棉花日评(3.27)：郑棉高开回落关注收储细则

　　美棉反弹。配额陆续下发，中国下年度继续敞开收储，隔夜强势反弹，5月合约结算价88.04，涨145点。
　　宏观新闻。受到美国耐用订单数据以及房屋销售数据的利好刺激，昨日美股继续上涨，短期投资者对于美股的预期积极，并且美股出现独立于全球经济形势，领导全球资本的走势，这主要基于美国目前表现良好的经济数据。短期而言，美国经济仍然受益于房地产复苏的带动以及全球资金流入美国的推动，但是财政政策的不确定仍然是美国经济复苏的最大隐患，消费信心指数已经连续下降。欧洲方面，市场短期对于塞浦路斯的救助协议反映乐观，但是欧洲在完善主权债务与银行债务之间的体制性建设方面仍然充满波折，塞浦路斯的救助是否会对接下来的意大利选举产生影响值得关注。国内方面，经济政策的明朗需要等到4月份。
　　四大行信贷投放量改善。申银万国调研数据显示，截至24日，四大行3月新增人民币贷款已达2278亿元。而在17日这一数据为1440亿元，即近一个星期，四大行新增838亿元贷款投放。申万据此估计，3月份全部金融机构新增人民币贷款将达8500亿元左右。值得一提的是，相比前两个月，3月四大行新增贷款投放节奏已趋向均衡，主导原因或是央行动态管制。此前由于四大行3月前半月投放表现逊于1、2月，有业内人士猜测或因年末积压的需求在年初已得到较大释放，而后续项目未跟上；也有人认为信贷有效需求并不如市场预期的那么乐观。
　　美国西部新棉播种进度较快。截至3月24日，美国德州新棉种植率为3%，去年同期为8%，预计未来几周新花播种范围将扩大。西部棉区的新花播种范围正在扩大。美国农业部数据显示，截至2月21日，亚利桑那州新棉播种已经达到21%，远高于去年同期及近五年平均水平。
　　印度国内棉价平稳。26日，印度国内棉价保持平稳，S-6轧花厂提货价约90.30美分/磅；旁遮普省J-34新棉格约92.4美分/磅。当日全国新花收购量为10.1万包，其中古吉拉特邦为2万包。出口需求依然疲弱。
　　南疆4月开始春播。南疆一些棉农担心短期遭到大幅降温天气，计划推迟到4月上旬播种。2012年南疆下霜较早，阿克苏、巴楚等地一些晚熟品种籽棉亩产下降至400公斤以下，品级也较低，因此今年棉农大多选择生长期在130天左右的中熟品种。阿克苏、喀什周边一些主产区棉农认为今年长绒棉行情可能较好，种植少量长绒棉，基本不考虑细绒棉；当地少数轧花厂存有四、五级皮棉，买卖双方报价差距大，鲜有成交。公检四级皮棉报价19500－19800元/吨（毛重），较2月底上涨约200元/吨；五级棉报价18400-18600元/吨（毛重），主要是霜后花。
　　现货稳定。29日收储即将结束，河北广宗的籽棉收购进入尾期，多数棉企已经停止收购，目前坚持收购的棉企也是为了凑足整批交储。现货稳定，高等级皮棉报价坚挺，新疆3级棉报价20500元/吨，澳棉SM级20600元/吨，美棉M级19400元/吨，印度S-6棉报价18800元/吨，巴西棉报价19200元/吨，保持稳定。
　　收储成交647万吨。26日计划收储93590吨，成交15490吨，疆内成交400吨，内地成交15090吨。收储累计成交6474070吨，新疆累计成交2547880吨，内地累计成交2199240吨，骨干企业共累计成交1726950吨。
　　抛储成交92万吨。26日计划抛储70091.62吨，成交21866.50吨，比例31.2%；加权成交价18768元/吨，折328级成交价19164元/吨。最高成交价19800元/吨，品级为3级，共计213.17吨；最低成交价17790元/吨，品级4.94级，共计216.84吨。截止3月26日，抛储总成交924101.95吨，比例29.4%。
　　高配精梳纱销售较好。全棉纱交易批量尚可，价格平稳，精梳、高配纱销售稍好，质优电清普梳纱销售顺畅，针织纱需求尚可，气纺纱供大于求走货不畅。山东河北市场全棉纱需求有所增加，少数厂家供货紧张，河北某纺织企业普梳32S价27000元/吨，40S价28000元/吨，价格上扬。广东市场一纱厂纯棉精梳40S需求较好，价31500元/吨，紧密纺走货尚可，50S精梳紧密纺价38500元/吨。
　　郑棉震荡收阴。27日，郑棉高开下滑，盘中窄幅波动，午盘再次拉升，未破阻力位。撮合小幅上涨。
　　1305合约收于20265，跌5点，1309收于20260，跌15点。当日总成交9.44万，减少6998手，总持仓19万，增加634手。
　　近期9/5合约价差较小，27日为-5元/吨；撮合稳定，期货撮合价差缩小，27日达到319元/吨。
　　截至3月27日，郑棉仓单85张（3400吨），不变，有效预报31张，不变。其中新棉仓单51张（2040吨），不变；新棉仓单及有效预报共82张（3280吨），不变。
　　本年度收储即将结束，棉企和加工企业陆续关停，截至昨日收储总成交647万吨；春播在即，农民企业普遍关心下年度收储细则。抛储稳定进行，成交稳定，由于搭售配额且价格较低，纺企积极竞拍。发改委官员称4月份将增加高等级棉投放，将进一步增添储备棉吸引力。现货平稳，但由于几无成交，因此价格不具代表性。
　　收、抛储并行，限制了期货市场的波动空间。目前本年度收储即将结束，由于本年度收储规模庞大，下年度收储存在不确定性；外棉大量到港，抛储量大价低，整体上供应宽松，而下游虽改善，并未明显好转，对棉花维持偏空思路，考虑到趋势行情较少，资金关注度低，建议在滚动做空，及时止盈，阻力位20280，20350。