棉花暗含一轮上涨行情

　　近期棉花市场表现强势，这种势头能否持续，笔者从以下三个方面进行分析。　　

　　收抛储政策左右市场

　　棉花行情在2010—2011年度大起大落之后，现行价格在19500—20550元/吨的区间内振荡。价格波动范围狭窄的原因是收储和抛储政策的出台。截至3月1日，全国累计收储625.5万吨棉花，其中内地成交突破200万吨；而抛储方面，上市总量在191.9万吨，累计成交59.18万吨，成交比例为30.83%。因国家收储了大部分高等级棉花，企业采购高等级棉花多是通过国储抛储的渠道。俨然，国家储备已经成为市场上最大的买家和卖家。考虑到现在的三农惠农政策以及民众对新一届政府充满信心，新年度的收储保护政策具有很强的延续性，收购价或与去年持平，甚至略高。

　　另外，4月份发改委将加大抛储量，同时加大进口棉和高等级棉的抛售比例，以此均衡产业布局。受此消息提振，昨日郑棉价格猛烈上涨。　　

　　种植面积继续下降

　　去年9月份，国家上调棉花临时收储价格至20400元/吨，折合成籽棉约8.7元/公斤。不过，由于华北等地棉花质量普遍达不到这个等级，德州、聊城等主要种植区域的收购价只有8元/公斤，低廉的棉价使农民种棉收益比种小麦的收益低三五百元。从今年棉农种植意向调查来看，德州地区棉花种植面积还将下降13%，总体在110万亩，而2008年的种植面积为290万亩。全国范围的情况也不容乐观，2012年我国棉花种植面积为470万公顷，同比减少34万公顷。据国家棉花市场监测系统的调查，今年全国植棉意向面积为6751.5万亩，同比减少427.2万亩，减幅在6%。加之潜在的天气因素，棉市将会迎来资金炒作的机会。　　

　　需求比去年好转

　　国家统计局数据显示，2013年前两个月，规模以上工业增加值同比实际增长9.9%，比2012年12月份回落0.4个百分点。其中，2月份，规模以上工业增加值较1月份增长0.79%，这说明国内需求出现了恢复势头。海关总署最新数据显示，2月份，我国纺织品服装出口额约为164.76亿美元，同比增长69.65%，增幅较上年同期扩大54.91个百分点，但是环比减少33.27%，减幅较1月份扩大35.72个百分点。出口增加表明国内纺织企业的订单比去年好转。需求回暖，国内棉价进一步夯实了20000元/吨的支撑位。　　

　　内外盘棉花价差缩小

　　美棉因买盘强劲而表现抢眼，其3月份的涨幅超过6%，已经突破90美分/磅。虽然国内棉价仍高于美棉，但价差在不断缩小，已经接近历史中轴。一旦价差达到中轴之上，国内棉价就将迎来上涨行情。

　　国内种植面积减少和纺织企业下游订单恢复是郑棉在20000元/吨获得支撑的基础。内外盘价差接近历史中轴，价差进入合理区间。后期天气因素成为潜在利多，依托20000元/吨买入1309合约是有安全边际的策略，目标价位在21000元/吨。