棉花日评(12.6)：郑棉反抽回落缩量震荡

　　美棉大幅下跌。隔夜美棉开盘震荡，盘中下跌，尾盘收高，3月合约结算价73.04美分/磅，涨13点。投资者关注美棉出口报告，以判断中国方面的需求情况。
　　11月银行新增贷款或低于预期。《21世纪经济报道》称，12月5日，来自国有大行的权威数据显示，截至11月30日，工农中建四家大型银行全月新增人民币贷款仅1680亿，大幅低于10月份2200亿元的水准，这加剧了市场对商业银行年末信贷投放节奏放缓的疑虑。2010和2011年商业银行信贷投放均出现过年末冲刺的现象。若按照四大行新增贷款占比35%-40%的水平估算，11月金融机构全部新增贷款在4200亿-4800亿之间，而此前市场普遍预期在5000亿元左右。
　　中央经济工作会议前瞻。中央经济工作会议召开在即，会议确定的方针将为发改委、财政部和央行等宏观部门明年的工作定调。接受《经济参考报》记者采访的专家表示，明年的政策取向将继续“稳中求进”。预计货币政策倾向中性，M2增速可能保持13%至14%；社会融资总额仍将是关注重点，贷款占比或将进一步下降。财政政策将略为积极，但更强调结构性问题。主要研究机构预计2013年财政赤字占GDP比重接近2%，意味着绝对水平略高于1万亿元；结构性支出将支持民生领域、城市化及生态文明建设等；结构性减税或将成为积极财政政策的着力点。
　　下游企业境况艰难。江苏南通一家大型国储库反映，该仓库库容基本饱和，以国家储备棉、保税外棉为主，还有少量撮合棉。近期，该库出库和入库皮棉量都比较少。该仓储企业棉花贸易部门负责人对后市的看法悲观，由于纺企生产成本较高，多数纺企艰难维持，地产四级皮棉高于19000元/吨纺企就难以承受。当地一些一万锭以下的小型纺企因无法生存开始低价变卖设备。
　　收储成交357万吨。4日，计划收储99130吨，成交42400吨，成交比例42.8%，较前一天减少3720吨。疆内计划收储16000吨，成交16000吨；内地库计划收储83130吨，成交26400吨。收储累计成交3572480吨，新疆累计成交1909520吨，内地累计成交1138450吨，骨干企业共累计成交524510吨。
　　郑棉维持弱势。6日郑棉窄幅震荡，成交清淡，05合约冲高回落。撮合小幅下跌。郑棉1301收于19700，涨10点，1305合约收于19120，涨5点。当日总成交4.31万手，较前一交易日减少2.39万手；持仓30.4万手，增加668手。
　　截至12月6日，05和01合约负价差继续缩小，达到-560元/吨，5日为-580元/吨。
　　6日，期货撮合价差继续缩小，目前在396元/吨，5日在407元/吨。
　　截至12月4日，郑棉仓单数量为522张（合20880吨），较前一交易日减少3张；有效预报为37张，较昨日增加1张。
　　收储成交361万吨，疆内指标维持低位，内地籽棉质量差、收购价高，企业谨慎控制成本。皮棉现货清淡，小型纺企少量采购地产棉补库。纺企境况不佳，下游棉纱价重心下移，对高价棉承受力有限。国内棉价居于全球高位，未来数月外棉陆续到港，制约地产棉。郑棉陈棉仓单2.1万吨，新棉仓单预报增至36张。近期外围回暖，郑棉走势明显偏弱，在19000关口上方弱势震荡，维持反弹适量沽空思路。