棉花日评(11.15)：收储5级棉影响有限 郑棉高开震

　　美棉小幅上涨。隔夜空头平仓美棉上涨，3月合约71.26美分，涨26点。美股周三收盘走低，创出三个月新低；市场对美国政治的担忧升温，另外欧洲经济状况也较为疲软，这均促使纳斯达克综合指数回落。
　　收储五级棉，影响有限。中储棉15日宣布，根据《2012年度棉花临时收储预案》“如局部地区因遭遇严重自然灾害导致大部分棉花等级达不到4级以上的，经有关部门研究后可在受灾地区放宽收储质量标准到5级”的规定，经国家有关部门研究决定，在山东滨州、东营，河北沧州、衡水，天津静海五地区收储质量标准放宽到5级，5级棉花相较于标准级品级差率为13%，即527级棉花每吨价格为17544元。本公告自11月19日起实施。
　　527级棉花收储标准价17544元/吨，按这一收储价倒推，如果收购价高于3.7-3.8元/斤，企业无利润；而如果价格更低，一是所收的籽棉质量差，无法达到要求；二是棉农不肯卖。因此虽然将局地5级棉纳入收储，但价格并不具吸引力，因此该政策实质影响有限。
　　企业担心5级棉交储利润。河北衡水景县某企业称，以前只收四级以上的棉花，完全以交储为主，没收过五级。新政策出来后会开始收五级，但预计不好收。以17544元/吨的皮棉价格计算籽棉收购价，现在棉籽在1.03-1.05元/斤，衣分在37%的话，收3.8元/斤比较合适，但此价格棉农是否接受还不好说。后期还看棉籽价格，如果棉籽价格高，五级籽棉价收购价也会相应高些。另有企业认为如果收购价高于3.6元/斤，企业将无利润空间，但当地棉农惜售，收购价很难回落，企业对5级棉交储的盈利空间表示担忧。该企业原计划在春节前结束收购，5级棉能交储后，企业现计划延长收购期。
　　棉花长度不达标，交储困难。东营主产区广饶、利津的一些加工厂反映，本年度东营棉花长度低，普遍在26mm左右，大部分可达4级，5级棉占比不多。近期企业将陆续开始收购5级棉，但当地大部分4级棉因为长度问题仍达不到收储要求，企业希望国家考虑收储426级的棉花。当地企业一部分收购本地棉，交储仅一两百元微利；一部分从新疆等地调运棉花混合加工，成本上升，交储濒临或已经亏损。
　　短期内棉农或继续惜售。滨州市棉花以5级为主，由于品质低，棉企不愿收，而收购价低，棉农不愿卖，加工厂主要从外地调棉加工，多数处于保本或亏损状态。个别厂家表示，开秤是为了维持收购加工资质，获得贷款。5级棉纳入收储，但当地棉籽质量低，价格下滑，加上棉农有存棉过年的习惯，预计收购价对棉农不具吸引力，短期内或继续惜售。
　　南疆竞拍激烈，满库增多。近日南疆阿克苏、库尔勒、巴楚等地一些中储库、代储库库容渐满，暂停收储，每天全疆仅2万多吨的收储指标，再加上部分加工企业担心持续降温降雪影响皮棉回潮、运输，因此竞拍越发激烈，部分阿克苏棉企业不得不向乌鲁木齐、伊犁等地的仓库竞拍。有关有部门将在喀什地区开放一个30万吨储备库的消息仍在传言阶段。15日南疆阿克苏地区棉籽售价跌至1.9元/公斤以下，油厂收购热情大降，市场进入僵持、观望期，而加工企业的皮棉成本随棉籽价格下滑明显提高。
　　印度棉协要求取消出口限制。印度棉花协会（CAI）的最新预测显示，2012/13年度印度棉花产量为601.8万吨，总供应量为708.9万吨，需求452.2万吨，期末库存为256.7万吨，同比增长三倍。CAI要求政府鼓励出口，取消单次登记出口量不超过17万吨的规定，并取消棉花出口登记制度。
　　收储成交253万吨。14日，计划收储131920吨，成交47730吨，成交比例36.2%，较前一天减少11040吨。疆内计划收储24000吨，成交24000吨，成交比例100%；内地库计划收储107920吨，成交23730吨，成交比例22%。收储累计成交2531570吨，新疆累计成交1632920吨，内地累计成交769930吨，骨干企业成交128720吨。
　　棉纱市场成交清淡。全棉纱市场成交清淡，需求迟缓，纱厂库存批量释放缓慢，部分纱厂采取措施加快出货。南通宏达交易市场一上海贸易商全棉纱出货气氛清淡，精梳80S迟滞，60S含40%长绒棉价44500元/吨，含50%长绒棉价47000元/吨。下游方面，大型印染企业开机情况尚可，中小染企多不能保证满负荷运转。人民币兑美元汇率涨停，不少企业措手不及。一般而言，外贸面料服装订单平均毛利在3%-5%左右，随着外需减少，抢单激烈，不少纺企毛利已跌破3%，几乎无利可图。
　　郑棉高开震荡。15日，受外盘上涨和开盘前发布的收储5级棉的消息，郑棉高开，但日内涨幅有限，05合约在19200受阻，01合约在19600关口遇阻，持仓减少，成交增加。市场对此消息反应温和，撮合涨跌互现。股市继续收跌，上证综指早盘低开反弹，但力度十分有限，午后重新走弱并在收盘前一小时跳水。
　　郑棉1301收于19570，涨65点，1305合约收于19175，涨55点。当日总成交9.49万手，较前一交易日增加3.5万手；持仓31万手，减少1.43万手。
　　15日期货撮合1301合约价差缩小至640元/吨，14日为558元/吨。
　　15日，期货仓单为713张（28520吨），较14日减少20张。
　　15日，郑棉1305合约和1301合约负价差达到-395元/吨，14日为400元/吨。
　　虽然将局地5级棉纳入收储，但价格并不具吸引力，因此该政策实质影响有限。疆内收储投放的指标从高峰期的近9万吨/天持续减少，目前每天仅2.4万吨，印证了疆内库容紧张的局面；内地由于收购价偏高，收购进度缓慢，内地交储总量76万吨，目前棉副价格持续下跌，如果收购价不回落，内地交储难以放量。
　　现货市场，企业采用40%关税通关，港口大量外棉流出；中小纺企少量采购地产陈棉补库。目前下游疲软，内外棉价差居于高位，内盘压力较大。收储5级棉消息已经证实，如果年内抛储，市场将进一步承压，建议借反弹适量做空。

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