棉花日评(4.11)：郑棉减仓下跌 印度频繁出台政策

　　ICE美棉下跌。因为意大利与西班牙国债收益率继续攀升，重燃市场对欧元区债务危机的担忧，周二欧美股市出现恐慌抛盘，大幅下跌，快进入交割期的美棉5月合约小幅上涨，其余合约全线下跌，7月合约结算价88.26，跌104点。

　　USDA下调中国消费，上调期末库存。USDA周一发布4月份的平衡表，将中国消费下调21.8万吨，至925.3万吨。将中国进口上调43.5万吨，至446.3万吨；将全球出口量上调51.2万吨。将中国和印度的期末库存分别上调65.3万吨和34.8万吨。报告重点是下调中国消费、上调中国进口和全球期末库存。表面看该报告对国内市场利空，但是实际上，1.USDA对中国消费预期一直较高，国内对本年度消费的预估普遍在850万吨左右，USDA持续下调该数据只是对自己前期明显高估中国消费的修正；2.由于中国政府敞开收储，纺企大量使用外棉，加之中储进口100万吨棉花，因此上调中国进口量可以理解，但是USDA未考虑配额问题。2012年的配额发放数量有限，虽然从供需角度讲，中国可以进口这么多，但是没有配额也是空谈；3.增加的期末库存主要流向中国和印度，印度为稳定纺织用棉需求，近期也效仿中国收储，因此中印两国增加的库存短期内都不会进入流通领域，无实质压力。

　　印度频繁出台政策，旨在限制出口。近期印度出口禁令未见松动，纺织部提议对对棉花出口加征关税，印度国内还准备收储。USDA上调印度棉花期末库存的根据也是其国内收储这一举动。但由于印度政策不确定性极强，这些政策或是提议，或各方仍在争执，或未落实，加之此前限制出口后又很快放开出口，政策反复无常，因此，从盘面看，对市场没有明显影响。但可以肯定的是，这些举动表明印度非常倾向于限制棉花出口，主要还是担心棉花资源大量进入中国，影响后期印度纺织业的用棉需求。

　　疆棉询价增多，企业谨慎购买。10-11日江苏徐州、山东德州等地仓库新疆公检三级棉的报价在20700-21000元/吨（公定，带票），实际少量的成交价在20500-20600元/吨，棉纺厂拿货谨慎，随用随买，二级棉仅比三级棉高200-300元/吨。据悉，内地仓库（除中储棉直属、代储库外）疆棉存储量较低。

　　纱线价格疲软。绍萧地区全棉纱市场疲弱，成交冷清，32S针织主流25000元/吨左右，32S精梳主流29500元/吨。纯涤纱成交不好，厂家库存明显上升，32S机织主流15400元/吨左右。人棉纱价格稳中观望，出货平淡，30S针织主流20300元/吨左右，机织19200元/吨左右。混纺纱价格整理疲乏，出货不足。

　　郑棉缩量下跌。11日，郑棉低开高走，早盘冲至高位后回落，成交减少。1205收于20600，跌90点，1209收于21350，跌80点。当日总成交18.6手，较前一交易日减少4.47万手，总持仓48.8万，增加98手。春播陆续展开，从目前了解的情况看，各地植棉面积有不同程度下滑，但具体降幅还有待进一步关注，不过存在一定炒作机会。此外，近日港口通过外棉成交活跃，但配额紧缺，市价2900-3000元/吨，未清关棉花数量仍然较大。印度国内采取各种措施限制出口，短期内配额不会发放，随着时间推移将对国内市场有利，郑棉关注21500的阻力。

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