储备棉投放政策或面临很大调整压力

　　11月26日上午市场传言国家有关部门将从2013年11月28日起至2014年8月31日组织国家储备棉出库销售，26日下午全国棉花交易市场就发出要求交易商进行“储备棉投放交易系统模拟测试”的通知；27日《关于组织国家储备棉出库销售的公告》随之出台，28日抛储即全面展开，这一次抛储从“传言”到实施只用了短短三天时间，工作效率和透明度可谓大大提高。国内棉纺织厂“千呼万唤”的国储棉竞卖政策终于出台了，受2013年度高价新棉和进口外棉（需配额）“卡脖子”的日子终于运去了；社会可供棉花资源逐渐丰富，“上帝”们采购原料的可选择范围扩大，而且从抛储时间上来看将贯穿2013年度整个大半年，并且《公告》中未提及抛储数量，言下之意应该是“只要有需求”就是“敞开”竞卖。满足企业需求、亏损让利的姿态做的也很到位。但从内地各用棉企业的反映和拍的巴掌并不热情来看，似乎重启抛储并没有达到下游纺纱、织布、服装企业的预期，原因在哪里呢？笔者归纳几点与朋友们探讨：
　　其一、国储棉无论“328”还是“3128B”的抛储底价18000元/吨显然高了而不是低了。2013年1月份启动的抛储“328”级竞卖底价是19000元/吨，但与抛储成交量按3：1搭配的一般贸易滑准关税棉花进口配额，根据当时滑准关税的市场转让价格，“328”级的成交价折算下来仅17500-17600元/吨；而2012年8月份抛储“328”级棉花的底价是18500元/吨。而11月下旬，1/3月船期美棉M级、印度S-6M级CIF报价分别89-90美分/磅、84-84.5美分/磅，滑准关税下的价格分别15100元/吨和14500元/吨（不计配额费用），一旦印棉S-6报价再下跌1-1.5美分/磅，40%全额关税下的清关价格才18000元/吨（净重算），新棉品质和可纺性或强于2011年度、2012年度地产棉。况且国储库里地产棉的品质令棉纺厂和贸易商很不放心。
　　其二、2103年抛储用棉企业由亏重引发的亏损或明显加剧。据《公告》2013年1-7月根据原GB1103-2007国家标准检验的2011年度储备棉不再重新检验，按照原质量标准进行销售；而2013年以前的棉花重新公检，按照GB1103.1-2012棉花锯齿加工细绒棉国家标准销售，但所有国产棉按照入库公证检验的公定重量销售，进口棉按照进口商检净重销售；也就是说2013年度以前的棉花重检并不涉及公定重量，只检验颜色级。而近两年抛储，接棉花的纱厂和中间商纷纷反映因“回潮”亏重问题较大和棉花品级不符的现象较多；今年2013年以前抛储的棉花亏重问题仍将很突出。
　　其三、可抛储2011年度收储的外棉数量已非常有限，或将出现“外棉疯抢，地产棉流拍”的情况。因国储棉先轮出2011年度收储的棉花，棉花品级整体降至三级及三级以下，棉纺厂前期只能通过进口或采购高等级新疆棉来补充需求；考虑到2011年进口外棉净重结算且棉花品质、内在纺纱指标均好于2012、2013年的地产棉，因此外棉抛储将很受青睐。
　　据统计，2011年共收储90多万吨美棉，但过2012、2013年1月-7月两次大规模抛储，目前实际库存已不足10万吨；即使再加上2008年以后剩余的少量外棉，总量不会超过15万吨；
　　其四、临近年底，各棉纺织企业的资金是“软肋”，而国储棉竞卖需要参与企业全部现款现货。竞拍成交后，全国棉花交易市场根据成交结果出具《国家储备棉购销合同》，买方与中储棉总公司分别签字盖章，交易市场见证，要求买方于成交后5个工作日内将成交货款汇至中储棉总公司“储备棉结算专户。
　　而自10月份以来国内棉纱、坯布销售持续疲软，一些外纱进口企业又不得降价甩货，造成很大一部分中小型纺织厂“去库存化”非常困难，产品大量占压资金，临近年底各项生产费用结算，职工工资及奖金、银行财务费用清算等等使棉纺织企业现金流大多“提襟见肘”，部分企业需要甩出成品库存、回收资金保证运转，因此国储棉竞拍棉花也将以“随用随买”为主，不存在批量囤积原料的可能。
　　其五、当前国储棉的品质让用棉企业不放心。2011、2012年度因收储检验偏松，一定量的低等级棉“以次充好”混入国储库，特别是地产棉品质问题更加突出，这也是2012、2013年抛储以来只有进口棉和新疆棉比较受青睐的主要原因；2013年11月底开始的抛储肯定也将延续这种格局?地产棉大量流拍，而进口棉“供不应求”，因此笔者认为不排除后期“地产棉、新疆棉、进口棉”分开定价、统一抛储，否则抛储现两极分化的概率较大。
　　其六、2013年收储成交量大幅施压，国家有关部门的资金和仓库库容压力续增，国储棉轮出或被迫提速。截至11月28日，2013年度收储累计成交292.14万吨，由于实际交储量较竞拍量大5%-10%，因此入库量将突破300万吨；而从公检量和交储明显不对称来看（公检407.68万吨），2013年度新棉的收储总量或将突破400万吨。
　　从有关部门的表态看，抛储的力度还会加强，预计规模将不低于350万吨。根据上面的分析，笔者判断有关部门或将对抛储政策做出部分调整：
　　1、2013年11月底启动的抛储“限量”的可能性不大，至少2014年3月份前会是“敞开”抛；
　　2、由于基准价偏高，在2011年进口消耗贻尽和不大量抛出内地仓库新疆棉的情况下，后市将面临成交清淡、大量流拍的局面，因此不排除政府采取下列措施，调低“328”“3128”基准价至17500元/吨甚至更低；抛储量同滑准关税棉花进口配额按比例搭配等；
　　3、政府考虑到棉纺厂资金压力，接拍国储棉后设定1个月或几个月帐期，使其无后顾之忧的参与竞买；
　　4、对国储库中的棉花分类，制定不同的价格设“竞拍专场”，而不是像目前的“大锅饭”，针对棉纺企业的不同需求开设“包厢”；5、由只允许棉纺织企业入场参与竞买调整为任何涉棉企业、投资企业甚至国际棉商都可以进入，提高炒作、竞价意识和资金流动性。