棉花日评(11.12)：疆内陆续停收 内地交售困难

　　美棉小幅上涨。上周五USDA报告略偏空，USDA继续上调库存，下调消费，但调整幅度相比前期较小，美棉小幅上涨，3月合约70.44美分，涨10点。美股周五小幅收涨；投资者结束了美国总统大选后对股票的抛售，注意力转向美国财政谈判的前景。
　　USDA继续上调库存，下调消费。USDA11月平衡表环比变化：全球产量上调11万吨至2543.8万吨，全球消费下调11.9万吨，至2315万吨。中国期末库存上调10.9万吨至807.9万吨，全球期末库存上调25.1万吨至1747.6万吨。其他调整不大。
　　9月出口增长回升，贸易顺差扩大。海关统计显示，10月，我国进出口总值为3191.5亿美元，增长7.3%。出口1755.7亿美元，同比增长11.6%；进口1435.8亿美元，增长2.4%。进出口总值同比增速比9月份回升1个百分点，其中出口回升1.7个百分点。当月贸易顺差319.9亿美元，创45个月新高。
　　10月服装出口同比增长20.5%。海关数据显示，2012年10月，我国纺织品服装出口227.52亿美元，环比减少9.45%，同比增长15.79%。其中纺织品出口额80.49亿美元，同比增长8.05%；服装出口147.03亿美元，同比增长20.5%。9、10月，纺织品服装出口478.77亿美元，同比增长12.3%。其中，纺织品出口165.90亿美元，同比增长7.75%；服装出口为312.87亿美元，同比增长14.89%。
　　10月进口棉花27万吨。海关数据显示，10月我国进口棉花27.2万吨，环比增3.48%,同比增7.8%；2012年9-10月，累计进口棉花53.5万吨，同比增加2.99万吨，增幅5.92%；2012年1-10月，我国累计进口棉花429.94万吨，同比95.9%。
　　陈德铭称外贸形势严峻。商务部部长陈德铭周六表示，中国9至10月出口加速表明经济稳中缓升，但实现今年外贸增长10%左右的目标仍有困难，且接下几个月的形势仍然较为严峻，明年困难预料也比较多。他表示，难以完成全年外贸增长目标的原因包括全球市场需求不足,国内各种要素成本上升，国际大宗原材料价格下降令进口“量增价减”，以及国际贸易保护主义的抬升。
　　10月新增贷款5052亿元。央行数据显示，中国各金融机构10月份新增人民币贷款5052亿元（约合808.3亿美元），低于经济学家此前预期，表明中国政府可能计划在年底前控制信贷增长。法兴银行经济学家姚炜称，10月份新增人民币贷款总额表明央行似乎意在实现人民币8.5万亿元的放贷目标；不少分析师和经济学家认为这一规模是央行为今年全年设置的目标。姚炜还称，10月新增人民币贷款规模意外下降可能是为了给今年最后两个月留出更大操作空间。今年1-10月，中国各金融机构的新增人民币贷款总额为7.23万亿元。如果中国央行的全年目标为8.5万亿元，将意味着11、12两月的放贷规模大约为1.27万亿元，即每月6350亿元左右。此外，截至10月底，中国广义货币供应量M2同比增加14.1%，增速低于9月底的14.8%。
　　南疆籽棉品级下降，棉籽价格向下浮动。11月以来南疆籽棉品级明显下降，四、五级籽棉大量上市，马值为C1的籽棉迅速增加。12日阿克苏地区部分轧花厂4级籽棉的收购价降至8.50-8.60元/公斤，40%衣份三级籽棉收购价稳定在9.0-9.05元/公斤。由于高等级籽棉的交售量越来越少，企业又拒收霜黄棉、马值低的籽棉，因此近日企业日收购量明显下滑，一些棉企计划11月下旬前停收。由于豆类期货大跌，引发棉籽收购价明显向下浮动。近日阿克苏周边棉籽收购价1.97－1.98元/公斤。
　　企业谨慎收购，棉农交售困难。河北沧州籽棉采摘完成，当地籽棉平均单产350斤/亩，较去年降40-50斤/亩，质量也较差，绒长在27主毫米以上的仅60%左右，衣分35%-36%，较去年降低两个衣分。由于品质问题，棉企交售存在困难，企业只收合格好棉，价格为4.21元/斤。这可能会影响明年种棉积极性。
　　棉农勉强接受价格，或减少植棉面积。邢台地区籽棉收购价3.88-3.9元/斤（衣分37%，水分16%），交储企业积极收购，小厂。纺织厂还是倾向于新疆棉和进口棉，且随用随买，有送货欠账现象。今年籽棉衣分偏低，目前的售价勉强接受，一部分棉农改种了小麦，预计明年种植面积会减少。
　　收储成交223万吨。9日计划收储130800吨，成交50510吨，成交比例38.6%，较前一天减少2380吨。其中，新疆库点计划收储29000吨，成交29000吨，成交比例100.0%；内地库计划收储101800吨，实际成交21510吨，成交比例21.1%。收储累计成交2231830吨，新疆累计成交1551120吨内地累计成交680710吨。
　　郑棉缩量震荡，报收星线。12日，郑棉低开，1305合约盘初下探8日低点后反抽，午盘小幅拉涨，上方阻力明显，全天弱势震荡为主。11合约即将退市。撮合小幅下跌。
　　郑棉1301收于19505，跌30点，1305合约收于19090，涨25点。当日总成交7.6万手，较前一交易日减少1.62万手；持仓33.5万手，减少1594手。
　　由于期货走势偏强，12日期货撮合1301合约价差缩小至647元/吨，9日为674元/吨。
　　12日，期货仓单为750张（30000吨），减少8张。
　　12日，郑棉1305合约和1301合约负价差达到-425元/吨，9日为405元/吨。
　　收购进入后期，籽棉质量下降，疆内采摘基本结束，内地也进入尾声。疆内企业反映交储竞拍困难，一些企业找人代拍指标；内地棉籽价格下跌导致成本上升，而农民惜售，进度相对较慢。有传言称受灾地区的5级棉将纳入收储范围，但尚无正式声明；投资者认为1301合约处在收储期间，随着高等级棉大量入储，现货会出现高等级棉紧缺的情况，因此郑棉1301合约胶着在19500一线。近两年关于高等级缺口的讨论一直存在，但最终被证明为只是理论上的，原因是纺织业经营不佳，对高等级棉消费也在减少，或增加化纤比例，而且随用随买，使用外棉居多；目前看，纺企略有补库，整体上现货仍然清淡，目前郑棉有3万吨仓单，若年内抛储，该合约将面临更大压力。05合约在19000关口有一定支撑，尚未突破，短线形成箱体震荡格局，维持偏空思路，逢高适量做空，由于期货走势偏强，期货撮合价差明显扩大，可考虑撮合期货套利，同时，现货商可择机套保。

　　棉花及纱线、坯布价格风险防范咨询：银河期货青岛营业部　刘耀　电话：0532-80661672　QQ：75088936