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郑棉有望企稳反弹

                     

 

  5月初以来,郑棉快速下跌,目前CF1301合约在19500元附近振荡。笔者认为,近期棉价的非理性下跌并非因国内基本面恶化,而是受宏观经济持续疲软拖累。中期来看,郑棉将逐步回归商品属性,随着国内棉花资源的逐步消耗,纺织行业的用棉需求将支撑期价逐步振荡筑底,中长期多单可逢低介入。
  国家稳增长信号提振市场信心
  近期,希腊退出欧元区引发国际经济持续走弱的担忧,而国内工业经济增速也明显回落,投资者恐慌气氛浓重。在此背景下,国务院召开常务会议,明确强调稳增长的经济目标,并指出一系列的改革措施,更为主要的是本次会议提出将启动一批事关全局、带动性强的重大项目,鼓励民间投资参与铁路、市政、能源、电信、教育、医疗等领域建设,令市场信心大振。预计具体的刺激政策将陆续出台,而投资总额和方向将是市场关注的热点,2008年“4万亿”的刺激计划保证了次贷危机后中国经济的平稳运行,本轮能否达到2008年的政策效果值得期待。
  棉市产业政策稳定市场
  近日结束的2012中国棉业发展高峰论坛上,国家发改委经贸司处长张显斌指出,为保证市场供应,将适时抛储部分棉花,从一定程度上稳定了棉产业的信心,也引发了市场对抛储时间和数量的猜疑,有消息称国家将于5月下旬抛除30万吨的陈棉,后被相关机构证伪。可以肯定的是,2012年国家收储价格20400元将对期价产生较大的指导作用,期货价格将逐渐向此价位靠拢,如果期货价格继续大幅低于此价位,不排除国家采取相关措施稳定棉价的可能性。
  工业库存下降支撑棉价
  2012年,全球棉花供给宽松格局将延续。根据美国农业部5月报告,中国2011棉花年度总供给量为1200万吨,而国内总消费量仅为914万吨,供大于求总量为283万吨,2011年度中国棉花库存总量为535万吨,而总库存中储备棉数量近84%,市场流通的棉花总量保持低位。据国家棉花市场监测系统相关数据推算,截至5月9日,全国棉花工业库存约88.8万吨,仅够全部企业正常年份一个月的棉花用量,比近三年平均库存减少8.3%,反映出目前市场上可利用的棉花资源已经有限,后期若需求有所恢复,国内棉花资源将不能满足需求。
  期现价差快速缩小
  5月初以来,郑棉期价快速下跌,并且跌速高于现货价格,期现价差快速缩小。截至5月23日,郑棉近月1207合约收盘价为18255元,由于当前期货仓单70%都是四级棉,因此郑棉期货实际反映的是四级棉的价格,而中国棉花428级价格指数报18213元,价差为42元,而5月2日该价差为1997元,降幅达到98%。国内外棉价差再次扩大,外棉价格优势明显,5月23日中国进口棉花价格指数报87.17美分/磅,滑准税下折合人民币14514元,国内外棉价差达到4391元。
  技术上,CF1301合约已经下探至19500元附近,期价虽处于下降通道中,但受布林通道线下沿支撑,下跌明显趋缓,较长的下影线表明多头力量顽强,后期继续下行空间不大。
  综上所述,全球经济持续走弱令投资者担忧情绪上升,而政府出台经济刺激措施稳定市场信心,近期棉价面临较为宽松的经济环境,后期纺织行业的需求恢复将是带动棉价复苏的关键,郑棉短线继续大幅下行空间不大。


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