持偏空思路。